Depois de tantos anos a acompanhar o mercado, cada vez é mais difícil assustar-me. Sabes, quem passou pelo frio de 2018, hoje em dia, as oscilações parecem quase pequenas. Naquele tempo, segui com tudo na mão, a assistir à desvalorização dos ativos até quase zero — essa sensação nunca se esquece na vida. E é exatamente por isso que, agora, quando vejo uma correção coletiva assim, sinto-me bastante tranquilo. Porque sei que, no fundo, tudo se resume a duas linhas de raciocínio; entendê-las, e não há necessidade de assustar-se a si próprio.

**Primeira linha: o jogo da liquidez**

Não te deixes enganar pelos últimos dias de queda forte, na verdade não é que os ativos estejam com problemas, é simplesmente que o dinheiro no mercado está temporariamente mais escasso. Vês o que o Departamento do Tesouro dos EUA anda a fazer? Por um lado, reduz despesas, por outro, tem que emitir dívida em grande escala para tapar buracos. Isto equivale a quê? A tirar água do grande lago do mercado financeiro. O volume de fundos é o mesmo, e quando o nível da água desce, todos os barcos que por aqui flutuam têm que afundar um pouco mais. Mas isso não significa que os barcos estejam partidos, é só que o lago está mais raso por agora.

Vejo alguns a reclamar que o Bitcoin não serve, que as ações são lixo, só que, na verdade, ainda não entenderam bem para onde o dinheiro está a ir. Os movimentos dos grandes fundos determinam o humor do mercado. Quando o rendimento dos títulos do Tesouro sobe, e o apelo dos ativos de risco diminui, o dinheiro a sair do mercado de ações e das criptomoedas aumenta. Isto é uma consequência, não a causa.

**Segunda linha: o colapso das expectativas**

Há uma razão ainda mais direta — o sonho de redução de juros desfez-se. Há pouco tempo, o mercado andava a dizer que este ano o Federal Reserve ia afrouxar a política monetária, que o dinheiro ia ficar mais fácil. Essa expectativa sustentava a confiança de muita gente, e também os preços dos ativos. Mas, de repente, os responsáveis do Fed dizem que não há pressa, e a expectativa do mercado desaba num instante.

Adivinha só, esse desmoronar das expectativas faz com que o sentimento se quebre. Quem saiu primeiro, por precaução, acumula vendas, e os preços caem ainda mais rápido. Quanto mais caem, mais as pessoas acham estranho, e entram a vender também, criando uma cena de pânico e corrida às saídas. É um típico cenário de pânico de venda em massa. Mas, na essência, tudo isso é emocional, pouco tem a ver com o valor real desses ativos a longo prazo. As emoções vêm rápido, e também desaparecem rápido — é a natureza do mercado, e aí é que está a oportunidade.

**Então, qual é a conclusão?**

Isto não é o início de um mercado em baixa, é, no máximo, uma trovoada de verão. A chuva cai forte, mas não dura uma estação inteira. Assim que o governo retomar a injeção de liquidez ou o Fed mudar de postura, mesmo que um pouco mais dovish, o dinheiro volta a fluir. Quando isso acontecer, os ativos que foram derrubados rapidamente vão recuperar-se, e o mercado vai reagir em alta. Já vi isso acontecer várias vezes.

O mais importante é manter a calma, não se deixar levar pelas emoções nos momentos cruciais. Quem vende no fundo do poço costuma arrepender-se mais na recuperação. Em 2018, vi muitas pessoas a fugir na base, e depois a sofrerem com as perdas. Já paguei a minha escola, agora é só esperar.