TLDR; Os protocolos DeFi seriam alguns dos bancos menos eficientes nos EUA.

Sou um grande defensor do DeFi, mas as pessoas têm que entender que ainda é muito primitivo e ineficiente. Para entender o que quero dizer, vamos focar numa métrica-chave para os credores - a margem líquida de juros (NIM).
NIM é uma medida de quão financeiramente eficiente é um banco ou outro credor, e é calculada com a fórmula básica de (Receita de Juros - Despesa de Juros)/Ativos de Rendimento Médio. Não vamos encher a linha do tempo com cálculos aqui, mas algumas estimativas rápidas do NIM para os principais protocolos:
Aave v3 (Etherum): ~0,4%
Compound v3 USDC (Ethereum): ~0,9%
Maker/Sky: 1,9%
Isto significa que Aave v3, Compound v3 (USDC), e Maker/Sky estariam bastante baixos na classificação dos bancos pelo NIM.
Existem cerca de 4.400 bancos nos EUA. Se fossem bancos, Maker/Sky estaria na posição 4.274, Compound v3 (USDC) na posição 4.344, e Aave v3 na posição 4.346.
Para uma comparação adicional, a média das cooperativas de crédito nos EUA tem NIMs de cerca de 3,3% neste momento. Se a média das cooperativas de crédito fosse um banco, estariam cerca de 1.500 lugares acima na lista de NIM dos bancos do que o Maker/Sky, o protocolo com o melhor NIM que analisámos.
E lembre-se que as cooperativas de crédito são organizações sem fins lucrativos que NÃO tentam maximizar o NIM em benefício dos acionistas!
Espero que possam perceber por que os investidores em empresas de empréstimo e bancos não ficam especialmente impressionados até mesmo com os principais protocolos DeFi.
Há uma luz ao fundo do túnel. Isso significa que há muito espaço para esses protocolos crescerem. Isso, claro, requer uma compreensão melhor do desempenho financeiro dos protocolos, que é discutido com menos frequência do que se poderia imaginar, dado que uma das principais vantagens do blockchain é que um projeto pode medir seu desempenho em tempo real.
Também deve fazer os atuais operadores desses protocolos pensarem duas vezes. Embora ninguém espere uma eficiência absurdamente alta, os projetos DeFi têm uma regulamentação mínima que limita coisas como a combinação de empréstimos que originam ou requisitos de liquidez.
O fato de alguns dos protocolos de empréstimo mais conhecidos, testados em batalha e amplamente utilizados estarem operando como um Modelo T em vez de um Tesla indica que é necessário um foco maior nas competências essenciais e no crescimento da variedade de produtos para atender às suas bases de usuários existentes.
Também sugere que a gestão atual de todos os três precisa trazer sangue novo com ideias novas ou considerar passar a bola adiante.