Що таке автоматизований маркетмейкер у криптовалютах?

Автоматизовані маркетмейкери (AMM) — це інноваційний підхід до децентралізованої торгівлі криптовалютами. Вони використовують смартконтракти, щоб забезпечити обмін токенів без традиційних книг ордерів. Протоколи AMM застосовують математичні формули для визначення цін активів відповідно до співвідношення попиту та пропозиції. Ці механізми стали основою екосистеми децентралізованих фінансів (DeFi). Сучасні технології розширюють функціональність AMM за межі класичних токен-свопів: сьогодні вони підтримують інноваційні рішення, зокрема платформи для торгівлі NFT. Огляд охоплює базові концепції, принципи роботи та роль AMM на сучасних крипторинках.

Що таке маркетмейкінг?

Маркетмейкінг — це усталена стратегія у фінансах, коли компанії чи фізичні особи забезпечують купівлю та продаж активів. Маркетмейкери виконують роль посередників, надаючи ліквідність і виставляючи ціни купівлі та продажу для конкретних активів. Їхня головна задача — підтримувати постійний інтерес з боку покупців і продавців, щоб ринок працював безперервно. Маркетмейкери отримують прибуток із різниці між цінами купівлі та продажу, а також із комісій за виконання угод і ліквідність. Такий підхід гарантує ефективність та ліквідність ринку, запобігає великим ціновим розривам і дозволяє трейдерам оперативно виконувати ордери.

Що таке автоматизований маркетмейкер (AMM)?

Автоматизований маркетмейкер (AMM) — це сучасна модифікація класичного маркетмейкінгу, що використовує блокчейн та смартконтракти для децентралізованої торгівлі. На відміну від традиційних маркетмейкерів, AMM працює без участі людини і автоматично виконують ордери купівлі та продажу за заданими алгоритмами. Протоколи AMM переважно застосовуються на децентралізованих торгових платформах та P2P-додатках (DApp) у різних блокчейн-мережах.

Ключовий механізм AMM — ліквідні пули, тобто колективні резерви криптовалютних пар. Вони забезпечують безперервну ліквідність для кожної торгової пари, усуваючи потребу в класичному зіставленні ордерів. Досвід багатьох платформ підтверджує ефективність цієї моделі. Технологія AMM вже працює на NFT-маркетплейсах, де схожі принципи дозволяють часткову власність і підвищену ліквідність NFT. Під час операцій смартконтракти автоматично коригують співвідношення активів у пулах, підтримуючи баланс цін і доступність активів для торгівлі.

Як працюють AMM?

AMM працюють через складний, але структурований механізм, що відрізняється від централізованих бірж. Вони дозволяють торгувати парами активів, такими як ETH/USDC, без контрагентів завдяки смартконтрактам. Коли трейдер проводить операцію, кошти надходять у відповідний ліквідний пул, а ціни активів розраховуються алгоритмами відповідно до кількості токенів у пулі.

Система підтримує баланс ліквідності через автоматичне коригування співвідношення активів залежно від розміру угоди, що впливає на ціноутворення. Це дозволяє обом активам зберігати ліквідність і рівність вартості. За кожну угоду стягується невелика комісія, що розподіляється між постачальниками ліквідності даного пулу. Така модель стимулює надання ліквідності та зберігає доступність для трейдерів. Принципи AMM вже застосовують на NFT-ринках для вирішення проблеми низької ліквідності унікальних цифрових активів.

Що таке ліквідний пул?

Ліквідні пули — це ключова інновація децентралізованих фінансів. Вони є резервуарами активів, що функціонують на основі смартконтрактів і забезпечують безперервну торгівлю криптовалютами. Інвестори можуть вносити цифрові активи у смартконтракти, які виконують торгові ордери в обмін на частину комісій, отриманих у пулі. На відміну від централізованих платформ, де потрібне зіставлення покупців і продавців, ліквідні пули дозволяють миттєве виконання ордерів за визначеними цінами через попередньо сформовані резерви.

Постачальники ліквідності вносять у пул однакові суми кожної пари активів (співвідношення 50:50). Для пулу ETH/DAI потрібно внести еквівалентні суми ETH і DAI. Такий підхід забезпечує стабільну ліквідність і цінову рівновагу. Системна модель ліквідних пулів вирішує проблему "slippage" (прослизання ціни), стабілізуючи ціни активів і запобігаючи різким коливанням під час активної торгівлі. NFT AMM-протоколи застосовують ці концепції для створення NFT-пулів, що покращує ціноутворення і торгівлю колекціями NFT.

