Зниження цін на цукор посилюється у зв'язку з розширенням виробництва основними виробниками

Тиск на ціну цукру у цьому тижні посилився, оскільки торги на ринках Нью-Йорка та Лондона зафіксували значне зниження. Ф’ючерси на світовий цукор #11 у Нью-Йорку знизилися на -0.07 цента, або -0.48% за сесію, тоді як контракти на білий цукор ICE у Лондоні зменшилися на -1.40 цента, або -0.33%. Обидва ринки досягли багатотижневих мінімумів, що свідчить про переважання побоювань щодо пропозиції над потенційним відновленням попиту у короткостроковій перспективі.

Виробництво цукру в Індії зростає, що тисне на цінову перспективу цукру

Основним чинником недавнього ослаблення цін на цукор є зростання виробництва в Індії. Національна федерація кооперативних цукрових заводів Ltd., яка представляє сектор кооперативних цукрових заводів Індії, повідомила, що сумарне виробництво цукру за сезон 2025/26 до середини січня склало 15.9 мільйонів метричних тонн (ММТ), що на +21% більше порівняно з минулим роком. Це прискорення позиціонує Індію як ключового гравця у глобальній динаміці пропозиції, особливо враховуючи сигнали країни про більші наміри щодо експорту.

Підсилюючи цей тиск на пропозицію, Індійська асоціація цукрових заводів (ISMA) підвищила свій прогноз виробництва на сезон 2025/26 до 31 ММТ з попереднього оцінки у 30 ММТ, що становить +18.8% у порівнянні з минулим роком. Водночас ISMA зменшила свою оцінку перетворення цукру в етанол до всього 3.4 ММТ з попередніх 5 ММТ, що фактично звільняє більше цукру для експортних каналів. Оскільки Індія є другим за величиною виробником у світі, ці зміни у пропозиції мають значний вплив на глобальну динаміку цін на цукор.

Розширення виробництва та експортні можливості Бразилії знижують ціни

Вклад Бразилії у зниження цін на цукор не можна ігнорувати. Дані від Unica показали, що регіон Центр-Південь Бразилії переробив 40.158 ММТ цукру до середини грудня, що на +0.9% більше порівняно з минулим роком. Більш суттєво, бразильські цукрові заводи спрямували 50.91% цукрового очерету на виробництво цукру у поточному сезоні проти 48.19% у попередньому році, що свідчить про стратегічний перехід у бік цукру за рахунок етанолу.

Офіційний прогноз виробництва на 2025/26 рік від Conab був підвищений до 45 ММТ з попередньої оцінки у 44.5 ММТ у листопаді. Корпорація цукрових заводів Бразилії та інші учасники галузі тепер орієнтуються на рекордні обсяги виробництва, що додатково підсилює медвежий настрій щодо цін на цукор.

Світова надлишкова пропозиція стає ключовою проблемою

Комбінація зростання виробництва в Індії та Бразилії сформувала виразний світовий надлишок пропозиції. 17 листопада Міжнародна організація цукру (ISO) спрогнозувала, що у 2025-26 роках на ринку з’явиться надлишок у 1.625 мільйонів МТ, що скасовує дефіцит у 2.916 мільйонів МТ у 2024-25. ISO прогнозує, що світове виробництво цукру зросте на +3.2% у порівнянні з минулим роком до 181.8 мільйонів МТ, переважно за рахунок збільшення обсягів у Індії, Таїланді та Пакистані.

Covrig Analytics спочатку оцінив світовий надлишок у 4.1 ММТ у жовтні 2025/26, а згодом підвищив цю цифру до 4.7 ММТ. Тим часом, трейдер цукру Czarnikow дав ще більш песимістичний прогноз, підвищивши свій надлишок до 8.7 ММТ у листопаді, що на 1.2 ММТ більше за прогноз у вересні у 7.5 ММТ. Звіт Міністерства сільського господарства США за грудень підтвердив цей негативний тренд, прогнозуючи, що світове виробництво цукру у 2025/26 досягне рекордних 189.318 ММТ, тоді як людське споживання зросте лише на +1.4% до 177.921 ММТ.

Таїланд і зростаюча конкуренція на експорт

Таїланд, третій за величиною виробник цукру у світі та другий за обсягами експортер, посилює конкуренцію. Корпорація цукрових заводів Таїланду прогнозує, що виробництво у 2025/26 році зросте на +5% у порівнянні з минулим роком до 10.5 ММТ. Державна служба сільського господарства США (FAS) дала трохи більш консервативний прогноз у 10.25 ММТ, але зберегла оптимістичну динаміку виробництва. Орієнтація Таїланду на експорт означає, що це розширення безпосередньо конкурує з індійськими та бразильськими поставками на світових ринках.

Обмежені структурні фактори підтримки на віддалену перспективу

Обмежені позитивні фактори для цін на цукор у короткостроковій та середньостроковій перспективі. Консалтингова компанія Safras & Mercado припустила, що виробництво в Бразилії у 2026/27 році знизиться на -3.91% до 41.8 ММТ порівняно з очікуваними 43.5 ММТ у 2025/26. Відповідно, бразильський експорт цукру зменшиться на -11% у порівнянні з минулим роком до 30 ММТ. Covrig Analytics прогнозує, що світовий надлишок у 2026/27 році зменшиться до 1.4 ММТ, оскільки зниження цін стримує нові посіви цукрового очерету.

Однак ці підтримуючі фактори залишаються далекими. Державна служба сільського господарства США прогнозує, що виробництво цукру в Індії у 2025/26 зросте на +25% до 35.25 ММТ завдяки сприятливим мусонним умовам та розширенню посівних площ. Очікуваний експортний потенціал, ймовірно, збережеться і надалі, підтримуючи тиск на ціну цукру до кінця поточного маркетингового сезону та на початку 2026 року.

Впливи ринку та перспективи

Комбінація рекордного світового виробництва, зростаючих експортних можливостей від провідних постачальників і структурного зсуву від етанолу до цукру створила багаторічний спротив для відновлення цін на цукор. З урахуванням того, що світові кінцеві запаси прогнозуються злегка зменшитися до 41.188 ММТ, а надлишкові динаміки ймовірно збережуться, короткострокова підтримка виглядає обмеженою. Зниження цін на цукор у останніх сесіях відображає раціональну реакцію ринку на фундаментальну картину, що домінує пропозиція.