Глобальний надлишок цукру знижує ціни: аналіз Barchart щодо лондонського цукру та ринкових тисків

Ринки цукру зазнають труднощів через надлишок пропозиції, оскільки як короткострокові, так і довгострокові прогнози вказують на світ, наповнений підсолоджувачами. За даними товарного аналізу Barchart, цей тиск, зумовлений пропозицією, відображається у кількох торгових центрах. Ф’ючерси на цукор у Нью-Йорку (SBH26) зросли на +0.06 пунктів (+0.41%) у понеділок, тоді як лондонські контракти на цукор (SWH26) знизилися на -4.70 пунктів (-1.12%), що ілюструє різні тиски на основних ринках. Слабкість лондонського цукру підкреслює глобальний медвежий настрій, хоча деяка підтримка надається слабким доларом США, що підвищує ціни у Нью-Йорку.

Рекордне виробництво від провідних країн-виробників цукру затоплює ринки

Бразилія, Індія та Таїланд разом збільшують виробництво з безпрецедентними темпами, насичуючи світові запаси. Очікується, що регіон Центр-Південь Бразилії виробить 45 ММТ у 2025-26 роках згідно з даними Conab, що є зростанням порівняно з попередніми прогнозами у 44.5 ММТ. Unica повідомила, що співвідношення цукрової тростини, переробленої на цукор, зросло до 50.82% у 2025-26 роках з 48.16% у 2024-25, що свідчить про перехід до більшого виробництва цукру порівняно з етанолом.

Вибуховий ріст у Індії є не менш вражаючим. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) підвищила свій прогноз виробництва на 2025-26 роки до 31 ММТ, що на +18.8% більше порівняно з попереднім роком. Виробництво з 1 жовтня по 15 січня склало 15.9 ММТ, що вже на +22% більше порівняно з тим самим періодом минулого року. Важливо, що ISMA зменшила свій прогноз щодо цукру, спрямованого на виробництво етанолу в Індії, з 5 ММТ до 3.4 ММТ, що звільняє додатковий обсяг для експорту. Ця зміна має великі наслідки для світових цін, оскільки Індія має намір експортувати 1.5 ММТ відповідно до урядової квоти на експорт у сезоні 2025-26 — рішення, спрямоване на управління внутрішніми надлишками.

Таїландська компанія Thai Sugar Millers Corp прогнозує зростання виробництва на +5% у порівнянні з попереднім роком до 10.5 ММТ у 2025-26 роках, зберігаючи свою роль другого за величиною експортеру у світі поряд із третім за величиною виробником.

Прогнози глобального надлишку сильно тиснуть на цінові перспективи

Кілька організацій прогнозують значний світовий надлишок цукру на поточний сезон. Covrig Analytics оцінює надлишок у 4.7 ММТ у 2025-26 роках, підвищивши свій попередній прогноз у жовтні з 4.1 ММТ. Міжнародна організація цукру (ISO) прогнозує надлишок у 1.625 мільйонів MT у 2025-26 роках після дефіциту у 2.916 мільйонів MT у 2024-25, що зумовлено зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. ISO прогнозує, що світове виробництво цукру зросте на +3.2% у порівнянні з попереднім роком до 181.8 мільйонів MT.

Можливо, найагресивніше, торгівець цукру Czarnikow підвищив свій прогноз світового надлишку на 2025-26 роки до 8.7 ММТ у листопаді, що на +1.2 ММТ більше за прогноз у вересні у 7.5 ММТ. Ці накопичувальні прогнози надлишку сигналізують про тривалу цінову тиск у короткостроковій перспективі, хоча можливо, з’явиться деяке полегшення пізніше. Covrig прогнозує, що світовий надлишок у 2026-27 роках звузиться до всього 1.4 ММТ, оскільки слабкі ціни стримують подальше розширення виробництва.

Прогнози USDA: рекордне виробництво та зростаюче споживання

У грудневому звіті USDA представлено сценарій рекордних обсягів у всьому ланцюгу постачання. Агентство прогнозує, що світове виробництво цукру у 2025-26 роках зросте на +4.6% у порівнянні з попереднім роком до 189.318 ММТ, тоді як світове споживання зросте на +1.4% до 177.921 ММТ. Незважаючи на зростання споживання, виробництво випереджає попит, що призводить до зменшення світових запасів цукру лише на -2.9% у порівнянні з минулим роком до 41.188 ММТ.

Міжнародна служба сільськогосподарських досліджень USDA (FAS) прогнозує виробництво Бразилії у 2025-26 роках на рівні 44.7 ММТ (+2.3% у порівнянні з попереднім роком), виробництво Індії — 35.25 ММТ (+25% у порівнянні з минулим роком, зумовлене сприятливими мусонами та розширенням посівних площ), а виробництво Таїланду — 10.25 ММТ (+2% у порівнянні з минулим роком). Кожен прогноз підсилює картину надмірних світових запасів, що перевищують попит.

Перспективи ринку: біль зараз, потенційне полегшення попереду

Злиття рекордного виробництва на кількох континентах, зміни у політиці експорту Індії та кілька прогнозів надлишку від провідних торгових організацій пояснюють, чому лондонський цукор та інші ф’ючерси залишаються під тиском. Хоча деякі учасники ринку стежать за можливістю зменшення бразильського виробництва у 2026-27 роках — Safras & Mercado очікує зниження на -3.91% до 41.8 ММТ із падінням експорту цукру на -11% у порівнянні з минулим роком — таке полегшення залишається далеким. На даний момент структурний надлишок і медвежі прогнози продовжують тягнути ціни вниз на основних торгових платформах, створюючи середовище, де переважає надлишок, а не дефіцит.