Ринок облігацій кричить: як довго ФРС зможе прикидатися глухонімою?

Кількісне пом'якшення може настати раніше, ніж ви думаєте.

Давайте розглянемо аномалію: з вересня минулого року ФРС знизила процентні ставки майже на 150 базисних пунктів. Логічно, що прибутковість облігацій має бути слідом, чи не так? Внаслідок цього дохідність 10-річних і 30-річних казначейських облігацій зараз вища, ніж до першого зниження ставки.

Що це означає? Ринок голосує ногами — я вважаю, що робота ФРС була зіпсована.

Але ви розумієте, що таке ФРС. Вони ніколи не визнають своїх помилок, лише змінюють позу і продовжують це робити. Щоразу, коли вони стикаються з цією ганебною ситуацією в історії, їхня відповідь одна: запустити QE заново.

Цей? Винятків не буде.

Починають з'являтися тріщини в економіці. Проблеми з ліквідністю малих американських банків загострюються, і в грудні минулого року вони звернулися до Федеральної резервної системи з проханням про раунд екстреної допомоги. Якщо ви завжди покладаєтеся на тимчасові переливання крові, це означає, що системна проблема не вирішена. Те, що ФРС потребує, — це довготривалий рецепт, а не повторний удар у руку.

Як працює кількісне пом'якшення? Логічний ланцюг простий:
ФРС купує казначейські облігації, → ціни на облігацій зростають → прибутковість пригнічується, → долари слабшають→ ліквідність потихо.

Щодо ризикових активів? Це ідеальне поєднання ударів.

Ми бачили цей сценарій. У хвилі 2020-2021 років QE притиснуло дохідність до мінімуму, індекс долара США ослаб, а ліквідність була схожою на потік потопів. Ризикові активи? Злітайте одразу.

Біткоїн піднявся з $3,500 до $69,000. Раунд альткоїнів досі свіжий у пам'яті людей.

Можливо, історія повторює цю прелюдію.