Леоні Шродер керує переломним моментом у Schroders, коли родина завершує 222-річну главу

Правління родини Шродер у одному з найстаріших фінансових інститутів Великої Британії завершилося. За участю багатої спадкоємиці Леоні Шродер, родина погодилася передати Schroders американському інвестиційному гіганту Nuveen, що ознаменовує кінець більш ніж двох століть незалежної діяльності. Транзакція, оцінена у 10 мільярдів фунтів стерлінгів, принесе родині приблизно 4,3 мільярда фунтів — значну, але сумну завершальну ноту їхньої тривалої участі в управлінні активами.

Ця подія відбувається на тлі зростаючого тиску на британські інвестиційні компанії. Леоні Шродер та її розширена родина, яка володіла 44% акцій компанії, зрештою зробили вибір, який багато аналітиків вважали неминучим через зміну динаміки світових фінансів.

Каталізатор: від “Не для продажу” до підписаної угоди

Лише кілька тижнів тому новопризначений генеральний директор Schroders Річард Олдфілд публічно запевняв, що компанія міцно закріплена в Лондоні і не є об’єктом для поглинання. Родина Шродер була охарактеризована як глибоко підтримуюча довгострокову стратегію, а з близько дванадцятьма сімейними акціонерами, збереження стабільності здавалося забезпеченим. Компанія висловлювала впевненість у своїй трансформаційній стратегії та здатності конкурувати самостійно в дедалі більш консолідованій галузі.

Однак обставини різко змінилися. Що сталося всередині компанії, — швидкий поворот, викликаний початковими пропозиціями Nuveen. Переговори проходили під умовою суворої конфіденційності, із внутрішніми кодовими назвами — “Проект Пантеон”, “Афродіта” та “Зевс” — щоб захистити обговорення від пліток фінансових ЗМІ. Консалтингова фірма Lazard була залучена для консультацій із групою головних акціонерів родини Шродер.

Консенсус серед старших членів родини сформувався лише нещодавно. Для Леоні Шродер та інших ключових ухвалювачів рішення стало очевидним: масштаб і ресурси, які може надати Nuveen, переважують переваги незалежності.

Чому саме зараз? Ехо 2000 року

Ця ситуація не є новою. У 2000 році, під керівництвом Бруно Шродера та Гордона фон Маллінкродта, родина ухвалила схоже рішення, продавши свої торгово-банківські операції Citigroup за 1,35 мільярда фунтів. Ця угода визнавала жорстку реальність: конкуренція з капіталом і масштабами американських фінансових гігантів ставала дедалі важчою.

За останні 25 років активна роль родини Шродер у керуванні компанією поступово зменшувалася. Останнім членом родини, який займав посаду в раді директорів, був Філіп Маллінкродт, який пішов у 2020 році. Сьогодні Леоні Шродер і Клер Фіцалан Говард — донька Гордона фон Маллінкродта — зберігають представництво в раді, але їхній щоденний внесок мінімальний. Родове ім’я мало престижу, але операційний центр давно змістився в інше місце.

Цього разу, замість часткового продажу, родина фактично виходить повністю. Як зазначив один колишній високопосадовець, такий результат став майже неминучим, коли управлінська роль родини суттєво припинилася.

Бізнес-логіка: масштаб — це виживання

З точки зору Олдфілда, логіка проста. Незважаючи на історію та бренд, Schroders намагалася йти в ногу з більшими американськими конкурентами в галузі, що зазнає глибокої консолідації. Компанія стикалася з постійними відтоками коштів із британських фондів акцій — структурним викликом для більшості британських управлінців активами. Тим часом, секулярний зсув у бік пасивних, низькозатратних індексних та біржових фондів зменшував маржу у секторі.

“Ми не були змушені це робити,” — сказав Олдфілд акціонерам. “Але, знайомлячись з Nuveen, стало ясно, що ця співпраця може прискорити наш прогрес на десятиліття. У швидко змінюваній і консолідованій галузі цей крок дає нам сильні позиції.”

