Estive a analisar a situação global de fornecimento de cobre e, honestamente, é mais interessante do que a maioria das pessoas percebe. Em 2024, vimos uma preocupação real a crescer em relação à disponibilidade de cobre, pois minas envelhecidas nos principais países produtores não estavam a ser substituídas rapidamente o suficiente. Entretanto, a procura de cobre devido à eletrificação deve explodir nos próximos anos. O resultado? O cobre atingiu um máximo histórico acima de $5 por libra em maio de 2024, pela primeira vez.

Aqui está o que é surpreendente - apesar do fornecimento apertado, a procura foi moderada porque a China, normalmente o maior consumidor de cobre para infraestruturas, estava ocupada a tentar estimular a sua própria economia. Mas os analistas preveem que o mercado de cobre entrará em défices de oferta nos próximos anos, o que deverá manter os preços sustentados.

Então, quais países estão realmente a produzir este material? De acordo com dados do USGS, a produção global de cobre atingiu 23 milhões de toneladas métricas em 2024. As 10 maiores minas de cobre do mundo estão espalhadas por estes principais países produtores:

O Chile domina absolutamente com 5,3 milhões de toneladas métricas - aproximadamente 23 por cento da produção global. A Escondida da BHP é uma operação de 2 milhões de toneladas métricas, e isso é só uma mina. A RDC ficou em segundo lugar com 3,3 milhões de toneladas métricas, um aumento significativo em relação ao ano anterior, graças à expansão da Kamoa-Kakula da Ivanhoe. O Peru situa-se em 2,6 milhões de toneladas métricas, apesar de alguns obstáculos operacionais na Cerro Verde da Freeport.

O que chamou a minha atenção foi como as classificações mudaram. A Indonésia saltou para o quinto lugar com 1,1 milhão de toneladas métricas, passando pelos EUA e Rússia. O complexo Grasberg da Freeport é responsável pela produção desse país. Os EUA também atingiram 1,1 milhão de toneladas métricas, com o Arizona a representar 70 por cento do fornecimento interno.

A Rússia produziu 930.000 toneladas métricas, com nova capacidade a entrar em operação na Udokan Copper. A Austrália está com 800.000 toneladas, o Cazaquistão com 740.000 toneladas, e o México completa o top 10 com 700.000 toneladas.

A parte interessante? A China produz apenas 1,8 milhões de toneladas métricas de cobre bruto, mas a sua produção de cobre refinado é absolutamente massiva, com 12 milhões de toneladas métricas por ano - isso representa 44 por cento da produção global de cobre refinado e seis vezes mais do que o Chile produz. A China também detém as maiores reservas mundiais de cobre, com 190 milhões de toneladas métricas.

Para os investidores que acompanham isto, a dinâmica de oferta e procura é definitivamente algo a monitorizar. Se a produção não conseguir acompanhar a procura de transição, poderemos ver um suporte real para os preços do cobre e potencial de valorização para empresas com operações fortes. Vale a pena ficar atento ao desempenho destas grandes minas nos próximos anos, especialmente com a entrada de nova capacidade em lugares como o Chile e a Rússia.