Механізм надання ліквідності

Механізм ліквідності у AMM базується на двох принципах: користувачі, які отримують ліквідність, платять комісії постачальникам ліквідності, а при виведенні ліквідності "bonding curve" автоматично передає накопичені комісії. Це створює самодостатню екосистему, де постачальники ліквідності отримують винагороду, а користувачі — негайний доступ до торгівлі. Автоматизація забезпечує справедливий розподіл винагород без ручного втручання та централізованого контролю. В реалізаціях NFT AMM цей механізм дозволяє колекціонерам отримувати прибуток із NFT та забезпечувати ліквідність ринку.

Роль смартконтрактів

Смартконтракти — це основа AMM. Вони є незмінним кодом, що автоматично виконує торгову логіку без участі людини. Контракти обробляють ордери купівлі та продажу у ліквідних пулах за заданими умовами. Після розгортання смартконтракт не змінюється, що гарантує прозоре виконання транзакцій. Така технологія усуває ризик контрагента та забезпечує децентралізовану торгівлю, оскільки жоден учасник не може втрутитися після виконання умов смартконтракту.

Механізми визначення ціни

AMM-протоколи застосовують різні механізми ціноутворення. Перший підхід не враховує попередню ціну й базується на локальних транзакціях у межах протоколу. Реалізації використовують моделі "constant product market maker" (CPMM) та аналогічні механізми, де ціна визначається через динаміку попиту та пропозиції у ліквідних пулах.

Другий механізм враховує апріорне знання ціни, коли вона дорівнює одиниці, що застосовується для AMM зі стейблкоїнами. Цей підхід ідеальний для активів з очікуваним паритетом. Третій механізм інтегрує зовнішні дані через оракули, які використовують позаблокчейнові цінові потоки для коригування алгоритмів. Кожен підхід має свої переваги для окремих сценаріїв і типів активів. Для AMM у NFT-ринках застосовують спеціалізовані механізми з урахуванням унікальності і рідкісності токенів.

Розрахунок цінового алгоритму

AMM використовують математичні формули для розрахунку цін активів та мінімізації "slippage" у ліквідних пулах. Найпоширеніша формула — x * y = k, де x — кількість першого активу, y — кількість другого активу, k — постійна ліквідності. Це забезпечує сталість добутку кількостей активів, і пул автоматично балансуватиметься під час торгівлі.

Наприклад, якщо користувач купує ETH з пулу ETH/DOT, кількість ETH зменшується, а DOT збільшується пропорційно для збереження значення k. Такий механізм запобігає різким ціновим коливанням і знижує "slippage". Для окремих випадків використовують складніші формули, але базовий принцип незмінний: підтримання балансу ціни через алгоритмічне коригування залежно від попиту і пропозиції у пулі. NFT AMM-протоколи застосовують модифіковані алгоритми з урахуванням специфіки ціноутворення невзаємозамінних активів.

Приклади AMM-протоколів

Швидкий розвиток блокчейну створив чимало успішних AMM-протоколів. Протоколи на основі Ethereum лідирують, а різні платформи пропонують унікальні моделі маркетмейкінгу. Деякі спеціалізуються на торгівлі стейблкоїнами із мінімальним "slippage", інші — на зважених пулах з кількома активами та різними співвідношеннями. Серед інновацій — протоколи із автоматизованою ліквідністю та ті, що використовують алгоритми з оракулами. Нові NFT AMM-протоколи створюють спеціалізовані маркетплейси з автоматизованим ринковим формуванням для торгівлі NFT, частковою власністю й підвищеною ліквідністю. Кожен протокол має особливі функції для різних торгових потреб і типів активів.

Особливості AMM

AMM мають кілька відмінних рис у порівнянні з централізованими платформами. Децентралізована структура забезпечує відкритий доступ: кожен може торгувати без дозволу посередника. Смартконтракти забезпечують автоматичне, довірене виконання торгів за заздалегідь визначеними умовами на основі логіки "if-then".

Безкастодіальна модель дає користувачам повний контроль над коштами, зазвичай через криптовалютні гаманці, які можна від'єднати після завершення торгівлі. Така архітектура підвищує безпеку, адже ризики розподіляються між вузлами блокчейну, що ускладнює атаки порівняно з централізованими платформами. Жорсткі алгоритми ціноутворення унеможливлюють маніпуляції, адже ціни активів визначаються математично, а не через книги ордерів. Ці особливості створюють прозоре, захищене і доступне торгове середовище, яке поширюється й на NFT AMM.

Переваги та недоліки AMM

AMM мають низку переваг, що сприяють їх розвитку у DeFi. Кожен може стати постачальником ліквідності та отримувати пасивний дохід із комісій, демократизуючи маркетмейкінг, який раніше був доступний лише інституціям. Автоматизована модель усуває посередників, знижуючи витрати і підвищуючи ефективність. Децентралізація підвищує безпеку, а алгоритмічне ціноутворення захищає від маніпуляцій. Для NFT AMM-протоколи відкривають нові способи заробітку на малоліквідних активах.

