Чи залишився чотирирічний цикл у біткойна?

Одразу скажу остаточний висновок: доки дохід від комісій у майнерів біткойна не перевищить системні винагороди за блоки, біткойн буде постійно підтримувати чотирирічний цикл зростання та падіння; цей цикл почне слабшати лише тоді, коли комісії становитимуть понад 50% від винагороди за блоки, а цілком зникнуть тільки після їхнього вирівнювання. Насправді базова вартість біткойна залежить від вартості видобування.

Логіка проста: навіть якщо потужність майнерів постійно зростає, кількість біткойна за кожний блок залишається фіксованою — не існує ситуації, коли хтось із більшою потужністю отримує більше монет. Навіть якщо один майнер контролює весь пул майнингу, за кожен видобутий блок він отримує фіксовані 3,125 біткойна — це встановлено правилами.

Можна зробити наочний розрахунок: зараз біткойн коштує близько 70 тисяч доларів за монету, мережа випускає один блок кожні 10 хвилин, що означає — кожні 10 хвилин на ринку виникає 3,125 × 7 = 21,875 тисячі доларів майнингу. Це висока сума? Насправді ні.

Якщо подивитися на минулі цикли: коли в попередньому циклі біткойн досягнув 69 тисяч доларів, винагорода за блок становила 6,25 монет, отже один блок коштував 6,9 × 6,25 = 43,125 тисячі доларів; коли минулого року биткойн підскочив до 126,2 тисячі доларів, вартість блока досягла 126,2 × 3,125 = 394,375 тисячі доларів. Можна побачити, що коли вартість блока кожних 10 хвилин досягає близько 400 тисяч доларів, це сигнал про перегрів ринку біткойна та вершину тренду.

Навпаки, на дні ведмежого ринку: коли біткойн впав до 15,5 тисячи доларів, дохід майнера за блок становив лише 15,5 × 6,25 = 96,875 тисячи доларів, це абсолютне дно ринку; у вершині бичачого ринку 2017 року ціна біткойна была 19,8 тисячі доларів, винагорода за блок 12,5 монет, вартість одного блока досягла 19,8 × 12,5 = 247,5 тисячи доларів; в кінці 2018 року на дні ведмежого ринку найнижча ціна була 3,155 тисячи доларів, мінімальний дохід майнера за блок становив лише 3,155 × 12,5 = 39,4375 тисячи доларів.

Можна чітко виявити закономірність: мінімальна вартість доходу за блок біткойна щороку стабільно зростає. На основі цієї логіки можна визначити, що вартість випуску одного блока біткойна в майбутньому абсолютно не впаде нижче 100 тисяч доларів — тому що як тільки це станеться, для майнерів видобування перестане бути прибутковим, вони ймовірно відключаться, мережа не зможе функціонувати, тому 100 тисяч доларів — це стандарт дна ведмежого ринку.

На умовно-нейтральній стадії ринку вартість одного блока зберігатиметься в діапазоні 200-250 тисяч доларів.

Дивлячись далі на тренд після халвінгу: у 2028 році біткойн знову халвінується, винагорода за блок знизиться до 1,5625 монет. За попередніми стандартами розрахунку, коли ринок гарячий, ціна монети досягне 400000 ÷ 1,5625 = 256 тисяч доларів, на умовно-нейтральній стадії 128-160 тисяч доларів, дно ведмежого ринку близько 63,897 тисячи доларів; при наступному халвінгу в 2032 році винагорода за блок скоротиться до 0,78125 монет, щоб майнери отримали дохід на рівні 200 тисяч доларів на умовно-нейтральній стадії, ціна біткойна буде потрібна на рівні 200000 ÷ 0,78125 = 256 тисяч доларів.

Зараз є ще один ключовий показник: комісія біткойна за блок становить лише близько 0,01 монети, її частка у винагороді за блок мізерна, далеко не достатня, щоб впливати на цикл. За цією тенденцією, аж до першої половини цього століття майнерам буде складно досягти 50% від винагороди за блок у вигляді комісій, що означає чотирирічний цикл зростання та падіння біткойна довгий час не зникне.