Estava acompanhando as últimas análises do J.P. Morgan sobre a situação regulatória das criptomoedas nos EUA, e o assunto envolve desenvolvimentos bastante relevantes.

Os analistas lá esperam que a legislação da estrutura do mercado de ativos digitais possa passar até meados do ano, o que poderia apoiar significativamente o mercado na segunda metade. A discussão gira em torno da lei CLARITY, que tenta estabelecer um quadro regulatório claro — basicamente diferenciando os tokens como commodities digitais ( sob supervisão da CFTC) e valores mobiliários digitais ( sob supervisão da SEC).

O subcomitê já apresentou o projeto, mas o Senado ainda está em negociações. As divergências que vejo como importantes: as empresas de criptomoedas querem a possibilidade de oferecer retornos sobre as stablecoins, e os bancos estão preocupados que isso possa retirar depósitos. Além disso, membros democratas estão exigindo controles mais rígidos sobre conflitos de interesse relacionados às participações dos responsáveis.

A lei possui várias características que merecem atenção: um parágrafo "Jad" permite que alguns tokens fiquem sob supervisão direta da CFTC. Projetos com financiamento anual inferior a 75 milhões de dólares podem ser isentos de registro completo na SEC — isso é importante para startups. Há um caminho claro para converter tokens de segurança em commodities para uma "descentralização total". Critérios de armazenamento e impostos também estão incluídos, e desenvolvedores em fase de desenvolvimento receberão isenção.

Um ponto que chamo atenção: a SEC ajustou sua abordagem em relação ao capital dos intermediários no que diz respeito às stablecoins — reduziu o requisito de reserva de 100% para uma taxa de risco de 2%. Hester Peirce, da comissão, confirmou isso. Além disso, a lei limitará a capacidade das entidades reguladoras de impor reservas adicionais de capital sobre ativos digitais ( exceto riscos operacionais), o que representa uma redução real em relação às orientações anteriores do SAB 121.

O cenário regulatório começou a se mover seriamente, e o código 305 de arquivos regulatórios reflete muitas dessas complexidades. Se as coisas continuarem nesse ritmo, podemos ver uma verdadeira clareza no segundo trimestre.