Acabei de perceber algo que merece atenção - o Banco do Japão está a intensificar as subidas das taxas de juro, apesar de toda a incerteza no Médio Oriente. Koji Nakamura, responsável pelas decisões de política monetária do BOJ, basicamente disse ao parlamento esta semana que não vão recuar do seu plano de aperto das taxas, mesmo com tudo o que está a acontecer geopoliticamente.

Aqui está o que é interessante, no entanto. A situação de conflito está a pressionar os preços da energia para cima, o que normalmente prejudica o saldo comercial e a economia do Japão. Mas aqui está a reviravolta - custos mais elevados de combustível podem, na verdade, estar a impulsionar a inflação subjacente de formas que não havíamos visto antes. Nakamura destacou especificamente que as empresas estão agora mais dispostas a passar esses custos diretamente para os consumidores, o que pode tornar a inflação mais persistente do que em ciclos anteriores.

Assim, o BOJ enfrenta esta situação delicada em que precisa de continuar a aumentar as taxas de juro para gerir as pressões inflacionárias, mas também está atento a como os choques geopolíticos podem perturbar o crescimento. O choque nos preços da energia é real, e não se trata apenas de dor económica imediata - trata-se do impacto que tem nas expectativas de inflação a longo prazo.

A principal conclusão? Não esperem que o BOJ pause as subidas das taxas tão cedo. Eles estão claramente comprometidos com o ciclo de aperto, mesmo enquanto monitorizam estes riscos externos. Se há algo que reforça a sua determinação, é o facto de a preocupação com a inflação provocada pelos custos de energia parecer estar a consolidar a sua resolução, em vez de os tornar hesitantes.