Tenho vindo a acompanhar de perto a TSMC recentemente, e honestamente, há um argumento convincente de que este gigante dos semicondutores pode ser uma das melhores apostas em IA neste momento. Ouve-me.

Então, aqui está a questão sobre o boom da IA — toda a gente fala da Nvidia, e claro, eles estão a arrasar. Mas o que às vezes as pessoas esquecem é que alguém tem que realmente fabricar todos esses chips. É aí que entra a TSMC. Eles são a principal fundição do mundo, e são basicamente a única empresa que consegue construir chips de alta gama à escala e velocidade que o mercado exige neste momento.

Os números contam a história. Até ao terceiro trimestre, a TSMC tinha cerca de 72% do mercado global de fundição por receita. O seu concorrente mais próximo, a Samsung, tinha apenas 7%. O que é louco é que, apesar do ciclo de investimento em IA inundar o mercado, a TSMC na verdade aumentou a sua quota de mercado de cerca de 65% em meados de 2024. Isso não é sorte — é porque as empresas de chips não têm para onde mais ir. O dinheiro é demasiado grande, as apostas são demasiado altas.

A Nvidia tem sido o seu inquilino âncora, e essa relação ficou ainda mais interessante. A arquitetura Rubin de próxima geração da Nvidia chega em 2026, e a TSMC está a construí-la com o seu processo avançado de 3 nanómetros. Entretanto, a Nvidia tem um backlog de pedidos de $500 bilhões. Isso é uma enorme força propulsora para o negócio de fundição da TSMC à medida que esses pedidos fluem.

Aqui é que fica interessante do ponto de vista de avaliação. A TSMC está a negociar a cerca de 30 vezes os lucros de 2025, o que pode parecer caro. Mas os analistas estão a projetar quase 29% de crescimento anual dos lucros nos próximos três a cinco anos. Usando o índice PEG — que compara crescimento com avaliação — a TSMC está a cerca de 1, o que indica que a ação é realmente atrativa. Normalmente, estou confortável em pagar até 2 ou 2,5 por ações de semicondutores de qualidade, e a TSMC é definitivamente isso.

Da minha perspetiva, a TSMC tem um piso bastante elevado devido à sua importância na construção da infraestrutura de IA. Mesmo que o crescimento seja um pouco mais fraco do que o esperado, os retornos a longo prazo parecem sólidos. A indústria de semicondutores não vai a lado nenhum, e o domínio da TSMC na fabricação de chips de IA dá-lhes uma vantagem estrutural difícil de replicar. Vale a pena manter no radar se estiveres a pensar em exposição à IA além dos próprios designers de chips.