Об’єднана структура матиме активи під управлінням на суму 2,5 трильйона доларів (приблизно 1,8 трильйона фунтів), що ставить її поруч із гігантами галузі, наприклад, Capital Group, яка керує близько 3 трильйонами доларів. Schroders був відносно слабким у сегменті приватних ринків — сегменті з вищими комісіями та довшими капітальними зобов’язаннями. Платформа Nuveen у сфері приватних ринків, яка керує понад 414 мільярдами доларів, безпосередньо закриває цю прогалину.

Залишається бренд Schroder, операції в Лондоні — цілі

Незважаючи на зміну власності, Nuveen заявив, що ім’я Schroders збережеться і компанія продовжить працювати як впізнаваний суб’єкт у складі більшої групи. Лондонський офіс залишиться найбільшим за чисельністю працівників — це підкреслює орієнтацію Nuveen на зростання, а не на скорочення витрат.

Вільям Хаффман, генеральний директор Nuveen, охарактеризував угоду як розширювальну: “Ми прагнемо розвивати наш бізнес.” Це різко контрастує з аргументами щодо злиття, орієнтованими на синергію витрат. Основна ідея — використати вже налагоджені клієнтські зв’язки та репутацію бренду Schroders для поглиблення присутності на глобальному ринку.

Nuveen, який залишається приватною компанією, залишив відкритою можливість виходу на Лондонську фондову біржу через двійне листингування у майбутньому. Однак таке розміщення не є гарантією, і Лондон не обов’язково стане основним місцем реєстрації.

Загальний контекст: відступ британських фінансів

Schroders — лише остання у довгій черзі британських фінансових і технологічних компаній, які були придбані американськими інвесторами. Останні приклади — Darktrace і Dowlais, що свідчить про ширший тренд капіталовливання та консолідації у власності на користь США.

Бен Вільямс із Shore Capital підкреслив структурну вразливість: “Постійні відтоки з британських фондів акцій знижують оцінки у секторі, роблячи такі компанії привабливими для поглинань з боку більш капіталізованих конкурентів.”

Тиск на британських управлінців активами походить із кількох джерел. По-перше, капітальні втоки до ринків США і технологічних акцій виснажують стратегії, орієнтовані на Великобританію. По-друге, секулярний зсув у бік пасивного інвестування через індексні фонди та ETF робить традиційне активне управління менш вигідним, особливо для масового ринку. По-третє, регуляторна невизначеність і податкові питання зменшують привабливість Лондона як бази для міжнародних капіталовкладників.

Двохвимірне завдання: публічні ринки та регуляторна довіра

У попередніх заявах Олдфілд висловлював занепокоєння щодо поступового скорочення британської публічної ринкової екосистеми. Він наголошував, що публічні компанії відіграють важливу роль у забезпеченні прозорості, відповідальності та формуванні капіталу. Вихід британських компаній із лістингу в Лондоні — через поглинання або делістинг — є не лише фінансовою втратою, а й системною проблемою.

“Ми не повинні недооцінювати цінність публічних ринків,” — заявляв Олдфілд. “Вони важливі для нашого майбутнього.”

Однак він підкреслює, що угода з Nuveen не означає відмову від Лондона чи Великої Британії. “Ми залишаємося відданими Лондону і підтримці інвестицій у всій Великій Британії,” — підтвердив він. “Хто думає інакше, той не уважно дивився на деталі цієї угоди.” Збереження лондонських операцій і бренду Schroders під владою Nuveen є доказом цієї відданості.

Спадщина Леоні Шродер і майбутнє родини

Для Леоні Шродер це рішення — складний етап у фінансовій історії родини. Вона та її родичі отримають значні кошти від продажу, що забезпечить фінансову стабільність і офіційно завершить участь родини у бізнесі, який їхні предки будували понад два століття. Тепер постає питання, як родина використає ці капітали і чи з’являться нові проєкти або ролі у фінансах і філантропії.

Ця угода — і завершення, і початок: кінець багатопоколінної історії сімейного володіння і початок для Schroders як частини більшої, орієнтованої на США інституції, яка краще підготовлена до конкуренції у глобальній фінансовій екосистемі 2020-х років.