2026 рік, ймовірно, стане наступним крахом криптовалюти: Bitwise CIO

! Надійний редакційний контент, рецензований провідними галузевими експертами та досвідченими редакторами. Розкриття реклами CIO Bitwise Метт Хоуган каже, що крипторинок прив’язаний до неправильної ментальної моделі. Виступаючи в подкасті Empire, записаному 5 грудня і випущеному 8 грудня, він стверджував, що традиційний «чотирирічний цикл біткоїна» втратив свою пояснювальну силу — і що 2026 рік, який багато хто очікує як жорстокий рік після халвінгу, набагато ймовірніше буде «зростаючим роком», зумовленим інституційними потоками та регуляторними факторами.

«2026 рік не буде поганим, Джейсоне», — сказав Хоуган ведучому Джейсону Яновіцу. «Я вважаю, що 2026 рік буде хорошим […] Я просто не розумію логічної причини, чому [чотирирічний цикл] повторюється знову. Це не як вбудований у механічний годинник. Це було зумовлено конкретними факторами, і ці фактори більше не існують, тож це не буде повторюватися.»

Він визнав, що нещодавня цінова динаміка збентежила інвесторів: Bitcoin повернув «Vanguard pump» і продав у вихідні без очевидних новин. Але він сформулював це як позиціонування і мікроструктуру, а не як початок структурного розвитку.

«Люди в криптовалюті за останні два місяці навчилися нервувати у вихідні», — сказав він, вказуючи на слабку ліквідність у вихідні та заголовки макроекономіки у п’ятницю. Він зазначив, що настрої пригнічені, хоча «ринок за рік залишається стабільним», додавши: «Ми панікуємо через ринок, який залишається стабільним протягом року.»

Чому 4-річний криптоцикл мертвий

Хоуган розбив чотири основні пояснення, які традиційно використовуються для обґрунтування циклу біткоїна, і стверджував, що кожне з них тепер є суттєво слабшим.

Пов’язане читання: Список спостережень за криптовалютою: ключові події, за якими варто звернути увагу на наступний тиждень. Перш за все — це сам халвінг. “Цикл половинки просто не такий вже й важливий,” — сказав він. "Це вдвічі так важливо, як чотири роки тому […] частку від чверті того ж значення, ніж вісім років тому, шістнадцятого тощо. Просто не так багато запасів видаляють.» Оскільки випуск стає меншою часткою загального обсягу пропозиції, а потоки ETF і деривативів зростають, механічний шок постачання має меншу вагу.

Друге — це цикл ставок. Попередні «спадні роки», такі як 2018 і 2022, співпали з агресивним підвищенням ставок. «Відсоткові ставки падають», — сказав він. “Отже, ця теза просто повністю скасовується, так? Це зовсім інше.”

Третій — це «вибуховий» патерн – Mt. Gox, ICOs, FTX – який історично закріплював ейфоричні фази. Хоуган визнав, що стрес балансу в деяких частинах ринку є «найсильнішим аргументом повторення чотирирічного циклу», але він не очікує примусових ліквідацій у масштабах попередніх колапсів. На його думку, потенційні проблемні суб’єкти, ймовірніше, «просто не купуватимуть стільки» в майбутньому, а не будуть змушеними продавцями.

Четверте — проста випадковість: три схожі цикли не створюють закону природи. «Серед цих чотирьох вони всі набагато слабші, ніж були раніше», — підсумував він.

Чому 2026 рік має бути кращим за 2025 рік

На тлі цього Хоуган встановив, на його думку, зміну регулювання та інституційної поведінки, яка трапляється раз на покоління. «У вас є регуляторна зміна раз на покоління — від серйозних регуляторних перешкод до сильних регуляторних попутників», — сказав він, і — «що важливіше, є наратив про інституційне впровадження, який перевантажить усе.»

