Ціньсінь Цзяньтоу: Очікуєте, що сектор білого алкоголю перед і після святкового сезону може отримати десятирічну можливість для інвестиційного дна

За даними CITIC Construction Investment Research Report, 29 січня сектор алкоголю стрімко зріс: близько 20 акцій піднялися на ліміт, індекс — на 9,79%, а Moutai — на 8,61%. 30-го числа ціни на Моутай продовжили зростати, ціни на Фейтянь, вінтажне та зодіакальне вино зросли, а продажі в каналі були сильними. Очікується, що галузь досягне дна у 2026 році, а частка головного ринку зросте, і є оптимістично, що алкогольний сектор може прийняти десять років інвестиційних можливостей до і після Весняного фестивалю. Наразі оцінка сектору алкоголю перебуває на історично низькому рівні, з сильним нижнім рівнем розподілу, при цьому приділяється увага впливу споживчої політики. Нижня логіка конфігурації — зняти навантаження з продуктивністю + сильна підтримка бренду та продажі + потужні канали розширення операцій + дослідження нових маркетингових моделей.

Повний текст нижче

Інвестиції в будівництво CITIC: ще одна десятирічна інвестиційна можливість для алкоголю

29 січня сектор алкоголю стрімко зріс: 20 акцій піднялися на ліміт, індекс піднявся на 9,79%, а Moutai — на 8,61%, завдяки тому, що ціна продажу Moutai перевищила очікування, визнання реформ, послаблення політики у сфері нерухомості та очікування позитивного PPI. 30-го числа ціни на Моутай продовжили зростати, ціни на Фейтянь, вінтажне та зодіакальне вино зросли, а продажі в каналі були сильними. Очікується, що галузь досягне дна у 2026 році, а частка головного ринку зросте, і є оптимістично, що алкогольний сектор може прийняти десять років інвестиційних можливостей до і після Весняного фестивалю. Масові снеки нині переживають період покращення конкурентного середовища та отримання прибутку, і можна очікувати покращення одного магазину за 26 років, що змушує інвестиційну можливість реформувати мережу снеків.

1. Алкоголь: Відновлення продажів на терміналах призвело до зростання ціни на партії Moutai, а сектор алкоголю стрімко зріс, і є оптимізм, що сектор алкоголю може відкрити десятиліття інвестиційних можливостей до і після Весняного фестивалю. Відновлення продажів терміналів Moutai та зростання цін на партії призвели до епічного зростання в секторі алкоголю 29 січня: 20 акцій у секторі зросли на ліміт, Moutai зріс на 8,61% до 1437,72 юаня з оборотом 26,3 мільярда юанів, індекс сектору зріс на 9,79%, а чистий приплив основних фондів перевищив 6 мільярдів юанів. Основою різкого зростання стало очікування, що ціна партії продажу Moutai перевищила очікування, ринок капіталу визнав її реформу, орієнтовану на ціновий ринок, а послаблення політики нерухомості та зростання цін на промислову сировину призвели до позитивного ставлення ІСП.

30 січня ціна Moutai на партії продовжила зростати: ціна оригінальної коробки та оптової пляшки Feitian досягла відповідно 1 710 юанів і 1 570 юанів, кінцева роздрібна ціна відновилася, дилерські квоти та паритетне вино i Moutai були розпродані, а премія за дефіцит вінтажних вин і вина зодіаку Року Коня була значною.

Прогрес доставки платежів Moutai у січні був швидшим, ніж минулого року, продажі зросли у річному вимірі після Нового року, було підкреслено вплив реформи цін, а галузь також продовжує відновлювати цінову владу та реконструювати механізми каналів. Очікується, що алкогольна індустрія зазнає дна у 2026 році, тиск на запаси зменшиться, а частка головного ринку продовжить зростати через конкуренцію з акціями галузі.

Поточна оцінка сектору алкоголю перебуває на історично низькому рівні, з сильною нижньою вартістю розподілу, з урахуванням каталізу споживчої політики. Нижня логіка конфігурації — зняти навантаження з продуктивністю + сильна підтримка бренду та продажі + потужні канали розширення операцій + дослідження нових маркетингових моделей.

