Supernus прогнозує зростання доходів на 17-21% у 2026 році на тлі сильного імпульсу продуктів

Supernus Pharmaceuticals Inc. (SUPN), біофармацевтична компанія, що спеціалізується на захворюваннях центральної нервової системи, оприлюднила вражаючі фінансові результати за 2025 рік і прогнозує значне зростання в майбутньому. Компанія прогнозує зростання скоригованого операційного прибутку на 17-21% у 2026 році, що суттєво прискорюється порівняно з 9% зростанням доходів у 2025 році. Це прискорення відображає зрілість комерційних показників нових придбаних терапій і зміцнення потоків роялті.

Результати за 4 квартал 2025 року: стабільне завершення з прибутковістю завдяки доходам від співпраці

Четвертий квартал продемонстрував сильний імпульс, загальні доходи склали 211,6 мільйонів доларів, що на 21% більше порівняно з 174,2 мільйонами доларів у Q4 2024. Хоча чисті продажі продуктів знизилися до 158,1 мільйона доларів з 166,4 мільйона, цей спад був більш ніж компенсований значними внесками від партнерських діяльностей. Доходи від співпраці з ZURZUVAE, спільно просуваного Biogen, зросли до 32,8 мільйонів доларів, що свідчить про активний ринок. Найвражаюче — доходи від роялті та ліцензій майже потроїлися до 20,7 мільйонів доларів, збільшившись на 165% порівняно з минулим роком, що демонструє зростаючу цінність портфеля інтелектуальної власності компанії.

Показники прибутковості відображали витрати, пов’язані з інтеграцією після придбання. Компанія зазнала чистого збитку у розмірі 4,1 мільйона доларів або 0,07 долара на акцію, порівняно з прибутком у 0,27 долара на акцію минулого року. Однак, на скоригованій (non-GAAP) основі операційний прибуток залишився майже незмінним — 48,5 мільйонів доларів проти 48,3 мільйонів у Q4 2024, що підкреслює стабільність операцій без урахування одноразових витрат.

Повний 2025 рік: 9% зростання доходів попри труднощі з інтеграцією

За весь фінансовий рік компанія отримала загальні доходи у розмірі 719,0 мільйонів доларів, що на 9% більше порівняно з 661,8 мільйонами у 2024 році. Витрати, пов’язані з придбанням Sage Therapeutics, склали 72,9 мільйонів доларів і зменшили прибутковість. За стандартами GAAP операційні збитки склали 62,3 мільйонів доларів, тоді як минулого року операційний прибуток становив 81,7 мільйонів доларів.

Без урахування витрат на інтеграцію, скоригований операційний прибуток становив 158,7 мільйонів доларів, що менше за 183,7 мільйонів у 2024 році. Це зниження відображає нормалізацію роботи після придбання та інвестиції в комерційну інфраструктуру. Чисті збитки за рік склали 38,6 мільйонів доларів або 0,68 долара на акцію, тоді як у 2024 році був чистий прибуток у 1,32 долара на акцію. Грошові резерви зменшилися до 308,7 мільйонів доларів із 453,6 мільйонів, переважно через фінансування придбання Sage.

Основні драйвери зростання: нові терапії та розширення роялті

Основна динаміка бізнесу демонструє переконливу картину. Незважаючи на зрілість традиційних продуктів, нові терапії набирають значущу комерційну вагу. Зростання загальних доходів за 4 квартал на 21% і стрімке зростання роялті на 165% підкреслюють успіх диверсифікації продуктів. Сильна ринкова прийнятність ZURZUVAE, сприяння Biogen, демонструє комерційну життєздатність останніх придбань Supernus.

Пізньо-стадійний pipeline підтримує майбутнє зростання

Supernus продовжує розвивати перспективний клінічний pipeline, що має потенціал для зростання понад 2026 рік:

• SPN-817: триває фаза 2b для терапії при резистентних фокальних судомах
• SPN-820: розпочато фазу 2b для важкої депресії, з метою оцінки швидкості початку дії
• SPN-443: очікується запуск фази 1 для СДУГ у другій половині 2026 року

Ці програми орієнтовані на значні ринкові можливості і охоплюють кілька показань ЦНС.

Прогноз на 2026 рік: прискорення зростання та шлях до підвищеної прибутковості

На 2026 рік Supernus прогнозує суттєве покращення — доходи очікуються у межах 840-870 мільйонів доларів, що перевищує 719 мільйонів у 2025 році. Цей середній темп зростання відповідає 17-21% зростанню скоригованого операційного прибутку, що свідчить про прискорення порівняно з останніми роками.

За стандартами GAAP компанія очікує операційний прибуток у межах від 0 до 30 мільйонів доларів, тоді як у 2025 році був збиток у 62,3 мільйонів доларів. Скоригований операційний прибуток прогнозується у межах 140-170 мільйонів доларів, що трохи менше за 158,7 мільйонів у 2025 році через інвестиції, але з потенціалом для значного зростання у майбутньому з урахуванням розвитку pipeline і повного інтегрування нових активів.

Огляд ринку

Акції SUPN торгувалися в межах від $29.16 до $57.65 за останні 12 місяців. Після оголошення результатів вони закрилися на рівні $53.30, що на 5.15% вище, а післягодинна торгівля досягла $56.30, що на 5.63% вище, що свідчить про довіру інвесторів до прогнозу на 2026 рік. Ринок враховує очікуване прискорення зростання в діапазоні 17-21% і потенційний додатковий зиск від розвитку pipeline.