#比特币下一步怎么走？ Хто продає Біткоїн? Чи підніметься він далі чи знизиться? Дані блокчейну + битва між бичами та ведмедями, відповідь прихована тут

Останнім часом Біткоїн трохи “змушує нервувати” — на ключових рівнях він то піднімається, то опускається, іноді пробиває психологічну позначку вниз, іноді робить невеликі відскоки, інвестори починають нервувати: хоча ETF ще залучає кошти, чому ж все одно хтось продає? Звідки береться цей продаж? Чи зможе ціна повернутися вгору, чи доведеться ще падати?

Спершу визначимо “головних продавців”
Багато хто вважає, що падіння Біткоїна — це “розпродаж роздрібних інвесторів”, але дані блокчейну показують, що справжніми “головними продавцями” є “довгострокові тримачі” та ранні великі гіганти — ті, хто входив у Біткоїн ще за кілька доларів або сотень доларів, — “старі гравці”, які зараз планують “кастити прибутки і виходити”.
Експерт із цифрових активів Fidelity Chris Kuiper каже, що це не “панічний розпродаж”, а швидше “повільна кровотеча”: старі гравці не поспішають, поступово переводять свої активи з рук.
Дані Glassnode підтверджують це: “Біткоїн, який не рухався понад рік”, раніше під час бичого ринку різко зменшувався, що свідчить про масовий продаж старих тримачів; але цього разу крива зниження дуже плавна, що означає — вони “частинами реалізують активи”, щоб не руйнувати ринок одразу.
Найяскравий приклад — ранній гігант Owen Gunden, його пов’язані гаманці нещодавно переказали на біржі активів на суму понад 10 мільярдів доларів — це не мало, фактично холодний душ для ринку.

А хто ж прийняв ці продажі?
Головним чином — нові інституційні інвестори та покупці ETF. З одного боку — старі гравці “купують дешевше і продають дорожче”, з іншого — інституції “збирають активи за високою ціною”, створюючи “великий обіг”: раніше активи були зосереджені у кількох великих гігантів за низькою ціною, тепер вони поступово переходять до інституційних і звичайних інвесторів з вищою собівартістю.
Такий “обіг” у довгостроковій перспективі може зробити ринок більш зрілим, але короткострокові ризики досить високі — нові покупці мають високі витрати, і при подальшому падінні ціни їх бажання “розпродати” посилиться, що може спричинити нові хвилі продажів.

3 причини, чому Біткоїн ще має падати
Багато інституцій і аналітиків налаштовані песимістично щодо короткострокової ситуації, і навіть вважають, що Біткоїн може увійти у “міні-медвежий ринок”, — і ось три основні побоювання.

Технічні індикатори світять червоним, високий ризик “капітулюючого” розпродажу
Аналіз 10x Research показує, що Біткоїн уже пробив “21-тижневу скользящу середню (EMA)” — цей індикатор дуже важливий, і раніше при його пробитті ринок зазвичай входив у короткостроковий спад.
Ще гірше те, що інвестори, які входили нещодавно (короткострокові тримачі), купували за ціною вище за поточну ринкову — тобто “купили і застрягли”. Якщо ці люди не витримають збитків, вони можуть “масово розпродати”, що і називається “капітулюванням”, і ціна може впасти ще сильніше.

Медведі навіть намалювали “лінію життя”: якщо ціна опуститься нижче 113 000 доларів, ризик падіння значний; якщо ж вона проб’є “собівартість” майнерів у 94 000 доларів (оцінка JPMorgan, головно через витрати на електроенергію і обслуговування), тоді можна чекати дна — адже якщо майнери почнуть менше продавати через збитки, це створить підтримку.

Макроекономіка і політика “загрожують з двох боків”. Біткоїн як ризиковий актив найбільше боїться “звуження ліквідності” і “посилення регулювання”. Зараз обидва ризики актуальні.
По-перше, політика ФРС залишається невизначеною. Ринок сподівався на зниження ставок у грудні, але кілька представників ФРС висловили “яструбині” заяви, мовляв, “інфляція ще не під контролем, знижувати ставки рано”. Якщо ставки не знизять, грошей у ринку стане менше, і активи типу Біткоїна важко буде зростати.
По-друге, політична ситуація в США змінилася. Демократи перемогли на місцевих виборах, і багато хто побоюється, що вони запровадять ще жорсткіше регулювання криптовалют — раніше SEC постійно переслідувала криптоплатформи, і якщо регулювання стане ще суворішим, інституції можуть тимчасово вивести інвестиції, що ще більше знизить ціну.
Бичачий “двигун” ринку “загас” — раніше бичачий ринок базувався на “циклі зменшення напівперіоду” (кожні 4 роки зменшення нагороди за блок, що зменшує пропозицію і підвищує ціну) і “глобальній політиці легкого грошей” (коли центробанки друкують гроші і вливають їх у ризикові активи). Але тепер ці два “двигуни” “загасли”.
Відомий аналітик Willy Woo каже, що “цикл зменшення напівперіоду” і “цикл ліквідності” вже не синхронізовані, і у Біткоїна зник “природний прискорювач”; ще гірше — він ніколи не переживав такої серйозної економічної рецесії, як у 2008 році — і якщо вона станеться, у всіх буде мало грошей, і хто тоді купуватиме Біткоїн? Це ще невідомо, чи зможе він витримати.

