Чому крива прийняття Інтернету може переоцінювати шлях криптовалюти до 5 мільярдів користувачів

Порівняння між впровадженням інтернету та криптовалютами стало майже універсальним у колах блокчейну. Та захоплююча діаграма — показуючи, як інтернет зростав від майже нуля користувачів у 1990 році до 5 мільярдів сьогодні за 33 роки — підсилює оптимістичні прогнози. Якщо криптовалюти слідуватимуть подібній кривій впровадження інтернету, то, за логікою, ми можемо побачити 5 мільярдів користувачів до 2047 року. Але ця приваблива історія ігнорує деякі жорсткі істини про те, як люди насправді приймають нові фінансові технології.

Математика здається спокусливою. Проникнення інтернету зараз становить 62,5% світового населення. Якщо криптовалюти повторять цю траєкторію з такою ж швидкістю, досягнення 5 мільярдів користувачів займе приблизно той самий час. Враховуючи прогнозоване зростання населення, можна стверджувати, що до середини століття їх буде близько 6 мільярдів. Ці прогнози створюють переконливі слайди для презентацій на галузевих конференціях, але вони базуються на фундаментально хибній передумові: що криптовалюти функціонують у тій самій екосистемі впровадження, що й інтернет.

Переконливе, але хибне порівняння

Аналіз кривої впровадження інтернету ігнорує важливу різницю. Інтернет став необхідною інфраструктурою. Він не був опцією — він еволюціонував, щоб обслуговувати все: від комунікацій до торгівлі, розваг і охорони здоров’я. Для середнього споживача інтернет перетворився з цікавості на необхідність за одне покоління.

Криптовалюти, навпаки, займають більш вузький простір у житті більшості людей. Для інституційних гравців і ентузіастів цифрові активи — це справжня утиліта та інвестиційна можливість. Для масового споживача криптовалюти залишаються або спекулятивною грою, або альтернативним способом платежу. Це принципово інша ціннісна пропозиція, ніж те, що спонукало мільярди людей впроваджувати електронну пошту, браузери і зрештою смартфони.

Реальні моделі впровадження показують перешкоди

Щоб побудувати реалістичну модель, розглянемо, що насправді сталося з подібними фінансовими технологіями. Результати сумні.

Мобільний банкінг — це приклад. Технологія з’явилася через SMS-банкінг у 1997 році, а перший спеціалізований мобільний додаток з’явився у 2007. Це майже два десятиліття до революції смартфонів. Але станом на 2021 рік McKinsey повідомляє, що лише 52% банківських клієнтів у Північній Америці, 47% у Західній Європі та 45% у Центральній Європі активно користуються мобільним банкінгом. Звіт Cornerstone Advisors 2023 року показує, що лише 56% власників поточних рахунків є активними користувачами мобільного банкінгу. Ще більш показово: лише 76% світового населення має банківський рахунок взагалі.

Інвестиції у акції — схожа картина. Gallup повідомляє, що 61% американців кажуть, що володіють акціями, але Pew Research зазначає, що лише 35% американців мають акції поза пенсійними рахунками. Перший досвід інвестування зазвичай потребує особистих контактів; Chase зазначає, що 85% перших інвесторів прийшли через рекомендації банкіра, а не через самостійну цифрову адаптацію.

Розглянемо часові рамки. Нью-Йоркська фондова біржа відкрилася у 1792 році — понад 230 років тому — але активна участь американців у фондовому ринку залишається нижчою за 35%. Мобільний банкінг існує вже 26 років і навіть у країнах з високим проникненням банківських послуг не досяг 50% впровадження.

Більш реалістичний графік зростання криптовалют

Ці дані свідчать про важливий висновок: люди приймають десятки років — часто кілька десятиліть — щоб впровадити те, що фінансові фахівці вважають базовою інфраструктурою. Криптовалюти значно складніші за мобільний банкінг. Вони вимагають розуміння гаманців, приватних ключів, смарт-контрактів і волатильності ринку. Крива навчання крутіша. Ризики здаються більш абстрактними.

Порівняння з кривою впровадження інтернету, хоча й елегантне з інтелектуальної точки зору, припускає умови, які можуть не застосовуватися до криптовалют. Інтернет мав чітку, негайну утиліту для комунікацій та інформації. Корисність криптовалют для більшості масових користувачів залишається предметом дискусій і постійно розвивається. Регулювання залишається невизначеним. Встановлені фінансові системи продовжують інновації та адаптацію.

Застосовуючи підхід знизу вгору, базуючись на реальних темпах впровадження фінансових технологій, більш консервативний прогноз говорить про те, що до 2047 року криптовалюти можуть досягти від 2 до 3 мільярдів користувачів — приблизно половину від оптимістичних прогнозів. Це все ще значне зростання порівняно з сьогоднішніми приблизно 200-300 мільйонами користувачів у світі. Але це відображає реальність, що впровадження фінансових інновацій слідує шляхами з перешкодами, а не гладкими експоненційними кривими.

Крива впровадження інтернету дає надихаючу орієнтацію. Але шлях криптовалют, ймовірно, буде більш обмеженим тими ж силами, що стримують навіть найуспішніші фінансові технології: поведінковим опором, регуляторною невизначеністю і несподіваною стійкістю існуючих систем.