A Fed adotou nesta reunião dovish um sinal claro de afrouxamento, oferecendo um forte e multidimensional suporte de alta para o preço do ouro. Os efeitos específicos podem ser analisados a partir de duas grandes dimensões:

1. Impulso direto: redução de taxas concretizada juntamente com o início da recompra de títulos, pressão descendente sobre o dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA
1. Continuação do ciclo de afrouxamento reforça a atratividade de ativos não-rendimento: Esta redução de 25 pontos-base marca a terceira redução consecutiva de taxas nesta reunião, apesar de alguns membros preferirem manter a taxa inalterada, o direcionamento de política é claramente para afrouxar. A redução das taxas diminui diretamente a rentabilidade do dólar, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA também caem, tornando os custos de manutenção de ouro, um ativo típico não-rendimento, significativamente menores, aumentando a disposição de alocação de capital.
2. Injeção de liquidez enfraquece ainda mais a posição do dólar: A Federal Reserve anunciou que, a partir de 12 de dezembro, realizará compras de títulos do Tesouro no valor de 400 bilhões de dólares em 30 dias, o que equivale a liberar uma grande quantidade de liquidez no mercado, diluindo ainda mais a dupla vantagem de “refúgio + rendimento” do dólar e, indiretamente, elevando o valor de alocação e a demanda de mercado pelo ouro.
2. Suporte de médio prazo: perspectivas de taxas e combinação de inflação econômica, reforçando as duas propriedades centrais do ouro
1. Caminho das taxas claro, lógica de alta de médio prazo sólida: O gráfico de pontos mantém a expectativa de uma redução de taxa na próxima e na seguinte ano, indicando que a política não mudará rapidamente para uma contração, e a lógica de alta de médio prazo, apoiada pelo ciclo de afrouxamento monetário, permanece intacta.
2. Combinação de inflação econômica e ameaça de desaceleração, impulsionando a demanda por ouro de forma bidirecional
◦ Perspectiva econômica: A Federal Reserve elevou as previsões de crescimento do PIB para os próximos três anos, ao mesmo tempo em que destacou a elevada incerteza na perspectiva econômica e o risco contínuo de queda do emprego. As preocupações do mercado com o crescimento econômico irão ativar a propriedade de refúgio do ouro, atraindo fundos de proteção.
◦ Perspectiva de inflação: A Fed reconhece que a inflação atual ainda está elevada, ao mesmo tempo em que revisa para baixo a previsão de inflação para o próximo ano. Essa combinação mantém o valor de proteção contra a inflação do ouro, ao mesmo tempo em que alivia as preocupações do mercado com o “alto nível de inflação forçando aumentos de juros”, formando um suporte moderado de alta para o ouro.
A curto prazo, o sinal de afrouxamento intensivo divulgado nesta reunião impulsionará diretamente a continuidade da tendência de alta do ouro após romper os 4230 dólares; em uma perspectiva de médio prazo, a continuidade do ciclo de afrouxamento, a incerteza na perspectiva econômica e a ressonância de um ambiente de inflação moderada farão com que as três propriedades do ouro—proteção, resistência à inflação e ativo não-rendimento—continuem a ganhar força.