No final de novembro de 2025, a frase do Banco do Japão "a considerar aumentar as taxas de juro em dezembro" foi lançada nos mercados globais como uma bomba.

Em poucos dias, o índice Nikkei caiu mais de 1.000 pontos num único dia, a taxa de câmbio do iene subiu rapidamente e o rendimento das obrigações do governo disparou para o seu nível mais alto desde 2007. A reação do mercado foi violenta, muito além dos ajustes normais de política.

Por trás disto, uma gigantesca máquina de arbitragem que funciona há vinte anos está a sair do controlo.

Nas últimas duas décadas, a política de taxas de juro ultra-baixas do Japão criou um paraíso de empréstimos quase a custo zero. Inúmeros fundos tomaram ienes emprestados, trocaram dólares e depois investiram freneticamente em obrigações dos EUA, ações americanas, mercados emergentes e até criptomoedas. A arbitragem de spread é sobreposta à alavancagem, e os retornos são amplificados várias vezes, e os riscos também se acumulam até ao teto.

Agora, os travões desta máquina estão pressionados.

Os dados são diretos:

· O índice Nikkei rapidamente recuou cerca de 6% a partir dos seus máximos
· O Bitcoin sofreu um crash violento de 8% num único dia, e as posições alavancadas em cripto foram liquidadas na sessão asiática
· O ETH também não foi poupado, e as flutuações de preço foram significativamente amplificadas
· O mercado estima que o tamanho das posições relacionadas com a arbitragem do iene pode chegar a centenas de milhares de milhões de dólares e, se inverter, mais de metade poderá ser liquidada diretamente

Em julho do ano passado, o Banco do Japão aumentou ligeiramente as taxas de juro e desencadeou a liquidação forçada de quase 200 mil milhões de dólares em posições. Desta vez, a atitude do Japão é mais resoluta – a inflação ultrapassou a meta durante 41 meses consecutivos, os salários e os preços subiram, e os aumentos das taxas de juro já não são conversas vazias, mas ações práticas com confiança.

A idade de ouro do dinheiro barato em todo o mundo está a entrar a uma velocidade visível a olho nu.

O que significa um iene mais apertado? As instituições japonesas irão reduzir o investimento estrangeiro, a compra de obrigações dos EUA diminuirá e o centro global de taxas de juro poderá ser empurrado para cima. Os mercados emergentes que dependem de entradas de dinheiro quente enfrentarão em breve a onda de choque da retirada de capitais.

Para o mercado interno, a turbulência externa é tanto um teste como uma oportunidade. Mantendo a estabilidade da taxa de câmbio e prevenindo bolhas de ativos, os ativos do RMB podem tornar-se um refúgio seguro nesta fase de tempestade. Mas para os investidores comuns, a realidade é cruel: essas antigas formas de pedir dinheiro emprestado barato para obter altos retornos já não funcionam.

O que fazer agora?

1. Verifique imediatamente a sua estrutura de ativos: Tem exposição ao câmbio? Qual é a alavancagem? O fluxo de caixa aguenta elevada volatilidade?

2. Manter dinheiro suficiente e ativos altamente líquidos. Neste ambiente de mercado, sobreviver é mais importante do que qualquer outra coisa.

A tua posição consegue aguentar este aumento do iene?