2. Масові продукти: інвестиційні можливості для просування реформи роздрібних мереж. 1) Зверніть увагу на можливості реформування каналів, такі як нові роздрібні магазини та налаштування супермаркетів, і можна очікувати відновлення мережі кейтерингу. З 25 кварталу 4 року цінова війна в ланцюгу постачання кейтерингу сповільнилася. Водночас деякі підприємства та супермаркети увійшли в період обсягів індивідуальних товарів. 2) Здоровий трек і функціональні великі одиночні продукти. Пік сезону Весняного фестивалю у 26 року очікуваний, зверніть увагу на гнучкість сектору закусок. 3) Точка перегину цінового циклу. Резонанс м’яса і молока сприяє покращенню циклу сирого молока, що сприяє покращенню конкуренції провідного рідкого молока, а постійне зростання цін на худобу стимулює відновлення прибутку на верхніх пасовищах, а еластичність прибутків пасовищ стає вищою при стабілізації цін на молоко. З грудня вартість закупівлі дріжджової патоки продовжує знижуватися, що підвищує еластичність прибутку.

Інвестиційні можливості для стимулювання реформи роздрібних мереж: розширити категорії та сценарії + поглибити занепадаючий широкий ринок + чиста маржа перевищує очікування.

Дивлячись у перший квартал, ми рекомендуємо зосередитися на двох основних напрямках:

1. Новорічний ринок і весняний неспокій: спочатку рост, алкоголь набирає сили для весни

Судячи з щомісячних даних і динаміки ринку, ринок у новорічну ніч може мати характерні риси «зростання насамперед, накопичення алкоголю». Наразі ринкові фонди частіше орієнтуються на снеки, молочні продукти та інші напрямки з чітким процвітанням і вищою еластичністю, і такі сектори продовжують покращувати свої щомісячні дані під впливом підтримки політики та промислових тенденцій, стаючи основною рушійною силою новорічного ринку. У міру наближення Весняного фестивалю попит на складання запасів поступово починається, і почали з’являтися незначні зміни у нещодавній стабілізації цін на партії та зменшенні запасів провідних виробників алкоголю.

2. Каталіз подій наприкінці січня: множинний позитивний потенціал для наступного квартального звіту перевищити очікування

З кінця січня кілька подій спричинили або створили ймовірність того, що квартальний звіт перевищить очікування. На рівні підприємств винні компанії розпочали пік сезону продажів Весняного фестивалю, і поетапне поповнення запасів деяких компаній з масових товарів, ймовірно, вплине на дані в січні та навіть у першому кварталі. Крім того, оцінка сектору харчових продуктів і напоїв перебуває на історично низькому рівні, а результати, викликані каталізом події, очікується, ще більше посилять еластичність сектору вгору завдяки поверненням коштів і відновленню настроїв.

[Алкоголь]: Відновлення продажів на терміналах призвело до зростання ціни на партії Moutai, а сектор алкоголю стрімко піднявся

29 січня сектор алкоголю стрімко зріс: 20 акцій у секторі алкоголю зросли за денним лімітом (лише кілька компаній, таких як Moutai, не зросли до ліміту), Kweichow Moutai зросла на 8,61% до 1437,72 юаня з оборотом 26,3 мільярда юанів; Zhenjiu Lidu (акції Гонконгу) зросли на 12,35%, секторний індекс зріс на 9,79% за один день, чистий приплив основних фондів перевищив 6 мільярдів юанів, а чиста покупка Moutai на фінансовій стороні перевищила 2,8 мільярда юанів. Основна рушійна сила полягає з: 1) продажі та ціни партій Moutai перевищили очікування, а продажі Moutai зросли з Нового року, а ціна партії відновилася приблизно до 1600; 2) Ринок капіталу високо визнає і повністю оптимістично налаштований щодо ринкової реформи цін Моутай; 3) Скасування «трьох червоних ліній» у сфері нерухомості та очікуване відновлення цін на промислові сировини (кольорові метали, хімія, нафта і газ) призвели до позитивного ІПП.

