Биткоин входит во вселенную мультипространства-времени? ETF AfterDark пропускает торговую сессию американских акций и проводится только ночью

Nicholas Financial Corporation (известная как Nicholas Financial), американская компания по управлению капиталом, недавно подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на запуск инновационного финансового продукта на базе Bitcoin ETF «After Dark». Держать Bitcoin BTC только ночью в США и инвестировать в низкорисковые активы, такие как казначейские облигации США или наличные днём, звучит волшебно.

Согласно документам заявки, процесс работы AfterDark (официально известного как Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF (NGTH) выглядит следующим образом: когда фондовый рынок США закроется в 16:00 по восточному времени, фонд купит биткоин и удержит его до открытия фондового рынка США на следующий день (примерно утром по восточному времени 9:30), а затем продать биткоин и инвестировать в краткосрочные казначейские облигации США, наличные и другие активы. Другими словами, в дневные торговые часы фонд не держит биткоин.

По сравнению с традиционными биткоин-ETF или спотовыми трастами (прямые круглосуточные владения), дизайн AfterDark редок и прорывный, пытаясь использовать колебания спредов биткоина во время «нетрадиционных часов торговли на фондовом рынке США» в качестве стратегического арбитражного распределения.

Почему некоторые считают, что «ночное удержание» может быть более полезным

Согласно данным платформы для анализа криптоактивов Velo.xyz, а также отраслевого анализа, Биткоин с большей вероятностью будет расти в традиционные праздничные дни американского фондового рынка (то есть ночью по восточному времени) в прошлом году; Во время открытия и торговли акциями США Биткоин часто падал или торговался боковой стороной.

Аналитик финансового рынка Эрик Балчунас, ныне старший аналитик ETF в Bloomberg, отметил, что исторические данные 2024 года также показывают, что Биткоин с большей вероятностью накапливает прирост во время так называемой «неторговой сессии» «после закрытия акций США/перед открытием», что означает, что если экспозиция биткоина будет ограничена ночью и сдвинута на более стабильные активы днём, теоретически он может достичь баланса «лучших ночных доходов + снижения волатильности днём». Другими словами, некоторые быки Биткоина могут просыпаться каждое утро и видеть, как он «растет», но с открытием американского фондового рынка цена снова падает, и этот «ежедневный максимум» может стать реальным и ловимым приростом, если его удастся заблокировать за одну ночь.

Как устроен AfterDark и как он работает

Согласно регистрационному заявлению, поданному в SEC, AfterDark не использует метод «прямого удержания физических биткоинов», но может создавать позиции в биткоине за ночь через фьючерсные контракты, связанные с Биткоином ETP (продукты, котируемые на вторичном рынке) или другие деривативы. в течение дня он конвертируется в активы с низкой волатильностью, такие как казначейские облигации США, инструменты денежного рынка или наличные.

Такая конструкция даёт управляющим фондами больше гибкости — не только чтобы избежать высокой волатильности круглосуточно, но и соблюдать нормативные требования (по сравнению с проблемами хранения, безопасности и комплаенса, которые могут возникать при хранении физических монет). В то же время низкорисковое распределение активов в течение дня может снизить общую волатильность портфеля. Для некоторых институциональных инвесторов или тех, кто хочет получить доступ к Биткоину относительно низкорисковым способом, это компромисс.

Кроме того, Nicholas Financial одновременно подала заявку в SEC на второй ETF — Nicholas Bitcoin Tail ETF (BHDG). Этот ETF не ориентирован на стратегию «ночного удержания/дневного закрытия», а использует опционы и структуры деривативов для обеспечения некоторой защиты от снижения в случае резкого падения Биткоина. Другими словами, Nicholas Financial надеется охватить как «агрессивных инвесторов, стремящихся к ночной альфе», так и «стабильных инвесторов, стремящихся к защите рисков».

Беспрецедентная стратегическая значимость Bitcoin ETF «разница во времени/во времени»

Появление AfterDark означает новый тип интеграции между криптоактивами и традиционными финансовыми продуктами, не просто «встраивание биткоина в ETF», а разработку сложной стратегии «разделение времени + ротация активов + управление рисками», основанную на торговых часах и характеристиках поведения рынка. Таким образом, биткоин-ETF уже не являются просто «покупать и держать долго», а могут включать краткосрочные инвестиции, структуру времени и управление стратегией.

Это может стать важным поворотным моментом для всей экосистемы Bitcoin ETF. Если AfterDark будет одобрен и получит хорошее признание на рынке, это может привести к появлению большего числа инвестиционных инструментов в криптоактивы, созданных «на основе часов рынка и характеристик волатильности» в будущем, не только на спотовых — фьючерсах или деривативах, но и в «стратегических ETF с разделением времени». Это ещё больше обогатит варианты для инвесторов и может привлечь тех, кто чувствителен к волатильности, но хочет получить доступ к криптоактивам.

Однако эта инновация также связана с потенциальными рисками. Использование фьючерсов или деривативов подразумевает кредитное плечо и риск контрагентов, а изменения в ликвидности, налогообложении и рыночной ликвидности могут создавать трудности для ETF. Кроме того, сможет ли она действительно повторить прежнюю тенденцию «подниматься ночью и падать днём» предстоит проверить временем.

ETF AfterDark официально подал заявку в SEC. Будет ли он одобрен — пока не определено. Если всё пойдёт хорошо, эти деривативы могут появиться уже в 2026 году.

В этой статье биткоин входит в многопространственно-временную вселенную? ETF AfterDark пропустил торговую сессию американских акций и удерживается только ночью. Впервые появилось на Chain News ABMedia.