A divisão de ações da Netflix ainda não entregou resultados, mas Wall Street aposta em uma valorização de 90%

A divisão de ações da Netflix anunciada em outubro passado ainda não se traduziu nos ganhos típicos do mercado de ações após anúncios de desdobramento. Desde a declaração do desdobramento de 10 por 1, as ações da Netflix caíram 28%, enquanto o S&P 500 avançou aproximadamente 1%. Historicamente, ações que passam por desdobramentos tendem a superar o mercado geral em quase 14 pontos percentuais no ano seguinte ao anúncio. No entanto, apesar desse desempenho inferior, analistas de Wall Street permanecem otimistas quanto às perspectivas da Netflix. A visão consensual sugere que a Netflix atualmente negocia a avaliações atrativas, com metas de analistas variando de $79 por ação (sem mudança) até $150 por ação — um potencial de alta de 90%, segundo Vikram Kesavabhotla, da Baird.

Netflix mantém supremacia no streaming em meio a preocupações do mercado

A Netflix aproveitou sua vantagem de ser pioneira para estabelecer-se como líder indiscutível no streaming. Embora a concorrência tenha se intensificado nos últimos anos, a Netflix supera rivais em várias métricas: base de assinantes, usuários ativos mensais e participação no tempo total de televisão assistida (fora do YouTube, da Alphabet). Essa dominância de mercado se traduz em uma vantagem de dados tangível que alimenta sistemas sofisticados de aprendizado de máquina, impulsionando decisões de conteúdo.

A eficácia na criação de conteúdo da empresa fala por si. No ano passado, a Netflix produziu três das séries originais mais assistidas globalmente: Stranger Things, Squid Game e Wednesday. Segundo a Nielsen, a Netflix liderou sete das dez principais plataformas de streaming de conteúdo original em 2025 — um testemunho de sua capacidade de entregar sucessos de forma consistente.

O desempenho do quarto trimestre confirmou essa força. As vendas aumentaram 18% em relação ao ano anterior, atingindo $12 bilhões, marcando a terceira aceleração consecutiva impulsionada pela expansão da assinatura, aumentos de preços e crescimento da receita de publicidade. O lucro líquido cresceu 30%, atingindo $0,59 por ação diluída, sob princípios contábeis geralmente aceitos, demonstrando alavancagem operacional apesar do aumento da concorrência.

A oportunidade de $83 bilhões da Warner Bros. Discovery: risco calculado

A proposta de aquisição da Warner Bros. Discovery pela Netflix, em dinheiro, envolve riscos substanciais e potencialmente atrativos. A oferta principal é de $27,75 por ação pelos ativos, com a Netflix assumindo aproximadamente $11 bilhões em dívidas herdadas, elevando o valor total da transação para cerca de $83 bilhões.

A transação apresenta desafios reais. Para financiar a aquisição, a Netflix precisaria incorrer em até $50 bilhões em dívidas adicionais, o que restringiria o caixa disponível para desenvolvimento de conteúdo e poderia pressionar a expansão dos lucros a curto prazo. Além disso, a combinação das duas plataformas de streaming mais assinadas levanta questões regulatórias e de aprovação.

Por outro lado, os benefícios estratégicos justificam uma análise cuidadosa. A Netflix ganharia controle sobre propriedade intelectual de franquias importantes: DC Universe (com Batman e Superman), Dune, Friends, Game of Thrones, Harry Potter e O Mágico de Oz. O co-CEO Greg Peters sugeriu que esse portfólio de conteúdo poderia acelerar o crescimento do negócio por décadas. A Netflix poderia transformar essas propriedades em produções originais exclusivas para sua plataforma e público.

O analista Benjamin Swinburne, do Morgan Stanley, acredita que o mercado já precificou os riscos significativos relacionados ao negócio. Quando a Netflix negociava a $87, Swinburne avaliou os riscos de baixa como adequadamente considerados. Com o preço atual de $79, a relação risco-retorno favorece o investidor. As projeções financeiras de Swinburne estimam que os lucros pós-aquisição atingiriam $6,50 por ação até 2030 — um crescimento anual de 21% ao longo da década.

Métricas de avaliação mostram uma imagem atrativa

As expectativas de crescimento de Swinburne estão alinhadas com a visão consensual de Wall Street. Os analistas projetam um crescimento médio de lucros de 22% ao ano nos próximos três anos. Com o múltiplo de avaliação atual de 31 vezes lucros, esse perfil de crescimento parece razoável, não excessivamente otimista.

O índice preço/lucro/crescimento (PEG) da ação de 1,4 está abaixo da média histórica de 1,7 nos últimos três anos, indicando uma subavaliação relativa. Essa comparação sugere que o mercado está excessivamente pessimista em relação à trajetória de médio prazo da Netflix. O preço de $79 por ação representa uma queda de 41% em relação às máximas históricas, principalmente devido à ansiedade dos investidores com a possível transação com a Warner Bros. Discovery.

Para investidores com horizonte de múltiplos anos, o ambiente atual oferece um ponto de entrada atraente. A posição de liderança no streaming, o fortalecimento do desempenho financeiro e a estratégia de aquisição justificam um potencial de valorização significativo. Embora existam incertezas quanto à aprovação regulatória e à integração da dívida, o mercado pode estar subestimando a capacidade da Netflix de executar com sucesso essa oportunidade transformadora.