30 січня ціна партій оригінальних коробок Feitian у 2026 році досягла 1 710 юанів, що є сумарним зростанням на 55 юанів порівняно з 26-м числом, а ціна на розсипних пляшок становила 1 570 юанів; Роздрібна ціна терміналів у багатьох місцях піднялася до 1 700-1 800 юанів, деякі мережі котирували 1 750 юанів, квоти дилерів були фактично розпродані з січня по лютий, а i Moutai продовжує продавати 1 499 юанів доступного вина. Початкова коробка вина віком 50 років зросла на 1 000 юанів до 25 500 юанів за один день, а зодіакальне вино Року Коня піднялося на 250 юанів до 2 950 юанів за один день, і премія за дефіцит, звісно, була знята.

З точки зору ядра реформи, провідні компанії з виробництва алкоголю беруть на себе лідерство у зусиллях, а вся індустрія слідкує за цим і просуває їх, головне — справді повернути ініціативу щодо ціноутворення на алкогольні продукти, розірвати обмеження попередніх каналів і цінових систем, а також одночасно створити новий механізм стимулювання каналів, який буде більш динамічним і більш відповідним ринку, щоб цінність каналу була тісно пов’язана з цінністю бренду та промисловою цінністю. Очікуване покращення в нижній частині ринку нерухомості: Компанії з нерухомості більше не зобов’язані щомісяця звітувати про індикатор «трьох червоних ліній», а політика змінилася з жорсткої на м’яку. Очікування покращення PPI: Відновлення цін на кольорові метали, хімікати, нафту і газ та іншу промислову сировину, ймовірно, змусить PPI стати позитивним, а ціна на висококласні алкогольні напої тісно корелює з PPI, який оптимістично налаштований щодо передачі очікувань щодо PPI споживачам. Галузевий цикл: З точки зору стадії розвитку галузі, очікується, що у 2026 році галузь досягне дна, тиск на запаси каналів зменшиться, і мине найскладніший період для заборони. Конкуренція з акціями промисловості, частка головного ринку продовжуватиме зростати.

Рекомендується цінувати сучасні можливості для низькорівневих планів. Провідні винні компанії високого класу та стабільні: Завдяки потужній потужності бренду та жорсткому попиту вони стануть лідерами у відновленні споживання бізнесу та подарунків, забезпечуючи високу впевненість у продуктивності та стабільний прибуток. Такі компанії можуть не лише отримати переваги від ремонту оцінки, а й забезпечувати дивідендну дохідність у ≥3% завдяки стабільній роботі, а загальна прибутковість оцінюється як висока. Суб-преміальні та регіональні гнучкі винні компанії: завдяки глибокій ринковій основі та вдосконаленій діяльності, регіональні лідери очікують збільшення частки у відновленні громадського попиту, наприклад, банкетів. Активні винні компанії: підприємства, які розширюють ринок шляхом оптимізації інвестицій та інновацій продуктів, можуть отримати надлишковий прибуток, якщо поетапне коригування інвестицій буде ефективним, а продажі перевищують очікування.

[Пиво]: Було запущено різноманітні нові спеціалізовані пивні продукти, а асортимент промисловості зменшився до низького рівня

Нещодавно було представлено новий концептуальний весняний наряд Lebao Beer 2026 року, і Fenghua Xueyue Beer варила китайське крафтове пиво у всіх сезонах. China Resources Beer та Fat Donglai спільно запустили перший ексклюзивний індивідуальний продукт — біле пиво в бельгійському стилі Donglai Craft. 18 січня офіційно було запущено оновлене пиво Huangguoshu Waterfall Beer у відділенні China Resources Beer Guiyang. Нещодавно, згідно з даними Національного бюро статистики, у грудні 2025 року виробництво пива підприємствами понад визначений розмір становитиме 2,227 мільйона літрів, що на 8,7% менше, а індустрія продовжить скорочувати запаси, з сумарним виробництвом пива 35,360 мільйона літрів за 25 років, що на 1,1% менше. Враховуючи, що галузь перебуває у міжсезонні продажів, кожна компанія перебуває у стані скорочення запасів, і звертайте увагу на наступний новорічний план. Пивний сектор зазнав впливу ранньої заборони, зростання цін на алюміній та міжсезоння індустрії четвертого кварталу, і ціна акцій повернулася до низького рівня з низькою базою харчування за останні 26 років, тоді як CPI поступово стабілізувався, завдяки чемпіонату світу за 26 років, який, як очікується, сприятиме відновленню пива.

