BTC з 126 000 доларів США стрімко впав до 90 000, знижуючись майже на третину.

Настрій на ринку? Описувати його як «жахливий» — це вже буде занадто м’яко. Ліквідність наче викачана з водосховища, тиск з боку зниження левериджу важко витримати. Подивіться на дані Coinglass — і зрозумієте, наскільки сильним був натиск на ліквідність у четвертому кварталі — маса позицій просто знята з ринку.

Але дивна річ у тому, що з іншого боку з’являються хороші новини: SEC у США готує новий регламент «інноваційних виключень», все голосніше звучить про зниження ставок ФРС, а канали для входу глобальних інституцій стають все ширшими.

Це породжує розкол: зараз ситуація жахлива, але в майбутньому все може стати дуже перспективним.

Отже, де ж запаси для наступної хвилі ринкових рухів?

**Внутрішні ресурси роздрібних інвесторів вже вичерпано**

Розповімо про один з руйнуючихся сценаріїв: компанію Digital Asset Treasury (DAT).

Що це таке? Простими словами — це компанія, яка через випуск акцій або облігацій збирає кошти, а потім використовує ці гроші для купівлі активів (BTC або деяких альткоїнів), а також через застави й позики отримує прибуток.

Логіка полягає у «ефекті фінансового колеса» — доки ринкова ціна акцій залишається вище їхньої чистої вартості активів (NAV), компанія може продавати акції за високою ціною і купувати криптовалюти за низькою, таким чином нарощуючи капітал у геометричній прогресії.

Звучить дуже заманливо, правда? Але є один критичний нюанс: ціна акцій повинна постійно залишатися в премії.

Якщо ринок потрапить у режим хеджування, особливо при різкому падінні BTC, така високоризикована премія миттєво зникає або навіть перетворюється у дисконтування.