AMM мають і певні обмеження. Основна сфера їх застосування — DeFi, та поширення на NFT-ринок розширює можливості. Складність понять, таких як ліквідні пули чи "impermanent loss", може бути складною для новачків. Розмір комісій змінюється залежно від навантаження мережі, особливо на Ethereum. До того ж, постачальники ліквідності ризикують зазнати "impermanent loss", якщо ціни активів змінюються порівняно з початковим співвідношенням депозиту. Важливо розуміти ці нюанси всім, хто планує брати участь у AMM-протоколах.

AMM vs. модель книги ордерів

AMM і модель книги ордерів — це різні підходи до торгівлі. Книга ордерів ґрунтується на зіставленні купівлі та продажу через централізованих посередників, які керують потоком ордерів і забезпечують механізм зіставлення. Ця модель потребує контрагента і зазвичай має вищі комісії на користь операторів платформи.

AMM усувають необхідність зіставлення ордерів, забезпечуючи постійну ліквідність через пули. Операції виконуються миттєво з пулами без контрагента. Важливо, що AMM стимулюють користувачів надавати ліквідність через розподіл комісій, що дозволяє більш справедливий розподіл прибутку. Децентралізований підхід знижує бар'єри для маркетмейкінгу, підвищує прозорість і зменшує залежність від централізованих структур. Книга ордерів має переваги для складних стратегій, але AMM забезпечують стабільну ліквідність і відкритий доступ. Для NFT AMM вирішують проблему низької ліквідності, яку має модель книги ордерів.

Роль AMM у DeFi

AMM стали ключовим елементом децентралізованих фінансів, змінюючи доступ до ліквідності та участь у ринку криптовалют. Вони відкрили можливість заробітку на ліквідності для всіх користувачів, підвищили ефективність ринку і знизили ризики маніпуляцій завдяки алгоритмічному ціноутворенню.

Самостійне зберігання активів і низькі бар'єри для входу дають змогу кожному з криптовалютою брати участь у DeFi незалежно від географії чи регуляторних обмежень. Така доступність приваблює тих, хто шукає альтернативу класичним фінансовим системам. Розвиток AMM-протоколів підвищує ефективність, знижує витрати і розширює можливості для DeFi. Адаптація AMM для NFT торгівлі — це новий етап, що змінює ринок цифрових колекцій і унікальних активів.

Висновки

Автоматизовані маркетмейкери — це проривна технологія для криптовалютної торгівлі, що пропонує децентралізовану альтернативу традиційним біржам. Завдяки смартконтрактам, алгоритмам і ліквідним пулам AMM усувають посередників і забезпечують ефективну, захищену та доступну торгівлю. Їх роль у DeFi зростає разом із розвитком протоколів, що вирішують проблеми "impermanent loss" і комісій.

Запуск AMM-протоколів для NFT підтверджує гнучкість і універсальність цієї технології, розширюючи її переваги на малоліквідні активи. Незважаючи на виклики — освіта користувачів та масштабованість — переваги AMM, зокрема відкритий доступ, підвищена безпека і справедливий розподіл прибутку, роблять їх фундаментом нової фінансової інфраструктури. З розвитком блокчейну і зростанням інтересу до децентралізованої торгівлі AMM, ймовірно, визначатимуть майбутнє фінансових ринків: від токенів до NFT. Розуміння цих протоколів важливе для кожного, хто прагне брати участь у розвитку DeFi та криптоекосистеми.

FAQ

Що таке AMM у криптовалютах?

AMM (Automated Market Maker) — це система смартконтрактів, що забезпечує децентралізовану торгівлю криптоактивами без посередників, використовуючи ліквідні пули і алгоритми для автоматичного визначення ціни.

Чи мають NFT цінність у 2025 році?

Так, NFT залишаються цінними у 2025 році, особливо в геймінгу, цифровій ідентифікації та усталених колекціях. Попри спад спекуляцій, NFT із практичною користю зберігають вартість.

Що означає AMM?

AMM — це Automated Market Maker. Це система смартконтрактів, що дозволяє напряму торгувати криптоактивами через ліквідний пул і алгоритми підтримки ліквідності без участі людини.

Який найкращий AMM у криптовалютах?

Станом на 2025 рік PancakeSwap (CAKE) — найкращий AMM із ринковою капіталізацією $794 110 000. Серед інших популярних AMM — SushiSwap (SUSHI) та Aerodrome Finance (AERO).