Calendar Spread: що це та як працює

Calendar spread, або горизонтальний spread чи time spread, — це складна стратегія торгівлі опціонами, яка полягає у одночасній купівлі та продажу опціонів з однаковою ціною страйк, але різними термінами експірації. Зазвичай її застосовують, коли трейдер очікує незначних короткострокових змін ціни базового активу, але прогнозує суттєві коливання у довгостроковій перспективі.

Що таке calendar spread?

Calendar spread — це техніка торгівлі опціонами, у межах якої трейдер купує й продає два опціони одного типу (call або put) з однаковою ціною страйк, але різними термінами експірації. Такий підхід дозволяє потенційно отримувати прибуток незалежно від напрямку руху ціни активу, тобто є нейтральною інвестиційною стратегією.

Виділяють два основні типи calendar spread:

1. Calendar call spread: купівля довгострокового call-опціону та продаж короткострокового call-опціону за однаковою ціною страйк.
2. Calendar put spread: купівля довгострокового put-опціону та продаж короткострокового put-опціону за однаковою ціною страйк.

Обидві стратегії спрямовані на використання швидшого згасання вартості короткострокового опціону порівняно з довгостроковим.

Як працює стратегія calendar spread у торгівлі опціонами?

Стратегія calendar spread в опціонах заснована на використанні різниці у темпах згасання вартості та волатильності між опціонами з однаковою ціною страйк, але різними термінами експірації. Зазвичай вона складається з двох основних етапів:

1. Продаж короткострокового опціону: трейдер продає опціон (call або put) з найближчим терміном експірації за тією ж ціною страйк, що й довгостроковий опціон, який планує купити. Це дає миттєвий дохід і частково фінансує купівлю довгострокового опціону.

2. Купівля довгострокового опціону: одночасно трейдер купує опціон того ж типу (call або put) з однаковою ціною страйк, але з віддаленою датою експірації. Довгостроковий опціон характеризується повільнішим згасанням вартості — це ключовий чинник ефективності стратегії.

Приклади calendar spread

Щоб краще зрозуміти принцип роботи calendar spread, розглянемо декілька прикладів:

1. Long call calendar spread: трейдер вважає, що актив, який торгується за $50, залишиться стабільним у короткостроковій перспективі, але може подорожчати згодом. Він продає 1-місячний call-опціон з ціною страйк $50 за $2 та купує 3-місячний call-опціон з тією ж ціною страйк за $4. Чиста вартість становить $2, і трейдер отримує прибуток, якщо ціна активу залишається близькою до $50 до закінчення короткострокового опціону.

2. Long put calendar spread: для активу з поточною ціною $100 трейдер очікує незначних змін найближчим часом, але можливе падіння вартості згодом. Він продає 1-місячний put-опціон з ціною страйк $100 за $3 і купує 3-місячний put-опціон з тією ж ціною страйк за $6. Початкова інвестиція — $3, стратегія вважається вдалою, якщо ціна залишається близькою до $100 на момент експірації короткострокового put-опціону.

3. Short calendar spread із call та put: менш поширена стратегія, яку застосовують, якщо трейдер очікує суттєвого руху ціни, але не визначився з напрямком. Вона передбачає продаж короткострокових call і put-опціонів та купівлю довгострокових call і put-опціонів за однаковою ціною страйк.

Висновок

Calendar spread — це гнучкі стратегії торгівлі опціонами, які дозволяють трейдерам отримувати прибуток на основі згасання вартості та змін волатильності між опціонами з різними термінами експірації. Хоч вони й складні та містять певні ризики, calendar spread пропонують оригінальний спосіб роботи з нейтральними ринковими умовами, дозволяючи скористатися як короткостроковою стабільністю, так і довгостроковою волатильністю. Важливо, щоб інвестори ретельно розуміли особливості та можливі результати перед впровадженням calendar spread у свої портфелі.

FAQ

Як працює calendar spread?

Calendar spread передбачає купівлю та продаж опціонів з однаковою ціною страйк, але різними термінами експірації. Прибуток формується завдяки згасанню вартості та змінам волатильності, що робить стратегію менш ризикованою.

Calendar spread — це бичача чи ведмежа стратегія?

Calendar spread, як правило, є нейтральною. Вона приносить прибуток завдяки згасанню вартості, а не спрямованому руху ціни.

Наскільки прибутковий calendar spread?

Calendar spread може бути прибутковим, забезпечуючи низькоризиковий дохід. Прибуток виникає за рахунок згасання вартості та змін волатильності. Результат залежить від ринкової ситуації та грамотного управління стратегією.

Який приклад put calendar spread?

Put calendar spread — це купівля put-опціону з найближчим терміном експірації та продаж put-опціону з тією ж ціною страйк, але з пізнішим терміном експірації.