Чи зможуть лідери напівпровідникової галузі повторити свій успіх 2025 року у 2026? Що показують цифри

Якщо ви інвестували в три лідери напівпровідникової галузі, які я виділив для 2025 року — Nvidia (NASDAQ: NVDA), Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) та ASML Holding (NASDAQ: ASML) — ви пережили вражаючу подорож. Питання зараз: чи зможуть вони повторити цей результат у 2026 році?

Досвід говорить сам за себе. Nvidia приніс 39% прибутку протягом 2025 року, тоді як Taiwan Semiconductor та ASML зросли на 54% кожен, забезпечуючи тієї ексклюзивної доходності, яка привертає увагу. Але виняткові минулі результати не гарантують автоматично майбутніх, і з наближенням 2026 року інвестори стикаються з важливим рішенням: тримати ці позиції, додавати до них або шукати альтернативи.

Чому ці три компанії з чіпами визначають всю галузь

Щоб оцінити, чи заслуговують ці акції вашого капіталу у 2026 році, важливо зрозуміти різні ролі кожної з них у екосистемі напівпровідників. Ці три компанії формують основу сучасного виробництва чіпів, але вони працюють на різних етапах ланцюга постачання.

Nvidia — архітектор. Компанія розробляє передові процесори, з особливим акцентом на графічні процесори (GPU). Вибуховий попит на генеративний ШІ зробив GPU основним обладнанням для навчання та розгортання великих мовних моделей. Ні одна інша компанія не скористалася цією можливістю так яскраво, як Nvidia, позиціонуючи її як основного бенефіціара буму інфраструктури ШІ. Однак проектування чіпів значно відрізняється від їх виробництва.

Taiwan Semiconductor Manufacturing заповнює критичну прогалину. Замість конкуренції безпосередньо зі своїми клієнтами, TSMC працює як нейтральна фабрика — виробничий об’єкт, куди компанії, такі як Nvidia, можуть подавати свої дизайни для масштабного виробництва. Така організація дозволяє TSMC підтримувати стосунки по всій галузі без конфліктів інтересів. Експертиза, обладнання та точність, необхідні для масового виробництва передових чіпів, залишаються надто дорогими для більшості компаній, щоб розвивати їх самостійно.

ASML працює на рівні інфраструктури. Нідерландський виробник створює машини екстремальної ультрафіолетової литографії — спеціалізоване обладнання, необхідне для гравірування мікроскопічних електричних трас на напівпровідникових пластинах. Вражаюче, що ASML має глобальну монополію на цю технологію, будучи єдиним постачальником для всіх великих виробників чіпів у світі. Поки попит на напівпровідники залишається високим, позиція ASML залишається практично непереможною.

Оцінка результатів 2025 року щодо очікуваного зростання

Результати 2025 року вже історія, але вони дають цінний орієнтир для розуміння ринкової динаміки. Зростання Nvidia на 39%, хоча й вражаюче, було найслабшим серед трьох. Ралі Taiwan Semiconductor на 54% і збіг у зростанні ASML також на 54% — це ті результати, що привертають увагу інвесторів.

Однак цей історичний контекст піднімає важливе питання: чи відповідають ці результати очікуванням на майбутнє?

Аналізи аналітиків з Уолл-стріт наразі прогнозують значно різні траєкторії зростання на 2026 рік. Очікується, що Nvidia досягне 51% зростання прибутку, встановлюючи її як найдинамічнішого з трьох. Передбачуване зростання Taiwan Semiconductor на 31% залишається міцним, але поступається очікуванням Nvidia. ASML має найповільніше прогнозоване зростання — 15%, що є суттєвим уповільненням порівняно з 2025 роком.

Ця різниця між минулими результатами і майбутніми очікуваннями формує основу для переоцінки цих інвестицій у 2026 році.

Питання оцінки: зростання проти ціни

Хоча прогнози зростання значно різняться між цими трьома компаніями, їхні мультиплікатори оцінки також розповідають важливу історію. Тут інвестиційна теза стає більш нюансованою.

Nvidia торгується приблизно за 25 разів очікуваних майбутніх прибутків, тоді як Taiwan Semiconductor має мультиплікатор 21 разів. Обидві мають розумні оцінки для напівпровідникових акцій із сильними перспективами зростання. ASML, однак, торгується за більш високим мультиплікатором — 34 рази.

Цей розрив у оцінках піднімає критичне питання: чи виправдана премія ASML з урахуванням його прогнозованого зростання 15% — найповільнішого серед трьох?

Ринок, здається, закладає монополістичну позицію ASML і незамінну роль у виробництві чіпів. Однак з традиційної точки зору, платити 34 рази за майбутні прибутки за компанію, яка зростає лише на 15% щороку, виглядає дорого порівняно з колегами, що зростають швидше і за нижчими мультиплікаторами. Цей розрив у оцінках може створити перешкоди для ASML у 2026 році, особливо якщо зростання витрат на напівпровідники знизиться або інвестори почнуть переорієнтовуватися на компанії з вищим зростанням.

Чому Taiwan Semiconductor і Nvidia стають більш привабливими можливостями

На початку 2026 року аргументи на користь Taiwan Semiconductor і Nvidia здаються сильнішими, ніж у ASML, хоча кожна з них має свої переваги.

Taiwan Semiconductor пропонує збалансований профіль. З прогнозованим зростанням 31% і мультиплікатором 21x, TSMC забезпечує експозицію до буму напівпровідників без цінової премії. Її нейтральна модель фабрики гарантує стабільний попит у галузі незалежно від конкурентної динаміки між дизайнерами чіпів. Компанія залишається незамінною для кожного великого виробника напівпровідників, що робить її структурним бенефіціаром подальшого зростання галузі.

Nvidia поєднує найвищі очікування зростання (51%) з розумною оцінкою (25x). Монополія компанії на GPU для застосувань ШІ не показує ознак зменшення. Оскільки підприємства продовжують розгортати інфраструктуру ШІ, Nvidia залишається головним бенефіціаром. Зростання на 39% у 2025 році було вражаючим, але якщо компанія виконає свій прогноз зростання 51% у 2026 році, її акції можуть повторити своє лідерство.

ASML, хоча й ймовірно залишиться якісним бізнесом, пропонує менш привабливу можливість за поточними оцінками. Зростання 15% у поєднанні з мультиплікатором 34x свідчить про обмежені можливості для несподіваного підйому. Хоча компанія цілком може показати хороші результати, їй бракує перспектив прискорення зростання, як у двох інших.

Як прийняти інвестиційне рішення у 2026 році

Для інвесторів, які вирішують, тримати, додавати або фіксувати прибутки з цих позицій, дані вказують на чітку ієрархію. Структурні чинники галузі напівпровідників — зростання через впровадження ШІ, розширення дата-центрів і технологічний прогрес — залишаються чинними. Однак не всі напівпровідникові компанії є однаково привабливими за поточними цінами.

Taiwan Semiconductor і Nvidia пропонують кращі співвідношення ризик-доходність на 2026 рік, поєднуючи значне зростання з оцінками, що не здаються роздутих. Чи зможуть вони повторити свій прорив 2025 року — залишається під питанням, але фундаментальні показники сприяють подальшому перевищенню результатів у порівнянні з ASML за сьогоднішніх оцінок.

Цикл напівпровідників ще далеко не завершився, і 2026 рік обіцяє стати ще одним визначальним роком для галузі. Ваша інвестиційна стратегія має відображати, які компанії пропонують найкращу цінність для зростання, яке ви очікуєте отримати.