Маю враження, що зараз всі почуваються більш обережно на ринку, тому хотів би поділитися кількома спостереженнями щодо того, що тут відбувається. Коли криптовалюти падають у такому темпі, рідко є одна причина. Завжди це комбінація кількох факторів, що одночасно тиснуть на ринок.

Звернув увагу, що коли ринки переходять у захисний режим, потоки ETF змінюються напрямком, левериджеві позиції ліквідуються, а ліквідність висихає — тоді весь ринок криптовалют рухається вниз разом. Саме це ми спостерігали в останні тижні.

Перший великий фактор — геополітика і глобальна невизначеність. Коли напруженість зростає, інвестори миттєво зменшують експозицію на активи високого ризику, а криптовалюти тут на чолі списку. Bitcoin опустився нижче важливих рівнів, і трейдери вказували саме на зростаючу геополітичну напругу. Читав, що настрої на ринку змістилися у бік захисного мислення — інвестори більше думають про виживання, ніж про зростання.

Другий елемент — макроекономічна ситуація і відсоткові ставки. Вищі очікувані відсоткові ставки роблять готівку і державні облігації більш привабливими. Коли таке трапляється, ризикові бюджети в портфелях зменшуються, а криптовалюти падають першими. Сильніший долар також зменшує апетит до більш волатильних активів.

Третя справа — потоки з ETF. Відтоді, як спотові ETF на Bitcoin стали популярними, потоки з цих фондів мають прямий вплив на попит. Читав повідомлення про відтоки понад мільярда доларів за кілька днів. Це не завжди означає паніку, але створює постійний тиск на продажі, що тягне ціни вниз.

Четвертий пункт — ліквідація левериджу. Ринок криптовалют залишається сильно з левериджем. Коли Bitcoin пробиває важливу підтримку, автоматично ліквідуються левериджовані довгі позиції, що змушує продавати на ринку і прискорює падіння. Це особливо відбувається на деривативах.

І нарешті — ліквідність. Коли ліквідність тонка, кожен рух більш агресивний, ніж має бути. У вихідні це особливо помітно — менше покупців у книзі ордерів, тому продажі рухають ціну більш радикально. Альткоїни особливо страждають, бо мають ще тоншу ліквідність, ніж Bitcoin.

Цікаво також, чому альткоїни зазвичай падають більше, ніж Bitcoin. Вони більш волатильні, мають менше ліквідності, а Bitcoin і Ethereum часто використовуються як засіб захисту. Коли основні криптовалюти падають, трейдери зменшують ризики скрізь одночасно.

Читав також, що рентабельність видобутку Bitcoin нещодавно досягла найнижчих рівнів за багато місяців, що додало додаткового стресу в екосистему.

Отже, підсумовуючи — криптовалюти падають через комбінацію настроїв off-risk, політичної невизначеності, відтоків з ETF, ліквідації левериджу і тонкої ліквідності. Все це відбувається одночасно. У такому середовищі ринки не обирають переможців, а широко зменшують експозицію. Тому Bitcoin, Ethereum, BNB і Solana падають разом.

Заспокоєння настане, коли відтоки з ETF зменшаться, ліквідації припиняться, Bitcoin утримає важливу підтримку кілька сесій, волатильність знизиться і макронастрої стабілізуються.

Зараз Bitcoin коливається біля 69 тисяч, Ethereum — близько 2130, а BNB — на рівні 600. Будьте обережні, керуйте ризиками і уважно слідкуйте за тим, що відбувається на макроекономічному рівні. Це не фінансова порада, а лише спостереження за тим, що тут відбувається.