За останні шість місяців, зазначив він, великі американські телеграфні компанії отримали «зелене світло на крипто-експозицію». Він виділив Bank of America: «У них активи на суму 3,5 трильйона доларів. Один відсоток — це $35 billion. Чотири відсотки — це приблизно $140 billion. Це більше, ніж загальні потоки у Bitcoin ETF на даний момент.» Він наголосив, що це не лише один банк: «Є чотири дротехнічні компанії. Вони фактично всі зараз […] найбільші консультативні групи керують багатьма трильйонами доларів.»

Головна проблема — це таймінг. Розподіл інституцій повільний і залежить від процесу. «Середній клієнт Bitwise, як я думаю, інвестує після восьми зустрічей з нами», — сказав він, і деякі з них — щоквартальні. Ця «відставка з восьми зустрічей» означає, що епоха ETF ще перебуває на початку; Повний вплив увімкнення платформ частіше проявиться у 2026 році, ніж у один вибуховий квартал.

Пов’язана література: Coinbase повернувся в Індію — і хоче переглянути податки на криптовалюту на 30%. Хоуган також підкреслив, що консультанти оптимізують утримання клієнтів, а не абсолютну ефективність. «Єдине, чого фінансовий радник не хоче робити, — це зустріч із клієнтом, де щось знижується на 50%, і клієнт його звільняє», — сказав він. Ось чому зниження волатильності, чистіше регулювання та мейнстрімні наративи на кшталт «Bitcoin як цифрове золото» та «стейблкоїни та токенізація як нові фінансові рейки» мають таке велике значення.

Щодо динаміки постачання, він відкинув дві повторювані побоювання: «оригінальні кити скидають» і MicroStrategy як примусовий продавець. Він стверджував, що значна частина очевидного «продажу» довгострокових власників насправді є потенціалом зростання, яке продається через покриті кол-послуги. Кити приходять до Bitwise та подібних компаній, сказав він, додавши: «У мене сто мільйонів Bitcoin […] Чи можете ви написати закриті колли проти цього?» Це «фактично вводить нову пропозицію на ринок» без руху монет по ланцюжку.

Щодо MicroStrategy він категорично заявив: «З точки зору даних [це] абсолютно неправда, що її змусять продавати свій біткоїн.» Компанія має значні грошові кошти для обслуговування відсотків, не має основної суми до 2027 року та керовані терміни погашення відносно своїх біткоїн-активів. Він погодився з формулюванням Джеффа Дормана, що MicroStrategy більше не є основним маргінальним покупцем, а також «не примусовим продавцем».

Дивлячись у майбутнє, Хоуган очікує, що інвестори зрештою переосмислятимуть поточний період не як невдалий бичачий цикл, а як поведінковий перехід через ключовий рівень. "Можливо, ми колись озирнемося на 2025 рік і скажемо: 'Гм, знаєте що? $100,000 були як велика поведінкова прірва, яку нам довелося подолати. Це зайняло у нас близько року», — сказав він.

Щодо 2026 року, зокрема, його послання чітке: стара чотирирічна схема «не буде повторюватися», а поєднання регуляторної ясності та інституційних приплив створює те, що він називає «надзвичайно сильним» фоном, а не запрограмованим крахом.

На момент публікації загальна ринкова капіталізація криптовалют становила $3,06 трильйона.

! Загальна ринкова капіталізація криптовалютиЗагальна ринкова капіталізація криптовалют утримується вище максимуму 2021 року, однотижневий графік | Джерело: TOTAL на TradingView.com Рекомендоване зображення з YouTube, графік з TradingView.com

! [](https://bitcoinist.com/wp-content/uploads/2025/02/safe.png019283746565774839201 Редакційний процес для bitcoinist зосереджений на наданні ретельно дослідженого, точного та неупередженого контенту. Ми дотримуємося суворих стандартів джерел, і кожна сторінка проходить ретельну перевірку нашою командою провідних технологічних експертів і досвідчених редакторів. Цей процес забезпечує цілісність, актуальність і цінність нашого контенту для наших читачів.