#BitcoinMiningIndustryUpdates

#BitcoinMiningIndustryUpdates A indústria de mineração de Bitcoin está a enfrentar o seu trimestre mais desafiante desde o halving de 2024—mas, por baixo da superfície, está a ocorrer uma transformação estrutural.

Em abril de 2026, a taxa de hash global recuou para aproximadamente 1.004 EH/s, uma diminuição de 5,8% em relação ao pico de março de 1.066 EH/s. Esta queda marca a primeira redução sustentada em mais de 18 meses, sinalizando que uma parte significativa da rede está agora a operar com prejuízo. O culpado? Hashprice—a receita diária que um minerador ganha por unidade de hashing—colapsou para uma faixa de $28–$30 por PH/s por dia. Para contexto, o hashprice tinha uma média de $55–$60 no início de 2025 e atingiu $100 durante a recuperação pré-halving de 2024.

Por que a pressão repentina? Três fatores estão a colidir simultaneamente:

1. Verificação da realidade pós-halving – O halving de abril de 2024 reduziu as recompensas por bloco de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Embora muitos esperassem uma valorização do preço para compensar o choque de oferta, o Bitcoin negociou lateralmente entre $48.000 e $52.000 na maior parte do primeiro trimestre de 2026—nada perto dos mais de $70.000 necessários para manter rigs mais antigos lucrativos.
2. Ajustes de dificuldade atrasados – A dificuldade da rede aumentou mais 4,2% em março, para 92,3 trilhões, à medida que os mineiros continuaram a acrescentar capacidade até ao final de 2025. O algoritmo de dificuldade só agora começa a responder à diminuição da taxa de hash, mas com um atraso de 2.016 blocos.
3. Custos de energia permanecem obstinadamente elevados – Os preços do gás natural subiram 18% em relação ao ano anterior nos EUA, enquanto a eletricidade em centros de mineração importantes como Texas e Kentucky agora média entre $0,048–0,052/kWh para utilizadores industriais. Miners com eficiência abaixo de 28 J/TH estão a sangrar dinheiro.

O modelo HODL está oficialmente morto. Os mineiros cotados em bolsa abandonaram a sua estratégia de manter Bitcoin minerado. No primeiro trimestre de 2026, os dez principais mineiros públicos venderam mais de 12.000 BTC—mais do que o triplo da quantidade vendida no quarto trimestre de 2025. A Riot Platforms liderou, vendendo 3.778 BTC só no primeiro trimestre (versus uma produção de apenas 1.850 BTC), liquidando efetivamente uma parte do seu tesouro para financiar operações. A CleanSpark vendeu 405 BTC à vista em março, a sua taxa de venda mensal mais alta desde 2023. Até a Marathon Digital, que historicamente detinha mais de 80% das moedas mineradas, vendeu 62% da sua produção de março. A mensagem é clara: a sobrevivência exige liquidez, não especulação.

Uma divergência de avaliação está a forçar uma mudança estratégica. Wall Street agora valoriza empresas de mineração com exposição a IA/HPC (computação de alto desempenho) com um prémio impressionante. O múltiplo EV/Receita NTM médio para mineiros que estão a pivotar para centros de dados de IA é de 12,3x, em comparação com apenas 5,9x para empresas de mineração puras. Esta diferença desencadeou uma onda de anúncios: a Hut 8 alocou 350MW para serviços de nuvem de IA; a Iris Energy está a converter 200MW da sua instalação em Childress County para clusters NVIDIA H200; e a Core Scientific assinou um acordo de hospedagem de IA de 12 anos, no valor de 8,7 mil milhões de dólares, com a CoreWeave. A mensagem é inequívoca—a mineração de Bitcoin por si só já não é uma história de crescimento.

A política está a mover-se de forma repentina em duas direções ao mesmo tempo. A nível federal, o "Mined in America Act" (introduzido a 30 de março pelos senadores Cassidy e Lummis) criaria um programa de certificação voluntária para mineiros sediados nos EUA, exigindo uso de energia renovável e resposta à rede, ao mesmo tempo que codifica a Reserva Estratégica de Bitcoin. O projeto de lei aborda uma vulnerabilidade crítica: os EUA controlam 38% da taxa de hash global, mas importam 97% dos ASIC miners da China. Incentivos à fabricação doméstica poderiam alterar esse equilíbrio dentro de três anos.

No entanto, a nível estadual, o cenário é mais sombrio. Os democratas de Nova Iorque propuseram um imposto escalonado sobre mineração de criptomoedas—2 cêntimos/kWh para operações que utilizam energia renovável, 5 cêntimos/kWh para as que usam combustíveis fósseis—o que mais do que duplicaria os custos de energia para a maioria dos mineiros. A indústria respondeu com uma campanha de lobby de 2,3 milhões de dólares, mas projetos de lei semelhantes estão agora em discussão em Illinois e Califórnia. Entretanto, a ERCOT do Texas sinalizou que pode rever os seus créditos de resposta à procura para os mineiros, potencialmente reduzindo os pagamentos lucrativos que recebem por desligar durante picos de stress na rede.

A inovação energética está a tornar-se silenciosamente a salvação da indústria. A MARA expandiu o seu centro de dados de gases de flare em North Dakota de 25MW para 50MW, capturando gás natural que, de outra forma, seria ventilado para a atmosfera. A intensidade de carbono da mineração com gás de flare é aproximadamente 63% menor do que a mineração alimentada pela rede, e a MARA está agora a monetizar créditos de carbono como uma fonte secundária de receita. De forma semelhante, a instalação Lake Mariner da TeraWulf em Nova Iorque está agora a ser alimentada 91% por energia nuclear da central Ginna adjacente, tornando-se uma das operações de mineração com menor impacto de carbono a nível mundial. A nível da indústria, o Bitcoin Mining Council estima que a penetração de renováveis atingiu 52,4% em março de 2026, face a 48% há um ano.

O que observar nas próximas semanas: o próximo ajuste de dificuldade está agendado para 12 de abril. Se o hashprice permanecer abaixo de $30, poderemos ver mais uma queda de 4–6% na taxa de hash, forçando mais uma rodada de aposentadorias de rigs—principalmente unidades da série S19, que já têm quatro gerações de idade. Por outro lado, qualquer movimento do Bitcoin acima de $55.000 traria esses rigs de volta quase instantaneamente, desencadeando um aumento de dificuldade e comprimindo novamente as margens.

Os mineiros que sobreviverem a este ciclo terão uma presença muito diferente da que entrou nele. Serão diversificados em IA, arbitragem de energia ou ambos. Tratam o Bitcoin como um instrumento de fluxo de caixa, não como um ativo de tesouraria. E operarão com a disciplina das utilities energéticas tradicionais—porque é exatamente isso que estão a tornar-se.

A era pós-halving nunca foi fácil. Mas, para aqueles dispostos a adaptar-se, a infraestrutura que está a ser construída hoje sustentará tanto a rede Bitcoin quanto a economia de computação mais ampla na próxima década.

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