У грудні на глобальному ринку є дві великі події, за якими треба уважно стежити: ФРС США планує знизити ставку, а Банк Японії може підвищити її.

Спочатку про дати. Щодо ФРС, засідання FOMC призначене на 9-10 грудня, ринок загалом очікує зниження ставки. Результати оголосять 10-го грудня о 14:00 за східноамериканським часом, тобто у нас це буде 11 грудня о 3:00 ночі, а пресконференція Пауелла почнеться через півгодини.

Банк Японії збереться на тиждень пізніше — 18-19 грудня. Рішення має з’явитись 19-го грудня близько 11:00 за пекінським часом, а голова банку Казуо Уеда дасть пресконференцію приблизно о 15:00. Між цими двома засіданнями — 8 днів. Що трапиться в цей проміжок і далі? Відверто кажучи, ніхто не знає.

**Чого варто боятися найбільше?** Чорний лебідь ховається в ієні. Якщо Банк Японії підвищить ставку більше, ніж очікує ринок, глобальні ринки капіталу можуть одразу обвалитися.

Чому підвищення ставки по ієні може спричинити глобальний обвал? Причина проста — протягом понад двадцяти років ставка по ієні була майже нульова, і всі хедж-фонди світу грали в "арбітраж на ієні": брали дешеві кредити в ієнах і вкладали гроші у американські акції, облігації, ринки, що розвиваються, навіть у криптовалюти, заробляючи на різниці ставок. Уся схема працювала, доки ієна залишалася дешевою.

Як тільки ієна раптово суттєво подорожчає через підвищення ставки, вартість позик різко зросте, і всі ці позикові кошти змушені будуть терміново закривати позиції — продавати американські акції, облігації, виходити з ризикових активів, продавати долари і купувати ієни, щоб повернути борги. В цей момент, незалежно від того, що у вас в портфелі, вас може зачепити обвал. Пам’ятаєте той блискавичний обвал на глобальних ринках у серпні минулого року, коли Банк Японії несподівано підняв ставку?

**А чому Банк Японії йде всупереч ФРС?**

Зовні — через інфляційний тиск. В Японії ціни зростають вже два роки, зарплати теж почали підніматися, і центробанк хоче скористатися моментом, щоб попрощатися з епохою від’ємних ставок. Проте є і глибша причина — ієна занадто сильно знецінилась. Коли ФРС різко піднімала ставки, а Банк Японії не реагував, курс долара до ієни перевищив 150, собівартість імпорту для японських компаній злетіла, а населення було обурене. Підвищення ставки може зміцнити ієну і трохи знизити інфляцію через імпорт.

Та чи погодиться на це США? ФРС тільки починає цикл зниження ставок, щоб стимулювати економіку. Якщо Японія у цей момент підвищує ставку і "закручує" ліквідність, це все одно, що відкачувати кров із судин США — велика кількість доларів повернеться до Японії для купівлі її активів. Адміністрація Трампа особливо не любила, коли інші країни маніпулювали курсом та "відбирали" в США вигоду.

**Що ж робити нам у наступні два тижні?**

Кілька порад:
1. Не набирайте великих позицій. Перед і після цих двох засідань у грудні волатильність гарантовано злетить, тримати невеликі позиції — спокійніше спати.
2. Слідкуйте за динамікою ієни. Якщо курс долара до ієни стрімко падає (ієна зміцнюється) — це сигнал, що арбітражні угоди закриваються, тож ризикові активи під тиском.
3. Майте запас готівки. Якщо справді буде несподіване підвищення ставки, може з’явитися шанс купити на дні — але лише якщо у вас є гроші.
4. Не поспішайте купувати на падінні. Панічні обвали зазвичай мають кілька хвиль — якщо ввійти після першої, є ризик потрапити під наступні.

До кінця грудня лишилось півмісяця — спочатку захистіть те, що вже маєте. Ринок — така штука, що коли вам здається, що це шанс, можливо, саме тоді пастка вже відкрита.