Observando os mercados nestes primeiros meses de 2026, há uma divergência que salta realmente aos olhos: enquanto o bitcoin está a sofrer (quase 19% de queda em base anual), o ouro continua a fazer o seu, estável e em alta. Antigamente, todos dizíamos "bitcoin é ouro digital", mas honestamente o mercado percebeu que os dois mundos funcionam com lógicas completamente diferentes.

Desde o início do ano, os ETFs de bitcoin tiveram uma saída de cerca de 2 mil milhões de dólares, enquanto simultaneamente os ETFs de ouro continuaram a captar fluxos positivos. Aqui está a coisa interessante: no ano passado, todos estavam preocupados que se o bitcoin ou a Wall Street caíssem, arrastariam o ouro para baixo, comprometendo o seu papel de ativo de refúgio. Mas não. Mesmo com o bitcoin a descer, o ouro mantém a sua solidez e não é influenciado por essa liquidez que sai das criptomoedas.

O que está realmente a acontecer? Na minha opinião, trata-se de uma questão de fluxos de alocação estratégica. O bitcoin e o ouro pertencem realmente a dois universos diferentes. E isso vê-se claramente no comportamento dos grandes players: enquanto muitos estão a sair do bitcoin, alguns dos gigantes do crypto continuam tranquilamente a construir posições em ouro. A Tether, por exemplo, atingiu uma reserva de ouro de 143 toneladas até ao final de 2025, superando as reservas de ouro nacionais da Coreia do Sul. Não é uma jogada casual: continuam a comprar ouro a um ritmo de 1-2 toneladas por semana. Este sinal de uma reserva de ouro em crescimento por parte de um dos principais atores do crypto diz muito sobre a confiança que ainda depositam no ouro como instrumento de valor.

Com as festividades à porta, muitos perguntam-se se devem manter-se em criptomoedas ou ficar em ativos tradicionais. Pessoalmente, sinto-me bem em manter as posições: o ouro está estável, no prata talvez proteja o risco com algumas opções. No fundo, a lição destes meses é que nem tudo o que sobe e desce junto permanece correlacionado. Bitcoin e ouro mostraram que podem seguir caminhos diferentes, e uma reserva de ouro sólida continua a ser uma escolha inteligente em períodos de incerteza.

Desejo a todos boas festas e até à próxima!