O mercado obrigacionista está a gritar: quanto tempo pode a Fed fingir ser surda e muda?

O afrouxamento quantitativo pode chegar mais cedo do que pensas.

Vamos analisar a anomalia: desde setembro do ano passado, a Fed cortou as taxas de juro em quase 150 pontos base. Faz sentido que os rendimentos das obrigações devam seguir, certo? Como resultado, o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 e 30 anos está agora mais alto do que antes do primeiro corte de taxas.

O que é que isto significa? O mercado está a votar com os pés – sinto que a operação do Fed foi desregulada.

Mas tu compreendes o Fed. Nunca admitem os seus erros, apenas mudam a postura e continuam a fazê-lo. Sempre que se deparam com esta situação embaraçosa na história, a resposta é uma: reiniciar o QE.

Isto? Não haverá exceções.

Começam a surgir fissuras na economia. Os problemas de liquidez dos pequenos bancos norte-americanos têm vindo a agravar-se e, em dezembro do ano passado, pediram ao Federal Reserve uma ronda de assistência de emergência. Se depender sempre de transfusões de sangue temporárias, significa que o problema sistémico não foi resolvido. O que a Fed precisa é de uma receita de ação prolongada, não de um injeção repetida no braço.

Como funciona o afrouxamento quantitativo? A cadeia lógica é simples:
A Fed compra obrigações do Tesouro → os preços das obrigações são empurrados para cima, → os rendimentos são suprimidos → os dólares enfraquecem-se → inundações de liquidez.

Para ativos de risco? Esta é a combinação perfeita de socos.

Já vimos este guião. Na vaga de 2020-2021, o QE pressionou os rendimentos até ao mínimo, o índice do dólar americano enfraqueceu e a liquidez foi como uma enxurrada de inundações. Ativos de risco? Descolar diretamente.

O Bitcoin subiu de $3.500 para $69.000. A ronda do mercado de altcoins ainda está fresca na memória das pessoas.

Agora, a história pode estar a repetir o prelúdio.