Acabei de perceber algo que vale a pena prestar atenção neste ciclo de mercado. Enquanto o BTC, ETH, XRP e SOL têm estado sob pressão recentemente, o setor DeFi está a contar uma história completamente diferente.

Os números são bastante interessantes aqui. O valor total bloqueado nos protocolos DeFi caiu apenas 12% de $120 bilhões para $105B, o que na verdade superou a queda do mercado mais amplo. Isso não é uma coincidência. O que está a acontecer é que os traders não estão a entrar em pânico com estratégias de rendimento, mesmo com a queda dos preços.

A implantação de Ether no DeFi tem vindo a subir silenciosamente. Agora estamos com 25,3 milhões de ETH implantados em todo o setor, com 1,6 milhões de ETH adicionados apenas na última semana. Isso é um sinal claro de que os agricultores de rendimento ainda veem valor em coletar retornos passivos, mesmo num mercado em baixa. Alguns também estão a executar estratégias delta-neutras, apostando ETH para rendimento enquanto fazem hedge em derivados.

A verdadeira história, no entanto, é o quão mais resiliente o DeFi se tornou em comparação com ciclos anteriores. O risco de liquidação está genuinamente atenuado desta vez. Estamos a olhar apenas para $53 milhões de posições que estão a 20% dos níveis de liquidação. Compare isso com fevereiro do ano passado, quando $340 milhões em liquidações estavam à beira de serem acionadas, e percebe-se como o setor amadureceu.

Em 2022, o DeFi foi o primeiro dominó a cair quando a Terra colapsou. O TVL despencou de $142 bilhões para $52 bilhões em apenas alguns meses. Neste ciclo? Os rendimentos permanecem constantes, a colateralização está mais forte, e as entradas estão a aumentar silenciosamente em segundo plano. Isso não é comportamento de pânico.

O ponto mais amplo é que o DeFi evoluiu. Melhores padrões de colateral, taxas de rendimento mais cautelosas, participação institucional a aumentar. Quando se vê o capital a fluir realmente para os protocolos DeFi durante uma desaceleração, em vez de fugir, isso mostra que o setor amadureceu além dos ciclos impulsionados pelo hype que costumávamos ver. Vale a pena observar como isto se desenrola.