Цього разу дії ФРС досить цікаві, з вигляду здаються як звичайне зниження ставки, але на практиці в операціях приховано багато деталей.

Спершу про результат: ставка знижена на 25 базисних пунктів, тепер діапазон становить 3,5%-3,75%. Всі супутні інструменти — нічний зворотній репо, звичайний репо, ставка резервних вимог — також рухаються разом, безпосередньо знижуючи вартість позик для ринку.

Що справді варто відзначити — це план купівлі боргів. Починаючи з 12 грудня, протягом місяця планують закупити короткострокові казначейські облігації на 400 мільярдів доларів, а у наступні місяці цей обсяг збережеться на цьому рівні, потім поступово зменшуватиметься. Багато хто побачить цю цифру і подумає, що це злиття грошей, але насправді мета зовсім інша — це відновлення ліквідності.

Де проблема? Раніше скорочення балансу забрало занадто багато грошей, резерви банків були вже обмежені, і водночас короткострокові облігації США активно випускалися, що ускладнює ситуацію наприкінці року. Тепер ця операція — це додавання води у водопровід фінансової системи, щоб забезпечити безперебійну роботу банків і не допускати затримок у обігу, тоді як пряме вливання грошей у ринок для стимулювання цін — зовсім інша історія.

Щодо очікувань — з 2025 по 2028 рік прогноз ВВП і рівень інфляції були переглянуті вгору, інфляція має продовжувати рухатися до 2%, а рівень безробіття очікується стабільним. Але офіційно також не приховують — економіка ще може змінити курс.

Найцікавіше — це внутрішні розбіжності: з 19 членів ради 6 виступають проти зниження ставки у грудні, 12 підтримують зниження на 25 базисних пунктів, ще 1 вважає за потрібне знизити на 50 базисних пунктів. Графік точкових оцінок залишився без змін, що означає, що далі вони ще сперечаються, як саме коригувати політику.

Для ринку криптовалют короткострокове зниження вартості фінансування — позитивний сигнал, але не варто очікувати, що ця купівля боргів буде такою ж, як QE, і одразу підвищить ризикові активи. Поліпшення ліквідності і прямий влив капіталу — це зовсім різні речі.