Ця гра тривала вже три роки, правила раптово змінилися, але ніхто не наважується радіти.

З червня 2022 року ФРС почала «відкачувати кров» з глобальної фінансової системи — вони називають це кількісним скороченням (QT). Суть проста і груба: у вас на руках купа держоблігацій і іпотечних цінних паперів, термін яких спливає? Не поновлюємо, даємо їм зникнути природним шляхом. За три роки таким чином з системи випарувалося 2,4 трильйона доларів.

Можете уявити собі гігантський басейн, у дні якого пробито дірку? Рівень води щодня падає, фондовий ринок лихоманить, крипторинок падає, валюти ринків, що розвиваються, валяться — здається, що це незалежні події, але насправді причина одна: у басейні не вистачає води.

А потім, 1 грудня 2025 року, ФРС заявляє: добре, QT закінчено, я більше не відкачую.

Здавалося б, це хороша новина, так? Але ринок реагує дуже дивно — все одно залишається напруженим.

І ось найкумедніші дані: обсяг використання екстреного зворотного викупу ФРС злетів до 26 мільярдів доларів — це другий найвищий показник з 2020 року. Що це означає? Хоча гроші вже не відкачують активно, банки щодня приходять позичати «аварійне відро», і роблять це все частіше й у більших обсягах.

Що це показує? Система вже серйозно відчуває нестачу ліквідності. ФРС сама розуміє: резерви банківської системи майже на нулі, ще трохи — і вся фінансова система може «лопнути», як це сталося під час кризи на ринку репо у 2019 році.

Тож, хоча QT і зупинили, криза ліквідності ще далеко не завершена. Кран вже не закручують, але тиску майже немає. Ця гра лише переходить у другий тайм.