美聯儲 цю разу вжила досить рішучих заходів. У ніч із 11 грудня за київським часом на засіданні FOMC було оголошено низку заходів: не тільки очікувано знижено ставку на 25 базисних пунктів, знизивши цільовий діапазон федеральних фондів до 3.5%-3.75% (це вже шосте зниження за цей цикл, з сумарним зниженням на 175 базисних пунктів), але й було анонсовано план купівлі короткострокових державних облігацій обсягом, що перевищує ринкові очікування. Після цього ринок миттєво охопила паніка.

Як саме це здійснюється? З 12 грудня Федеральний резерв запускає так звану операцію "управління резервами (RMP)". Спочатку у грудні буде вкладено 40 мільярдів доларів для купівлі короткострокових державних облігацій, а потім щомісяця по 45 мільярдів доларів, цей режим триватиме щонайменше півроку, а загальний обсяг сягне 270 мільярдів доларів. Крім того, у грудні планується реінвестувати дохід від погашення корпоративних облігацій, що додатково вкладе близько 14.4 мільярдів доларів у державні цінні папери. Мета подвійної стратегії ясна: відновити рівень резервів у банківській системі, зменшити тиск на короткострокові ставки.

Особливу увагу слід звернути на те — Федеральний резерв багаторазово заявляє, що це не кількісне пом’якшення (QE). Реальна мета — підтримувати резерви на "достатньому рівні", щоб компенсувати втрати ліквідності, спричинені скороченням балансу на 2.4 трильйона доларів у рамках QT, і запобігти виходу короткострокових ставок, таких як SOFR, за межі політичного коридору. Пауелл у прес-конференції навів приклад, порівнявши це з "заздалегідь зробленою вакцинацією фінансової системи", щоб уникнути повтору кризи 2019 року, а не безконтрольним друку грошей після кризи. Це порівняння досить доречне.

Реакція ринку була миттєвою. Обсяг торгів короткострокових ф’ючерсів на ставки стрімко зріс, спред між двовідсотковими свопами досягнув найвищого рівня з квітня, і тиск на короткострокове фінансування зменшився візуально. Американські акції підскочили, прибутковість короткострокових облігацій зросла: доходність 2-річних тримісячних облігацій того ж дня знизилася на 7.5 базисних пунктів, до 3.54%. Очікування щодо пом’якшення фінансового ринку швидко поширилися на різні активи.

Великі інвестиційні банки на Уолл-стріт вже змінюють свої прогнози. Барклей прогнозує, що у 2026 році обсяг купівлі облігацій ФРС може наблизитися до 525 мільярдів доларів, JPMorgan оцінює у 490 мільярдів, а Wells Fargo — у 425 мільярдів. Хоча цифри різняться, напрямок є однозначним — ФРС стає "головним покупцем" облігацій на ринку США. Що це означає? У 2026 році чистий обсяг державних облігацій, який отримають приватні інвестори, значно зменшиться. Очікування на збереження високої ліквідності переформатовують усю логіку фінансового ринку.