Então, a Chamath acabou de abrir outro SPAC. Sim, aquele Chamath — o cara que foi basicamente a cara de todo o boom de blank-check em 2020-2021. Ele está a levantar $250 milhões para algo chamado American Exceptionalism Acquisition Corp (ticker AEXA), e honestamente, fez-me pensar se aprendemos alguma coisa desde a última vez.

Para contexto, aparentemente há mais de 700 empresas privadas avaliadas em mais de 1 mil milhões de dólares, e os EUA têm 2.000 empresas públicas a menos do que tinham nos anos 90. Portanto, a sua tese não está errada — provavelmente há uma procura real por uma alternativa às IPOs tradicionais. O novo SPAC está a procurar em quatro áreas: produção de energia, IA, finanças descentralizadas e defesa.

Mas aqui é que fica interessante. Se realmente olharmos para o histórico de SPACs de Chamath, não é... nada bom. Durante os anos de boom, ele patrocinou seis SPACs sob a série IPO (IPOA até IPOF). Desses seis, apenas um realmente deu dinheiro às pessoas que compraram e mantiveram — a SoFi, que subiu cerca de 130% desde o preço original de oferta. Virgin Galactic? Caiu 98,5%. Clover Health? Caiu 75%. Dois deles nem sequer encontraram alvos e apenas devolveram o capital.

Se tivesse investido 10.000 dólares em cada um dos seus seis SPACs na altura, hoje teria cerca de 46.750 dólares. Uma perda brutal, quando pensas nisso. Ele também fez uma série de SPACs de biotecnologia em 2021, e a maioria dessas também não resultou.

Agora, desta vez, ele supostamente está a fazer as coisas de forma diferente. Sem warrants — a maioria dos negócios de 2020-2021 tinha esses. E as ações do fundador dele só vão vingar se a ação subir 50% após o encerramento de qualquer negócio. Teoricamente, isto alinha melhor os incentivos dele com os teus. Mas sejamos honestos — ainda estás a escrever um cheque por $10 por ação, sem saber realmente em que empresa estás a investir. Estás a apostar que o Chamath vai encontrar um bom negócio a um bom preço, e esse alvo quase certamente será uma empresa de crescimento em estágio inicial, de alto risco.

O espaço dos SPACs como um todo teve a esmagadora maioria dos negócios a perder dinheiro para os investidores. Portanto, antes de entrares, lembra-te que isto é pura especulação. Não arrisques dinheiro que não podes perder, e mantém o tamanho da tua posição razoável. As mudanças estruturais são interessantes, mas o perfil de risco fundamental dos SPACs não mudou realmente.