Наприкінці листопада 2025 року фраза Банку Японії «розглядає підвищення процентних ставок у грудні» була кинута на світові ринки, як бомба.

За кілька днів індекс Nikkei впав більш ніж на 1 000 пунктів за один день, курс єни стрімко зрос, а дохідність державних облігацій злетіла до найвищого рівня з 2007 року. Реакція ринку була жорстокою, значно перевищуючи звичайні коригування політики.

За цим виходить з-під контролю величезна машина арбітражу, яка працює вже двадцять років.

За останні два десятиліття політика ультранизьких процентних ставок Японії створила майже безкоштовний рай для позик. Безліч фондів позичали єни, обмінювали долари, а потім шалено вкладалися в облігації США, акції США, ринки, що розвиваються, і навіть криптовалюти. Арбітраж спреду накладається на важільне плече, прибутковість збільшується кілька разів, а ризики також накопичуються до стелі.

Зараз гальма на цій машині натиснуті.

Дані очевидні:

· Індекс Nikkei швидко повернувся приблизно на 6% від своїх максимумів
· Біткоїн зазнав різкого падіння на 8% за один день, а позиції з кредитним плечем у криптовалюті були ліквідовані під час азійської сесії
· ETH також не залишився пощадженим, а коливання цін значно посилилися
· Ринок оцінює, що розмір позицій, пов'язаних з єнним арбітражем, сягає сотень мільярдів доларів, і якщо він зміниться, більше половини можуть бути безпосередньо ліквідовані

У липні минулого року Банк Японії трохи підвищив процентні ставки, що спричинило примусову ліквідацію майже $200 мільярдів позицій. Цього разу позиція Японії більш рішуча — інфляція перевищує ціль 41 місяць поспіль, зарплати та ціни зросли, а підвищення процентних ставок вже не пусті слова, а практичні дії з упевненістю.

Золота епоха дешевих грошей у світі настає зі швидкістю, видимою неозброєним оком.

Що означає жорсткіша єна? Японські інституції скоротять іноземні інвестиції, купівля американських облігацій зменшиться, а глобальний центр процентних ставок може піднятися вище. Ті ринки, що розвиваються, які покладаються на гарячі грошові потоки, незабаром зіткнуться з шоковою хвилею виведення капіталу.

Для внутрішнього ринку зовнішні заворушення — це і випробування, і можливість. Підтримуючи стабільність валютного курсу та запобігаючи бульбашкам активів, активи юанів можуть стати безпечним притулком у цій бурі. Але для звичайних інвесторів реальність жорстока: ті старі способи позичати дешеві гроші для отримання високих прибутків більше не працюють.

Що робити тепер?

1. Негайно перевірте структуру активів: чи маєте ви валютну експозицію? Наскільки високий важіль? Чи може грошовий потік витримувати високу волатильність?

2. Підтримувати достатню кількість готівки та високоліквідних активів. У цьому ринковому середовищі виживання важливіше за все інше.

Чи витримає твоя позиція цей підйом єн?