Recentemente, percebi que a narrativa do 'dinheiro de som ultra' na Ethereum está a perder força. A oferta total está nos máximos e a proporção de staking caiu bastante nos últimos meses. Parece que as coisas não estão bem, certo? Mas aqui está o interessante: os números técnicos mostram uma história completamente diferente.

O preço realizado do ETH está por volta de 2.200 dólares, enquanto o mercado o cotiza a 2.310 dólares. Isso significa que a maioria dos detentores está praticamente em equilíbrio, e há uma almofada de suporte decente. O que me chamou a atenção é que os detentores de longo prazo estão acumulando sem parar, semelhante ao que aconteceu com o Bitcoin. As baleias entre 10 mil e 100 mil ETH compraram mais de 600 mil na última queda. E as instituições não estão brincando: BlackRock, Cumberland, World Liberty Financial... todos continuam investindo durante as correções.

O mais relevante é que quase 10 milhões de ETH estão fora das exchanges. Isso normalmente significa que os investidores confiam e não querem vender. O volume de vendas está a diminuir à medida que o preço cai, o que indica que há mais compradores entrando. A CoinShares relatou que a Ethereum liderou as entradas de capital cripto recentemente, com quase $800 milhões em fluxos de entrada.

Assim, embora a narrativa do 'dinheiro de som ultra' não seja o foco, os fundamentos de demanda estão claros. A Ethereum continua a enfrentar pressão de oferta, mas a acumulação institucional e os detentores firmes estão a absorver as vendas. O próximo movimento provavelmente dependerá do Bitcoin e do contexto macroeconómico, mas a base está mais sólida do que parece.