#MacroWatchFedChairPick

Термін обіймання Джерома Пауелла на посаді голови Федеральної резервної системи закінчується у травні 2026 року, і гонка за його наступника стала важливою макроекономічною історією. Очікується, що президент Трамп оголосить свій вибір на початку цього року, і обговорюються кілька кандидатів, кожен із дуже різними філософіями монетарної політики. Лідерство ФРС важливіше ніж будь-коли через постійний тиск інфляції, сповільнення показників зростання та чутливість ринків до політичних рішень.
Можливі претенденти включають:

Кевін Хассет — економічний радник Білого дому, відомий своїми поміркованими поглядами та підтримкою значних знижень ставок.
Крістофер Воллер — губернатор ФРС із більш технократичною репутацією, підтримує обережні зниження ставок, коли дані це дозволяють.
Кевін Верш — колишній губернатор ФРС, історично яструбий, але демонструє гнучкість у відповідь на побоювання щодо зростання.

Інші потенційні кандидати включають губернаторів, таких як Мішель Бовман або Джеймс Буллард, із різними нахилами до яструбів/поміркованих.
Улюблений кандидат: Крістофер Воллер (Найбільш збалансований і прагматичний)
Якщо б мені довелося обрати одного кандидата, чиє ставлення найкраще відповідає поточному макрофону, це був би Крістофер Воллер.
Чому

Він орієнтований на дані, відкритий до поміркованих знижень ставок у міру сповільнення економіки, але готовий діяти проти інфляції, якщо вона прискориться.
Його досвід показує гнучкість — підтримує жорсткість під час сплесків інфляції та обережне пом’якшення, коли умови послаблюються.

Такий підхід допомагає зберегти довіру до ФРС щодо інфляції, одночасно реагуючи на ослаблення сигналів зростання.
У поточних умовах — інфляція вище цільового рівня у певних секторах, ослаблення ринку праці та стійка волатильність ринків — цей баланс є критичним.
Альтернативний кандидат: Кевін Хассет (Поміркований, орієнтований на зростання)
Плюси
Агресивне зниження ставок може стимулювати зростання та ліквідність, підвищуючи цінності акцій, ризикових активів і криптовалют у короткостроковій перспективі.
Може надати початковий імпульс довіри ринкам, якщо інвестори сприймуть полегшення політики як підлогу для зростання.
Мінуси

Політична узгодженість викликає побоювання щодо незалежності ФРС і довгострокової довіри до інфляції.
Якщо інфляція прискориться при збереженні політики, що сприяє зниженню ставок, довгострокові доходності облігацій можуть різко зрости, а акції — зазнати волатильності після початкового оптимізму.
Кевін Верш та інші кандидати (Складний / Змішаний вплив)
Верш історично схиляється до яструбих поглядів, але останні умови можуть спонукати його до прагматичного пом’якшення.

Його підхід може надати довіру з помірною гнучкістю, балансуючи очікування щодо інфляції та зростання.
Ринки можуть реагувати нейтрально, віддаючи перевагу передбачуваності над крайнощами.
Бичачі та ведмежі сценарії для кожного кандидата
1. Крістофер Воллер
Бичачий сценарій
Збалансований підхід Воллера дозволяє помірковані зниження ставок у відповідь на сповільнення зростання, при цьому очікування щодо інфляції залишаються закріпленими.
Акції виграють від стабільності та передбачуваності, особливо у технологічному секторі, промисловості та малих капіталах.
Облігації залишаються відносно стабільними, з помірними доходами, що відображають довіру до політики ФРС.
Криптовалюти отримують підтримку ліквідності без перегріву, оскільки довіра до управління центральним банком сприяє настрою на ризик.

Ведмежий сценарій
Якщо інфляція несподівано зросте, Воллер може швидше посилити політику, ніж очікують ринки, спричинивши короткострокові продажі акцій і криптовалют.
Волатильність на ринках облігацій може збільшитися, якщо ФРС сигналізує, що контроль інфляції має пріоритет перед зростанням.
Учасники ринку можуть неправильно зрозуміти «обережні» сигнали як ознаку нерішучості, що викличе рефлекси.

2. Кевін Хассет
Бичачий сценарій
Агресивне зниження ставок і помірковані меседжі підсилюють настрої ризику, підвищуючи ціни на акції, криптовалюти та позикові активи.
Зниження короткострокових ставок стимулює зростання і довіру споживачів, тимчасово підвищуючи ліквідність ринку.
Інвестори можуть повернутися до акцій із облігацій, шукаючи дохід і зростання.

Ведмежий сценарій
Занадто агресивне пом’якшення може підірвати довіру, особливо якщо інфляція залишиться вище цільового рівня.
Облігації можуть продаватися, оскільки інвестори закладають довгострокові ризики інфляції, що збільшує доходності та волатильність.
Криптовалюти можуть зазнати різких коливань — початкові ралі можуть швидко змінитися, якщо ринки втратять довіру до незалежності ФРС.

3. Кевін Верш
Бичачий сценарій
Прагматичний Верш поєднує довіру з вибірковим пом’якшенням, надаючи ринкам передбачуване керівництво.
Акції реагують позитивно на прозорість, особливо у секторах, чутливих до відсоткових ставок, таких як фінанси і зростаючі технології.
Облігації отримують вигоду від стабільних доходів, оскільки очікування щодо інфляції залишаються закріпленими.

Ведмежий сценарій
Якщо Верш несподівано стане яструбим, ринки можуть сприйняти посилення політики як пригнічення зростання, що спричинить зниження цін на акції і криптовалюти.
Змішане повідомлення під час переходу може збільшити волатильність у всіх класах активів, поки не з’явиться ясність.
Вплив на ринки за кандидатами
Акції США

Воллер: стабільна підтримка і менша волатильність.
Хассет: короткостроковий бичачий, потенційно волатильний при сплесках інфляційних очікувань.
Верш: нейтрально-позитивний, залежно від ясності меседжів.
Облігації
Воллер: стабільні, з передбачуваними доходами.
Хассет: короткострокові ставки знижуються; довгострокові доходності можуть зрости через побоювання щодо інфляції.
Верш: стабільні, якщо ринки довіряють його комунікації; інакше — помірна волатильність.

Криптовалюти (Біткоїн, Ефіріум тощо)
Воллер: підтримуються, але не перегріті, виграють від передбачуваної ліквідності.
Хассет: початкові ралі, але ризик різких розворотів, якщо довіра знизиться.
Верш: нейтральний; виграє від ясності ринку, але вразливий до яструбих несподіванок.

Підсумок: моя позиція
Крістофер Воллер представляє найбільш збалансований і прагматичний підхід для поточного та очікуваного макроекономічного середовища.
Повільне, методичне пом’якшення підтримує зростання, зберігаючи довіру до інфляції.
Уникає крайнощів, які можуть дестабілізувати облігації або створити криптовалютні бульбашки.
Підтримує передбачуваний політичний фон, що є конструктивним для акцій, облігацій і криптовалют.
Хоча Хассет може запалити короткострокові ралі, а Верш пропонує нюансовану довіру, стриманий і гнучкий підхід Воллера є найкращим для навігації у волатильному та невизначеному макроекономічному ландшафті.