[Молочні продукти]: Youran & Hyundai прагне злиттів і поглинань або розпочинає інтеграцію тваринництва, приділяючи увагу можливостях розподілу на переломному етапі молочного циклу

У четвертому тижні січня середня ціна на молоко в основних виробничих регіонах становила 3,04 юаня/кг, що на 0,3% більше, що на 0,3% у порівнянні з помісячним випадком і на 2,6% у річному вимірі, а цикл цін на молоко продовжував досягати мінімуму. У 2026 році можуть бути інтенсивно введені в експлуатацію потужності з глибокої переробки, стабілізуючи попит на сире молоко, сприяючи внутрішній субсилюванні сировини B-кінцевої сировини, а ринковий простір стане величезним.

[Приправи та швидке замороження]: Інволюція цін у мережі кейтерингу може сповільнитися в піковий сезон, а новий сезон дріжджової патоки, ймовірно, призведе до еластичності витрат

22 січня Офіс з безпеки харчових продуктів Державної ради організував Національну комісію з охорони здоров’я, Державне управління з регулювання ринку та інші відомства для розробки проекту «Національного стандарту безпеки харчових продуктів — готових посудів» та «Термінології та класифікації готових страв», а також підготував оголошення про сприяння незалежному вираженню методів обробки та виробництва посуду в кейтеринговому напрямку, яке найближчим часом буде публічно запрошене від громадськості. За даними Pan Sugar Technology, середня ціна патоки у грудні становила 787,23 юаня за тонну (-33,79% у річному вимірі), а остання ціна угоди платформи у січні досягла 716,00 юаня/тонну, ціна на сировину дріжджового ядра суттєво впала, і очікується, що у 2026 році продовжиться еластичність прибутку. Наближаючись до піку сезону Весняного фестивалю, нові продукти з ланцюга постачання кейтерингу можуть бути прискорені, нова паста Ligao Sam’s із солоною жовтковою м’ясною ниткою, грудневі товсті тарти привертають увагу, Qianwei Sam’s нова тушкована локшина (для локшини), Baoli також планує нові продукти для продажу Sam’s, KFC повернулася до попереднього розігріву курячих крилець Jinsha (приправа Richen), запущено свіжу упаковку Yasui lock 6.0, продажі нових чорних креветок Sam’s зросли. Дивлячись у майбутнє 2026 року, уповільнення цінової війни оптимізує конкурентне середовище, переходить від цінову конкуренцію до конкуренції якість-ціни, фрагментація каналів, поступове зростання нових роздрібних мереж і зростання ставок мереж кейтерингу. Рекомендується зосередитися на: 1) лідерах розділених галузей, багатих продуктових лінійках, покращеному плануванні каналів, покращених можливостях налаштування та високих очікуваннях щодо виїзду за кордон; 2) Цінова війна в підрозділах сповільнилася, впроваджуючи нові можливості роздрібної торгівлі та кейтерингу, а також узгоджуючи попит на ринку з інноваціями продукту; 3) Очікується розв’язання ситуації, інакше це вивільнить потенційну енергію внутрішніх реформ.

【Безалкогольні напої та закуски】

У міру наближення Весняного фестивалю звертайте увагу на запаси різноманітних закусок для відпочинку під час Весняного фестивалю.

Тенденція до функціоналізації та здоров’я в секторі напоїв триває.

Відновлення попиту менше, ніж очікувалося, а економічне зростання сповільнилося за останні два роки через такі фактори, як макроекономічне середовище, а також постраждало зростання національного доходу. Ризики безпеки харчових продуктів. Останніми роками питання безпеки харчових продуктів завжди були гарячою точкою занепокоєння споживачів, хоча підприємства промислових ланцюгів постійно покращували рівень контролю якості виробництва, але через довгий промисловий ланцюг ризики для якості та безпеки продуктів харчування все ще існують; Ризик коливань вартості: останніми роками коливання цін на товари на виробництві продуктів харчування та напоїв зросли, а висококласний алкоголь, як категорія з високою маржею, менше залежить від коливань цін на сировину, але прибутковість дешевих напоїв, приправ та інших категорій із високою вартістю може відносно залежати від коливань цін на сировину.

(Джерело статті: People’s Financial News)