Por que as Melhores Ações Internacionais estão posicionadas para ganhos prolongados em 2026

Durante quase duas décadas após a crise financeira de 2008, as ações dos EUA dominaram, relegando as melhores ações internacionais para o lado dos portfólios dos investidores. Mas 2025 marcou uma mudança decisiva na dinâmica do mercado. As ações internacionais e de mercados emergentes finalmente romperam, entregando um desempenho que surpreendeu até observadores experientes. A verdadeira questão agora: foi apenas um breve descanso ou o começo de algo mais substancial?

A reversão de 2025: Quando os mercados internacionais encontraram seu momento

No ano passado, pintou-se um quadro marcante de mudança no momentum do mercado. O ETF iShares MSCI EAFE (que acompanha mercados internacionais desenvolvidos) subiu 31,6%, enquanto o benchmark SPY avançou 17,7%. Ainda mais impressionante, os mercados emergentes representados pelo ETF iShares MSCI Emerging Markets subiram 34%, reforçando a rotação de ativos.

O que catalisou essa virada inesperada? A narrativa não era principalmente sobre abandonar as ações de tecnologia dos EUA — embora isso certamente tenha desempenhado um papel de apoio. Em vez disso, o motor principal veio de uma rotação fundamental: investidores saíram de ações de crescimento caras e migraram para oportunidades de valor. Com o enfraquecimento do mercado de trabalho e o consumo ao varejo amainando, o dinheiro institucional buscou refúgio em títulos razoavelmente precificados, em vez de continuar perseguindo avaliações elevadas.

Crucialmente, o enfraquecimento do dólar americano proporcionou um impulso adicional. Ativos internacionais cotados em moedas estrangeiras ficaram mais baratos para investidores denominados em dólares, ampliando os retornos. Os fluxos de capital refletiram essa mudança, com ETFs de ações internacionais e de mercados emergentes atraindo quase o dobro de capital novo em comparação com seus equivalentes nos EUA ao longo de 2025.

Por que as melhores oportunidades em ações internacionais parecem atraentes

Vários fatores estruturais sugerem que as ações internacionais podem prolongar seu desempenho superior até 2026.

O Desalinhamento de Valoração Cria Oportunidade Real

O cenário de avaliação apresenta um caso quase didático para reequilibrar. O S&P 500 negocia a cerca de 29 vezes o lucro estimado — território historicamente elevado. Em contraste, os mercados internacionais desenvolvidos têm múltiplos de 19x, enquanto os mercados emergentes negociam a 18x. Essa diferença de mais de 40% em relação às avaliações nos EUA não é acidental; reflete anos de desempenho abaixo do esperado, alimentando o ceticismo dos investidores. Mas, do ponto de vista fundamental, essa disparidade parece difícil de justificar ao considerar as trajetórias de crescimento e as condições econômicas.

A Aceleração dos Lucros Fornece Combustível Oculto

Europa e outras regiões desenvolvidas tiveram lucros quase estagnados em 2025. As estimativas consensuais para 2026 mudam esse cenário drasticamente. Os analistas esperam crescimento de lucros de um dígito alto a duplo dígito baixo em mercados desenvolvidos e emergentes — uma aceleração significativa que pode oferecer suporte genuíno à valorização das ações além da simples expansão de avaliações.

Iniciativas de estímulo fiscal (especialmente na Alemanha), melhorias de produtividade e o enfraquecimento do dólar mencionado podem amplificar o potencial de crescimento. Quando os lucros aceleram, as avaliações tendem a reavaliar para cima, criando um duplo catalisador para as melhores ações internacionais.

Diversificação Além da Concentração em Tecnologia

Uma distinção sutil, mas crucial, separa as carteiras internacionais de suas contrapartes nos EUA. Os mercados desenvolvidos e emergentes mantêm uma exposição muito menor ao setor de tecnologia do que o S&P 500, que permanece fortemente concentrado nas “Sete Magníficas” mega-cap. Os mercados de ações internacionais derivam crescimento de setores diversos — financeiras, industriais, bens de consumo básicos, saúde — criando padrões de retorno fundamentalmente diferentes e reduzindo o risco de concentração em um único setor.

Essa diversidade de composição significa que as ações internacionais não subirão ou cairão estritamente em sintonia com o sentimento nos EUA. Seus motores econômicos mais equilibrados podem ser valiosos em um ambiente macro cada vez mais incerto.

Obstáculos que merecem atenção

Apesar do cenário melhorado, vários obstáculos podem interromper o rally das ações internacionais.

Tensões Geopolíticas e Incerteza Comercial

O comércio global continua sendo um terreno contestado. O aumento do protecionismo e a retórica tarifária criam incerteza real, especialmente para economias dependentes de exportações concentradas em mercados internacionais. Qualquer escalada significativa nas barreiras comerciais poderia restringir diretamente o crescimento externo e comprimir as avaliações.

Desafios Cambiais Reverteriam os Ganhos Recentes

A recente fraqueza do dólar foi central para o sucesso das ações internacionais em 2025. Uma recuperação sustentada do índice do dólar imediatamente prejudicaria os retornos em moeda estrangeira para investidores nos EUA, atuando como um peso significativo mesmo que as ações estrangeiras apreciem em termos locais.

Sensibilidade Cíclica Funciona de Duas Formas

Os mercados internacionais exibem maior sensibilidade cíclica do que os índices dos EUA. desacelerações na manufatura ou interrupções comerciais impactam as economias externas de forma mais severa. Se o momentum econômico global desacelerar, as ações internacionais provavelmente enfrentarão pressão desproporcional.

A importância de uma estratégia paciente no mercado internacional

Ao olhar de fora, surge um quadro estratégico convincente. A performance superior das ações dos EUA de 2009 até meados dos anos 2020 foi tão prolongada que as melhores ações internacionais estão realmente atrasadas para uma fase de desempenho prolongado por conta própria.

Investidores sempre favoreceram o domínio dos EUA em crescimento e tecnologia — uma preferência que fazia sentido tanto do ponto de vista cíclico quanto de avaliação em determinados ambientes de mercado. Mas esse regime parece estar mudando. O valor está ganhando renovado entusiasmo dos investidores. Os mercados internacionais oferecem avaliações mais baixas e expectativas de crescimento de lucros mais fortes, exatamente a combinação que impulsiona mercados de alta prolongados.

Se as empresas de mercados emergentes e desenvolvidos cumprirem suas projeções de crescimento, 2026 pode marcar mais um capítulo forte para os investimentos internacionais. O cenário está montado, as avaliações são atraentes e o pano de fundo econômico é favorável. O pêndulo que favoreceu as ações dos EUA por quase duas décadas pode finalmente estar pronto para balançar de volta.