$BABYDOGE Любопытное мнение про текущее состояние економіки Японії та її перспективи:

Японія обвалить ринок цього тижня, у неї 10 трлн дол. боргу. Доходність по всіх японських державних облігаціях щойно досягла рекордно високого рівня.

Вже цього тижня Японія почне продавати американські акції на суму 500 млрд дол., щоб стабілізувати економіку.

Її економіка руйнується, і це набагато гірше, ніж думає більшість людей:

Якщо Японія зруйнується, вона не зруйнується одна.
Вона потягне за собою глобальну фінансову систему. Японія виживала лише тому, що відсоткові ставки були близькі до нуля. Ця підтримка зникла.

Тепер, коли доходність зростає, ситуація швидко погіршується. Платежі по боргах вибухають. Відсотки з’їдають державні доходи.

Жодна сучасна економіка не зможе чисто пережити це:
→ Дефолт
→ Реструктуризація
→ Або інфляція

Але саме тут це вдарить по всіх інших.
Японія володіє трильйонами іноземних активів, понад 1 трлн дол. американських казначейських облігацій, сотні мільярдів дол. глобальних акцій і облігацій.

Вони купили все це, тому що японські доходності нічого не приносили. Тепер японські облігації нарешті приносять реальний прибуток.
Після хеджування американські казначейські облігації фактично приносять збитки японським інвесторам.

Це не страх. Це проста математика. Гроші повертаються додому.

Зменшення сотень мільярдів доларів з глобальних ринків не буде поступовим. Це вакуум ліквідності.

А потім є японський кэррі-трейд — понад 1 трлн дол., взятих задешево в ієнах і вкладених у акції, криптовалюти, ринки, що розвиваються... все з доходністю.

Зі зростанням японських ставок і укріпленням ієни ці угоди луснуть. Починаються примусові продажі.
Маржинколли поширюються. Все рухається разом.

У той же час:
→ Розрив між доходностями США і Японії зменшується
→ У Японії менше причин тримати гроші за кордоном
→ Витрати на позики в США зростають, подобається це ФРС чи ні

І Банк Японії ще не закінчив. Підвищення ставок знову в січні? Ієна підскочить. Кэррі-трейди розгортаються ще сильніше. Ризикові активи одразу це відчують.

Японія не може просто надрукувати рішення проблеми цього разу. Інфляція вже й так висока.

Друкувати більше → ієна падає → імпорт стає дорожчим → внутрішня криза.

Вони застрягли між боргом і валютою — і двері закриваються.

Протягом 30 років японські облігації були невидимим якорем, що тримав глобальні ставки вниз. Кожен портфель з 1990-х років покладався на це, подобалося це людям чи ні.

Цей якорь щойно зламався.

Облігації падають. Акції падають ще сильніше. Криптовалюти падають найсильніше. Ось як "все добре" перетворюється у те, що все ламається одночасно.

Світ входить у полосу ставок, яку ніколи раніше ніхто з живих не торгував.