Що таке Закон про ясність ринку цифрових активів 2025 року?

Закон про ясність, офіційно H.R.3633 – Закон про ясність ринку цифрових активів 2025 року, є всеохоплюючим законом про структуру криптовалютного ринку, прийнятим Палатою представників США у липні 2025 року. Його основна мета — усунути тривалу невизначеність щодо того, як слід класифікувати цифрові активи (особливо криптовалюти) та яка інституція (SEC або CFTC) має юрисдикцію в тій чи іншій сфері, а також позиціонувати США як світового лідера у криптоінноваціях. Основна мета та структура
Закон спрямований на вирішення юрисдикційної плутанини між SEC (Комісією з цінних паперів і бірж) та CFTC (Комісією з товарних ф’ючерсів) шляхом чіткої класифікації цифрових активів:
Цифровий товар: Децентралізовані цифрові активи, вартість яких визначається використанням та функціонуванням блокчейн-мережі (наприклад, мережеві токени на зрілих мережах, активи, схожі на Біткоїн, мемкоіни та інші активи).
Активи, що містять інвестиційні контракти: залишаються під юрисдикцією SEC у первинному ринку (первісний продаж). Дозволені платіжні стейблкоїни та інші фінансові інструменти (цінні папери, деривативи тощо) виключені з цієї дефініції.
Ключові елементи
Розділення юрисдикції SEC – CFTC
Ринки (готівкові) цифрових товарів, пов’язані з зрілими (децентралізованими) блокчейнами → підпадають під виключну юрисдикцію CFTC.
Якщо в первинному ринку (продаж проектних токенів) є інвестиційний контракт → застосовується регулювання SEC, але надається нова звільнення від реєстрації.
На вторинних ринках (вторинна торгівля) токен більше не вважається інвестиційним контрактом → юрисдикція SEC значною мірою знімається.
Визначення зрілої блокчейн-мережі
Критерії, такі як відсутність контролю з боку будь-якої однієї особи або групи,
Вартість здебільшого визначається використанням мережі,
Жоден власник не повинен мати більше 20% токенів. Вводяться додаткові уточнення та обмеження для незрілих блокчейнів.
Нові типи посередників та реєстрація
Визначені нові посередницькі інститути, зареєстровані в CFTC, такі як Digital Commodity Exchange (DCE), Digital Commodity Dealer (DCD) та Digital Commodity Broker (DCB).
Дозволено деяким посередникам, зареєстрованим у SEC (брокерам-дилерам, ATS), двоєрегіструватися з CFTC.
Вводяться вимоги щодо розділення активів клієнтів, запобігання конфліктам та ведення обліку.
Продаж токенів та залучення капіталу
Обмежене звільнення від реєстрації SEC до $75 мільйона( для проектів цифрових товарів.
Вводиться режим розкриття інформації.
Обмеження на перепродаж для внутрішніх учасників проекту.
Інші важливі положення
Обмеження CBDC )Цифрова валюта центрального банку(: Федеральна резервна система заборонена надавати прямі послуги фізичним особам, а використання CBDC як інструменту монетарної політики заборонено. DeFi та розробники програмного забезпечення: захист надається розробникам, які не тримають кошти клієнтів. Виплата/процентна ставка стаблікоінів: хоча прямо в законі це не заборонено, це залишається одним із найбільших пунктів розбіжностей між банківським лобі та сектором криптовалют.
Посилюються повноваження щодо боротьби з шахрайством та маніпуляціями.
Поточна ситуація )лютий 2026(
Палата представників )прийняла( у )липні 2025(.
На стороні Сенату існує два різні проєкти:
Комітет з сільського господарства Сенату )CFTC-зосереджений, “Закон про посередників цифрових товарів”(: оновлений та прийнятий комітетом у січні 2026 року.
Банківський комітет Сенату )ширший, SEC + банківський фокус(: затримка з розгляду, наразі обговорюється за закритими дверима демократами.
Ще не прийнятий Сенатом у цілому → версії Палати та Сенату будуть узгоджені )конференційною комісією → передані на підпис Президенту.
Проблема з відсотками/дохідністю стаблікоінів та деякими регулюваннями DeFi залишаються найбільшими пунктами розбіжностей. Хоча Закон про ясність має потенціал принести довгоочікувану регуляторну ясність сектору криптовалют, його остаточне ухвалення очікується у першій половині 2026 року через процес консенсусу в Сенаті та дебати щодо стаблікоінів.