Крива дохідності Японії — це історія, яку ніхто в крипто або технологіях не спостерігає.

Але вона пов'язана з усім.
Ось ланцюг:
Іран мінує Ормузька протока. Нафта дорожчає. Японія імпортує 90% своєї енергії. Більшість проходить через Ормуз.
Витрати на енергію зростають. Очікування інфляції зростають. Японські державні облігації досягають максимумів за 27 років. 10Y на 2,32%. 40Y на 3,77%.
Коли японські дохідності так швидко зростають, їхні інститути починають повертати гроші додому. Японські страховики життя володіють трильйонами в іноземних активах. Японія тримає $1,1 ТРИЛЬЙОНА в американських казначейських цінних паперах самих по собі.
Щоб захистити єну на рівні 160, Японія продає американські казначейські цінні папери. Американські дохідності зростають. На $39 трильйонів американського боргу кожен базовий пункт коштує мільярди.
BOJ не може послабляти, тому що нафта веде інфляцію вище. ФРС не може скорочувати, тому що та сама нафта веде американську інфляцію вище. Обидва центральні банки — в'язні однієї й тієї ж 21 милі води.
Пам'ятайте 5 серпня 2024 року. Остання розвиток кері-трейду обвалив Ніккей на 12% в одній сесії. Це був підвищення на 15 базових пунктів у мирний час.
Це екстремум кривої дохідності за 27 років під час війни.