2026: Глобальное расхождение политики центральных банков: Европа, Австралия и Канада могут перейти к повышению ставок, а ФРС останется одной из немногих, кто понижает их?

Рынок делает ставку на то, что еврозона, Канада и Австралия могут повысить ставки в следующем году, в то время как Федеральная резервная система, вероятно, продолжит снижать их, и сокращение разницы процентных ставок оказывает давление на доллар США. Политика мировых центральных банков демонстрирует редкую дивергенцию, что может усилить снижение доллара. Данная статья основана на материале Wallstreetcn, подготовлена, переведена и написана редакцией Foresight News.

(Предыстория: Смена руководства ФРС в 2026 году: конец эры Пауэлла, ставки в США могут быть «снижены до предела») (Фоновая информация: Трамп: снижение ставок — испытание для главы ФРС, возможна корректировка тарифов для снижения цен на некоторые товары)

Политика мировых центральных банков демонстрирует редкую дивергенцию. Инвесторы увеличивают ставки на то, что еврозона, возможно, повысит процентные ставки уже в следующем году, тогда как США продолжат снижать ставки, что может дополнительно ослабить уже слабый доллар.

Ценообразование на рынке свопов показывает, что вероятность повышения ставки ЕЦБ в 2026 году теперь превышает вероятность её снижения. В то время как ФРС, от которой в среду единогласно ждут снижения ставки, предположительно проведёт как минимум ещё два снижения в следующем году. Одновременно инвесторы делают ставку на то, что Австралия и Канада повысят ставки в следующем году, а Банк Англии, как ожидается, достигнет дна летом следующего года.

Такая дивергенция политики может усилить падение доллара. С начала этого года доллар по отношению к корзине валют уже снизился более чем на 8%. Обычно низкие ставки в еврозоне и других крупных экономиках теперь могут пойти на разворот, отчасти потому, что влияние торговых войн Трампа на торговых партнёров США оказалось менее сильным, чем ожидалось.

Пуджа Кумра из TD Securities называет следующий год потенциальной «точкой перелома» для центральных банков еврозоны, Канады и Австралии, добавляя: «Ястребиные голоса становятся всё громче».

Ястребиные ожидания меняют рыночные оценки

Данные рынка свопов наглядно отражают этот разворот. Согласно рыночным данным, на которые ссылается Financial Times 9-го числа, текущее ценообразование подразумевает, что к концу следующего года средняя ставка в еврозоне будет повышена на 10 базисных пунктов; тогда как на прошлой неделе рынок ожидал снижения на 4 базисных пункта.

Этот сдвиг в настроениях подтверждается заявлениями политиков и аналитиков. По сообщению Bloomberg в понедельник, член исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель отметила, что чувствует себя «вполне спокойно» в отношении ставок инвесторов на повышение ставок в еврозоне в следующем году. Главный макростратег T Rowe Price по Европе Томаш Велядек указал, что влияние глобальных тарифов оказалось намного мягче, чем первоначально ожидалось, и центральные банки по всему миру становятся более ястребиными.

Пуджа Кумра из TD Securities называет следующий год потенциальной «точкой перелома» для центральных банков еврозоны, Канады и Австралии, подчёркивая: «Ястребиные голоса становятся всё громче». На этом фоне доходности глобальных облигаций в понедельник выросли: доходность 10-летних государственных облигаций Германии повысилась на 7 базисных пунктов до 2,87%. В настоящее время доходность снизилась до 2,847%.

Экономические данные поддерживают дивергенцию политики

В резком контрасте с ястребиным разворотом в Европе и странах с товарными валютами, путь ФРС остаётся явно голубиным. На фоне продолжающегося давления Трампа с требованием снижения стоимости заимствований, рынок практически единодушно ожидает, что ФРС снизит ставку на заседании в среду, а также прогнозирует как минимум два дальнейших снижения в следующем году.

Однако более сильные, чем ожидалось, данные из других крупных экономик ослабляют аргументы в пользу того, чтобы эти страны следовали ФРС в снижении ставок:

Канада: Сильные данные по занятости за ноябрь заставили трейдеров закладывать в цену небольшую вероятность повышения ставки Банком Канады в начале следующего года.

Австралия: Учитывая сильные данные по потребительским расходам на прошлой неделе, рынок сейчас оценивает небольшую, но не игнорируемую вероятность повышения ставки Резервным банком Австралии в феврале.

Япония: Банк Японии, который начал цикл повышения ставок в прошлом году, после намёков главы банка в начале месяца, теперь по оценкам рынка, повысит ставки как минимум дважды по 25 базисных пунктов до конца 2026 года.

Великобритания: Хотя трейдеры ожидают, что Банк Англии на следующей неделе снизит ставку с текущих 4%, в дальнейшем рынок полностью учитывает лишь ещё одно понижение на 25 базисных пунктов. Организация экономического сотрудничества и развития ((OECD)) на прошлой неделе заявила, что снижение ставок Банком Англии прекратится в первой половине 2026 года.

Доллар сталкивается с дальнейшей переоценкой

Дифференциал процентных ставок — ключевой фактор, влияющий на валютные курсы: более низкие ставки обычно снижают привлекательность валюты для инвесторов. В настоящее время из-за более медленного экономического роста ставки в еврозоне и других крупных экономиках ниже, чем в США, но этот разрыв сокращается.

Аналитик ING Крис Тернер отмечает: если ФРС сохранит голубиную риторику, а зарубежные центральные банки развернут цикл ставок, это станет ещё одним фактором умеренного ослабления доллара к 2026 году. Такое различие в политике может усилить падение доллара; с начала года доллар к корзине других валют уже упал более чем на 8%.

Поскольку в ряде регионов (например, в еврозоне) инфляция в секторе услуг остаётся высокой и экономические показатели улучшаются, у центральных банков вне США нет сильных стимулов для дальнейшего снижения ставок с целью стимулирования роста. Если ФРС в 2026 году единолично продолжит цикл снижения ставок, обратный разворот глобальных капиталов может подвергнуть доллар серьёзным испытаниям в следующем году.

Связанные материалы

Не только снижение ставок? Бывший эксперт ФРБ Нью-Йорка: Пауэлл может объявить о программе выкупа облигаций на $45 млрд Премия за хранение падает: «резервные компании» биткоина теряют интерес на фоне IPO на рынке США Глава Банка Японии: время для повышения ставок близко; курс «доллар/иена» пробил уровень 150, вновь срабатывают сигналы по закрытию арбитражных позиций

«2026: Глобальная дивергенция центральных банков: Европа, Австралия, Канада — возможно повышение ставок, ФРС — одна из немногих на стороне снижения ставок?» — эта статья впервые опубликована на BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》.