Глобальний ринок какао під тиском: розуміння критичної ролі Нігерії у коливаннях цін на какао

Ринок какао зазнає значного спаду, оскільки контракти на Нью-Йоркській та Лондонській біржах різко знижуються. Березневий ICE NY какао знизився на 6.18%, тоді як лондонське какао впало на 6.57%, досягнувши найнижчих рівнів приблизно за 2 роки. Цей тривалий спад відображає фундаментальний дисбаланс між динамікою пропозиції та попиту, що виходить далеко за межі простих коливань ринку, особливо впливаючи на постачальників, таких як Нігерія, яка відіграє надзвичайно важливу роль у визначенні світової ціни на какао.

Ослаблення попиту продовжує тиснути на ринкові настрої

Основною причиною падіння цін на какао залишається вперте зниження попиту у ключових країнах-споживачах. Найбільший у світі виробник оптового шоколаду, Barry Callebaut AG, повідомив про тривожне зниження обсягу продажів у своєму какао-відділі на 22% за квартал, що закінчився 30 листопада, посилаючись на слабкий інтерес споживачів при збереженні високих цін на шоколад. Це коливання серед кінцевих споживачів щодо купівлі за поточними цінами спричинило ланцюгову реакцію по всьому ланцюгу постачання.

Дані регіональних переробок — ключовий індикатор фактичного попиту на какао — малюють похмурий образ. Європейські переробники какао зменшили свою діяльність у 4 кварталі на 8.3% у порівнянні з минулим роком до 304,470 метричних тонн, що значно гірше за очікуваний спад на 2.9%. Азіатські переробки також скоротилися на 4.8% у порівнянні з минулим роком до 197,022 MT за той самий квартал. Північноамериканські переробки какао зросли лише на 0.3% у порівнянні з минулим роком до 103,117 MT, що свідчить про слабкий попит у всіх основних зонах споживання.

Експорт Нігерії сигналізує про напруження на ринку, незважаючи на стратегічне значення

Як п’ятий за величиною виробник какао у світі, Нігерія має значний вплив на світову ціну какао на міжнародних ринках. Останні тенденції експорту з Нігерії підкреслюють зростаючий тиск на пропозицію у різних регіонах виробництва. Експорт какао з країни у листопаді знизився на 7% у порівнянні з минулим роком до 35,203 метричних тонн, що відображає складну ситуацію для виробників.

З огляду на майбутнє, Нігерійська асоціація какао прогнозує суттєве скорочення виробництва у 2025/26 році, очікуючи зниження на 11% у порівнянні з минулим роком до 305,000 метричних тонн у порівнянні з прогнозованими 344,000 MT для врожайного року 2024/25. Це очікуване зменшення, хоча й сприяє механізму ціноутворення какао, підкреслює глибші структурні виклики у системі виробництва какао. Цінова ситуація на какао у Нігерії залишається чутливою до цих змін у виробництві, оскільки менші врожаї зазвичай підтримують базові рівні цін.

Надлишкові запаси та зростання інвентаризацій створюють конкуренцію

Незважаючи на проблеми з виробництвом у Нігерії та інших постачальників, світові запаси какао розповідають іншу історію. Міжнародна організація какао (ICCO) повідомила, що світові запаси какао у 2024/25 зросли на 4.2% у порівнянні з минулим роком до 1.1 мільйона метричних тонн, що створює достатні запаси, які продовжують тиснути на цінності. Одночасно запаси какао у портах США зросли до 2-місячного максимуму — 1.75 мільйонів мішків, що є поверненням до рівнів, зафіксованих наприкінці грудня. Це відновлення запасів є медвежим сигналом для зростання цін.

Умови вирощування у Західній Африці також сприяють розширенню пропозиції. Очікується, що какао-врожай у лютому-березні в Кот-д’Івуарі та Гані принесе високі обсяги, оскільки фермери повідомляють про більші та здоровіші боби порівняно з минулим роком. Виробники шоколаду відзначають, що кількість какао-бобів у Західній Африці перевищує середньорічний показник на 7% і суттєво вище за минулорічний врожай.

Скорочення пропозиції обмежує підтримку цін

З позитивних аспектів для ринку какао — ICCO суттєво зменшила свою оцінку світового надлишку какао у 2024/25 до 49,000 MT з попереднього прогнозу у 142,000 MT. Це звуження очікувань щодо надлишку, разом із зниженням прогнозу виробництва до 4.69 мільйонів MT з попередніх 4.84 MMT, свідчить про нормалізацію ринкової структури після років дефіциту.

Кот-д’Івуар, найбільший у світі виробник какао, у цьому маркетинговому році зменшив темпи відвантаження какао до портів. Загалом станом на 18 січня було відвантажено 1.16 мільйонів MT, що на 3.3% менше у порівнянні з минулим роком, коли було відвантажено 1.20 мільйонів MT. Ці зменшення поставок з Кот-д’Івуару, у поєднанні з новими виробничими викликами у Нігерії та інших країнах Західної Африки, починають підтримувати ціни, незважаючи на інші негативні чинники.

Останній прогноз Rabobank на 2025/26 також відображає звуження пропозиції, зменшивши свій прогноз світового надлишку какао до 250,000 MT з попередніх 328,000 MT у листопаді. Це послідовне зменшення свідчить про зростаючу стурбованість учасників ринку щодо майбутніх запасів.

Політичний та ринковий прогноз

Недавнє рішення Європейського парламенту про відтермінування на один рік регулювань щодо вирубки лісів (EUDR) ускладнило ситуацію з пропозицією. Це послаблення дозволяє країнам ЄС продовжувати імпорт какао та інших сільськогосподарських товарів із регіонів, схильних до вирубки лісів у Африці та Південно-Східній Азії, фактично зберігаючи запаси на рівні, що задовольняє попит, незважаючи на питання сталого розвитку.

Ринок какао залишається між двома протилежними силами: зниження попиту за поточних цін проти зростаючих обмежень пропозиції з основних виробничих регіонів. У той час як Нігерія та інші постачальники стикаються з виробничими труднощами, світові запаси залишаються високими, а країни-споживачі продовжують зменшувати обсяги переробки. Вирішення цих протилежних тенденцій у кінцевому підсумку визначить, чи стабілізуються ціни на какао, чи їх очікує подальше зниження у найближчі тижні.