Що таке автоматизований маркетмейкер у криптовалюті?

Автоматизовані маркетмейкери (AMM) — це технологічна інновація для децентралізованих майданчиків торгівлі криптовалютою. Такі системи працюють через смартконтракти, що забезпечують обмін токенів і передачу вартості без традиційних книг заявок. Вони використовують математичні формули для визначення ціни активів, спираючись на динаміку попиту і пропозиції. Автоматизовані маркетмейкери стали основою екосистеми децентралізованих фінансів (DeFi) завдяки доступності, помірним витратам і підвищеній ефективності порівняно з класичними платформами торгівлі криптовалютою.

Що таке маркетмейкінг?

Маркетмейкінг — це базова стратегія торгівлі, яка давно використовується на традиційних фінансових ринках. У цьому процесі компанія або трейдер виступає посередником між покупцем і продавцем активу. Маркетмейкери забезпечують ліквідність і підтримують стабільний попит і пропозицію для конкретних активів. Вони виставляють ціни купівлі та продажу відповідно до ринкового обсягу активу. Винагороду маркетмейкер отримує за рахунок спреду між заявками купівлі та продажу, а також комісій за надання ліквідності та виконання ордерів. Цей традиційний підхід трансформовано та вдосконалено автоматизацією у криптовалютному секторі, що сприяло появі технології автоматизованого маркетмейкера.

Що таке автоматизований маркетмейкер (AMM)?

Автоматизований маркетмейкер (AMM) — це сучасний тип маркетмейкера, який працює на основі смартконтрактів, а не людського контролю. Смартконтракти виконують ордери купівлі й продажу відповідно до заданих правил, без участі третіх сторін. Автоматизовані маркетмейкери найбільш поширені на децентралізованих платформах торгівлі та у пірингових (P2P) децентралізованих додатках (DApps) на блокчейн-мережах. Децентралізована структура забезпечує доступність — кожен може торгувати криптовалютою без посередників. Основний механізм AMM — це пули ліквідності, тобто спільні фонди для кожної торгової пари, які забезпечують ліквідність з обох сторін. Прикладами платформ AMM є Uniswap та PancakeSwap. Під час торгівлі смартконтракти автоматично коригують співвідношення активів у пулі для підтримки цінової рівноваги, забезпечуючи постійну доступність і безперервну торгівлю за протоколом AMM. На відміну від класичних платформ із книгами заявок, AMM застосовують математичні алгоритми для визначення цін активів. Найпоширеніша формула — x * y = k, де x і y — запаси двох активів, а k — константа загальної ліквідності.

Як працюють AMM?

Автоматизовані маркетмейкери за принципом роботи нагадують книги заявок на централізованих платформах, дозволяючи торгувати парами активів, наприклад ETH/USDC. Однак головна різниця — це відсутність контрагентів: протокол AMM виконує операції за трейдерів через смартконтракти. Такий децентралізований механізм працює через пули ліквідності з двох криптовалют, а ціни формуються за допомогою математичних алгоритмів. Після початку торгівлі кошти надходять у відповідний пул, а алгоритм розраховує ціну активу відповідно до кількості токенів у пулі. Для забезпечення ліквідності алгоритм автоматично регулює співвідношення криптоактивів у пулі залежно від розміру операції, що впливає на ціну кожного активу й підтримує рівновагу вартості при достатній ліквідності. AMM стягують невелику комісію за кожну операцію, зазвичай це частка від її вартості, а отримані комісії розподіляються між усіма постачальниками ліквідності цього пулу, що забезпечує мотивацію для участі.

Що таке пул ліквідності?

Пул ліквідності — це фінансовий інструмент зі смартконтрактом, який надає ліквідність для торгівлі криптовалютою в автоматизованих маркетмейкерах. Пули ліквідності дозволяють трейдерам передавати цифрові активи до смартконтракту, який виконує ордери й розподіляє частину торгових комісій. Головна перевага пулів ліквідності у протоколах AMM — це відсутність необхідності одночасного пошуку покупця і продавця, що є стандартом для централізованих платформ. Завдяки пулам ліквідності покупці можуть здійснювати покупки за визначеними цінами з використанням попередньо сформованих резервів. Пули фінансують користувачі, які отримують частину кожної комісії, зберігаючи ліквідні пари активів у співвідношенні 50:50 у пулі. Наприклад, для участі у пулі ETH/DAI потрібно внести рівну суму ETH і DAI. Системна організація пулів ліквідності зробила їх стандартом для DeFi-протоколів з автоматизованою торгівлею через AMM. Пули ліквідності також вирішують проблему "сліпеджу" (різкого коливання ціни) шляхом стабілізації ціни активу у відношенні до розміру ринку, що запобігає різким змінам під час активної торгівлі. Механізм роботи пулу ліквідності базується на двох принципах: трейдери сплачують комісії постачальникам ліквідності за доступ до активу; при вилученні ліквідності крива зв’язку автоматично передає комісії трейдерів постачальникам. Смартконтракти — це ключова складова роботи AMM, що забезпечує миттєве виконання ордерів у пулах ліквідності без зовнішнього втручання.

Приклади протоколів AMM

З розвитком блокчейн-технологій з’явилися фінансові рішення, які орієнтуються на децентралізацію фінансової системи. Провідні протоколи AMM — це платформи на Ethereum: Uniswap, Sushiswap, Curve, Balancer. Інші реалізації AMM — Bancor і DODO. Такі платформи використовують різні алгоритми ціноутворення й механізми для досягнення цілей. Механізми визначення ціни, важлива складова протоколів AMM, поділяються на три формати: AMM без апріорних знань, які формують ціни через локальні транзакції (наприклад, Uniswap V2 із constant product market maker), AMM з апріорними знаннями — ціна дорівнює 1 (Curve V1 із Stableswap), AMM із зовнішніми ораклами для визначення ціни (DODO). Алгоритм ціноутворення зазвичай використовує формулу x * y = k для мінімізації "сліпеджу" у пулах, де x — об’єм одного активу, y — другого активу, k — фіксована загальна ліквідність. Формула підтримує стабільність цін завдяки коригуванню вартості активів для збереження рівноваги: якщо обсяг одного активу зростає, система автоматично коригує обсяг другого для балансу ліквідності токенів у AMM.

