O mercado global de capitais em 2025 assistiu a uma transferência épica de riqueza. O ouro à vista subiu 66% anualmente, o desempenho mais louco num único ano em 47 anos desde 1979. Embora o preço do ouro tenha recuado do seu máximo histórico de 4549,71 dólares, reflete uma lógica de mercado mais profunda que está a mudar.

Porque é que os metais preciosos explodiram de repente? Compreenda os três fatores principais. Primeiro, os bancos centrais em todo o mundo entraram num ciclo de abrandamento, e o custo de oportunidade de manter ouro caiu significativamente, e uma grande quantidade de dinheiro entrou como uma maré. Em segundo lugar, a situação geopolítica continua tensa, e o atributo de refúgio seguro do ouro foi ativado, tornando-se uma necessidade rígida de alocação de ativos. Em terceiro lugar, os bancos centrais têm invariavelmente aumentado as suas participações em ouro físico, e os investidores institucionais aumentaram significativamente as suas posições através dos ETFs de ouro, que proporcionaram uma base sólida de procura para os preços do ouro.

O que é ainda mais interessante é o desempenho da prata. O aumento anual de 168% esmagou diretamente o ouro por uma razão simples – a prata está incluída na lista de minerais críticos estratégicos, a procura industrial disparou e foi elevada de um papel de apoio aos metais preciosos tradicionais para um recurso verdadeiramente estratégico.

A atual elevada volatilidade é, na verdade, um ajuste técnico normal. Imagine que o mercado está a livrar-se dessas fichas flutuantes que seguem a tendência e a lançar uma base sólida para a próxima ronda de ascensão. Numa altura em que as contradições estruturais globais ainda não foram fundamentalmente resolvidas, o superciclo dos metais preciosos está longe de terminar.

Olhando para o início de 2026, será que o ouro pode ultrapassar os 5.000 dólares? A resposta a esta pergunta pode ser mais complexa do que pensa.