3 джерела впевненості
Хоча короткостроково ситуація туманна, оптимісти не панікують — вони вважають, що це “темрява перед світанком”, і мають три основні аргументи.

Ліквідність скоро “запуститься” на повну
Голова Real Vision Raoul Pal вважає, що нинішня нестача грошей — тимчасова. Після завершення “шатдауну” уряду США Мінфін почне “масово друкувати гроші”, вливаючи у ринок тисячі мільярдів доларів.
Засновник Bit Arthur Hayes ще пряміше: США випустять багато держоблігацій, і зрештою доведеться “друкувати гроші” через ФРС, тобто “приховане кількісне пом’якшення” — тоді кількість грошей у системі зросте, і Біткоїн, ймовірно, підніметься.

Регулювання стане “більш прозорим”
Для крипторинку “невизначене регулювання” — це гірше, ніж жорстке. Зараз у США просувається “Закон про ясність” (CLARITY), який передбачає передачу регулювання таких цифрових товарів, як Біткоїн, до CFTC (Комісії з товарних ф’ючерсів), а не до SEC (Комісії з цінних паперів), щоб уникнути “розмитого застосування закону”.
Якщо цей закон пройде (а дві партії його підтримують, очікується до кінця 2025 року), банки і брокери зможуть без побоювань займатися крипто-бізнесом, і це приверне більше інвестицій, що підтримає ціну.

Довгострокова оцінка ще дуже низька, цільова ціна — 170 000 доларів
Хоча JPMorgan назвав “собівартість” у 94 000 доларів, вони також зазначили, що “теоретична справедлива ціна” Біткоїна — близько 170 000 доларів. Вони порівнюють його з золотом і враховують волатильність, тому вважають, що поточна ціна ще недооцінена.
Крім того, оптимісти вважають, що раніше бичачий ринок тривав “чотири роки за цикл”, але цього разу він може тривати до п’яти років, і вершина може бути у другому кварталі 2026 року. Поточне коригування — це швидше “шанс зайти в ринок”, а не кінець бичачого тренду.

Чи підніметься він чи ні?
Насправді, і у бичів, і у ведмедів є свої аргументи, і подальший рух Біткоїна залежить від трьох ключових змінних.
Короткостроково: чи справді з’явиться ліквідність? Якщо ФРС у грудні знизить ставки або Мінфін вчасно “роздасть гроші”, ринок стане більш ліквідним, і Біткоїн, ймовірно, зросте, навіть перевищить 113 000 доларів (“лінію життя”); але якщо ліквідність не з’явиться або ФРС залишиться “яструбинною”, падіння нижче 94 000 доларів цілком можливо.
Середньостроково: чи пройде “Закон про ясність”? Якщо його швидко приймуть і регулювання стане прозорішим, інституції знову почнуть інвестувати у криптовалюти, і Біткоїн може почати новий цикл зростання; але якщо закон застрягне або регулювання стане ще жорсткішим, середньостроковий тренд буде важким.
Довгостроково: чи настане економічна рецесія? Якщо так, і всі почнуть відчувати нестачу грошей, Біткоїн може знову впасти; але якщо він зможе витримати рецесію і навіть стати “засобом захисту” (як золото), його довгостроковий статус стане ще міцнішим, і ціна підніметься ще вище.

Для звичайних інвесторів зараз найголовніше — уникати “сліпого слідування за трендом”: не продавати у паніці при падінні і не купувати на піку. Найкраще визначити для себе — це “короткострокова спекуляція” чи “довгострокове інвестування”:
Короткострокова — слідкувати за ліквідністю і ключовими рівнями (113 000 і 94 000 доларів), довгострокова — чекати корекції до рівня підтримки і поступово входити у позиції, не вкладаючи всі гроші одразу.
Адже найголовніше — це “невизначеність” на ринку, і лише контроль ризиків допоможе залишатися спокійним у коливаннях ціни Біткоїна.