Властивості AMM

Автоматизовані маркетмейкери мають особливі риси, які відрізняють їх від централізованих платформ. По-перше, вони децентралізовані й працюють без дозволів, без участі третіх сторін. Користувачі взаємодіють із комп’ютерним кодом або смартконтрактом через пул ліквідності, і централізовані структури не можуть контролювати участь у торгівлі криптовалютою. По-друге, AMM використовують смартконтракти — блокчейн-системи, що автоматично виконують торгівлю при виконанні заданих умов за принципом "якщо–то" з мінімальним зовнішнім впливом. По-третє, AMM використовують некостодіальний підхід: користувачі самостійно відповідають за безпеку коштів. Доступ до платформи — через криптогаманці, а після завершення операцій користувачі можуть від’єднати гаманець, оскільки платформа не зберігає їх активи, а лише обробляє транзакції смартконтрактом. По-четверте, протоколи AMM мають високий рівень безпеки завдяки децентралізованій структурі, тому кібератаки важко здійснити через розподілену роботу вузлів блокчейну, на відміну від централізованих платформ із єдиною системою захисту. Нарешті, жорсткі алгоритми ціноутворення роблять маніпуляції ціною майже неможливими, а платформи AMM забезпечують рівну ліквідність для кожного пулу.

Переваги та недоліки AMM

Автоматизовані маркетмейкери — це наступний етап фінансової системи, який відповідає принципам децентралізованої економіки. Вони мають багато переваг, але й певні обмеження. Переваги: можливість стати постачальником ліквідності й отримувати пасивний дохід, автоматизований процес торгівлі, зменшення маніпуляцій із ціною, відсутність посередників, підвищена безпека порівняно з централізованими платформами. Недоліки: основне застосування в DeFi, складність для новачків, динамічні комісії, залежні від навантаження мережі. Ці особливості відображають розвиток технології AMM та її роль у криптоекосистемі.

AMM vs. модель книги заявок

Книга заявок і автоматизовані маркетмейкери — це різні моделі торгівлі на фінансових ринках із унікальними характеристиками. Книга заявок — це посередницька модель із управлінням потоком ордерів, а AMM дозволяють торгувати криптоактивами без контрагентів. Відмінність — у структурі стимулів: AMM заохочують інвесторів ставати постачальниками ліквідності (LP) шляхом розподілу комісій, а у книзі заявок централізовані платформи залишають комісії собі. Така різниця у принципах роботи ілюструє тенденцію до децентралізації у криптовалютній торгівлі та підкреслює новий підхід AMM до забезпечення ліквідності.

Роль AMM у DeFi

Автоматизовані маркетмейкери — важливий елемент ринку DeFi. Вони забезпечують легкий доступ до ліквідності та пасивний дохід для трейдерів у DeFi. Головне — AMM формують стабільне ціноутворення й дають змогу користувачам самостійно зберігати активи із низьким порогом входу. Це зробило AMM центром криптовалютної торгівлі та створило рівні умови для нових інвесторів. Демократизуючи доступ до маркетмейкінгу й усуваючи традиційних посередників, AMM змінили взаємодію користувачів із децентралізованими фінансовими сервісами. Їх роль зростає разом із розвитком DeFi, забезпечуючи інновації в ліквідності, механізмах торгівлі й фінансовій інклюзії через технологію AMM.

Висновок

Автоматизовані маркетмейкери — це новації у торгівлі криптовалютою, які пропонують децентралізовану альтернативу традиційним системам із книгами заявок. Завдяки смартконтрактам, пулам ліквідності та математичним алгоритмам AMM демократизують доступ до маркетмейкінгу й відкривають можливості для пасивного доходу через ліквідність. Вони мають суттєві переваги: безпеку, мінімізацію маніпуляцій із цінами, відкритий доступ. Однак існують і виклики — складність для новачків та динамічні комісії. AMM — основа екосистеми DeFi, вони розвиваються, забезпечують стабільне ціноутворення й знижують бар’єри для інвесторів у криптовалюту. Їх вплив на майбутнє фінансів суттєвий: AMM закладають фундамент для доступної, ефективної і децентралізованої фінансової системи, яка дає всім змогу брати участь у крипторинку без посередників.

FAQ

Що таке автоматизований маркетмейкер?

Автоматизований маркетмейкер (AMM) — це децентралізований протокол, який дозволяє торгувати криптовалютою без посередників. Він працює на основі смартконтрактів, що управляють пулами ліквідності і визначають ціни активів за співвідношенням їх кількості. Кожен може створювати пули і торгувати цифровими активами.

Як працює AMM?

AMM використовує пул ліквідності для торгівлі токенами, оновлюючи ціни залежно від балансу токенів. Ціни визначаються математичною формулою для підтримки балансу між токенами. Користувачі торгують напряму з пулом, а вплив на ціну мінімізується завдяки високій ліквідності.

Які ризики має AMM?

Основні ризики — це дисбаланс ліквідності та "сліпедж", що можуть спричинити суттєві втрати для трейдерів і підвищити волатильність стейблкоїнів.

Які переваги має AMM?

AMM забезпечують постійну ліквідність, дають змогу торгувати 24/7, зменшують "сліпедж" і спрощують децентралізовану торгівлю без книг заявок, підвищуючи доступність DeFi.