Я завжди знаходив захоплюючим, як наш сучасний грошовий (монетарний) система формувалася протягом століть. Фіатна валюта — це зрештою той тип грошей, який отримує всю свою цінність лише з довіри, яку люди покладають на того, хто її випускає — уряд — а не з того, що вона підкріплена чимось фізичним. Це стало світовим стандартом, але так було не завжди.

Мене цікавить, що фіатна валюта не є винаходом недавнього часу. Chinois почали її використовувати вже в XIe siècle в Sichuan, випускаючи паперові гроші, які можна було обміняти на шовк або дорогоцінні метали. Але Kublai Khan просунув цю ідею далі в XIIIe siècle, заснувавши справжню систему довірчої (фідуціарної) валюти. Історики розповідають, що надмірні витрати та гіперінфляція, яка з цього виникла, сприяли падінню Empire mongol — повчальний урок про ризики такого підходу.

У Європі експерименти були змішаними. Espagne, Suède та Pays-Bas намагалися запровадити це в XVIIe siècle, але Suède швидко відмовилася, щоб повернутися до étalon argent. Навіть colonies américaines і Canada français пробували цей експеримент із неоднаковими результатами. Саме у XXe siècle справи по-справжньому пішли шкереберть. У 1933 році États-Unis припинили convertibilité паперу на or, а в 1972 році Nixon остаточно відмовився від étalon-or, що остаточно завершило глобальний перехід до фіатної валюти.

Порівняно з or, нинішня система дає значно більше влади урядам і banques centrales. З or кожна купюра була обмежена наявними фізичними резервами. З фіатною валютою влада може створювати гроші, коригувати процентні ставки, запроваджувати кількісне пом’якшення — коротше кажучи, вона має інструменти для реагування на економічні кризи. Це великий плюс у разі фінансової надзвичайної ситуації. Прихильники or кажуть, що це було стабільніше, але чесно кажучи, ціни на or ніколи не були особливо постійними.

Переваги цієї системи очевидні: немає обмеження, накладеного рідкісним товаром, нижчі виробничі витрати, економічна гнучкість, і вона прийнята повсюдно для міжнародної торгівлі. Не потрібно зберігати та захищати дорогі фізичні резерви. Але є й зворотний бік. Фіатна валюта не має власної внутрішньої цінності — це просто папір або цифри на екрані. Це означає, що уряди теоретично можуть створювати гроші без обмежень, що може призвести до гіперінфляції. І історично системи фідуціарної валюти часто погано закінчувалися — фінансовими крахами.

Тепер, якщо порівнювати це з cryptomonnaies, цікаво, що ні та, ні інша не підкріплені чимось фізичним. Але на цьому схожість і закінчується. Фіатна валюта централізована — контрольована урядами та банками — тоді як cryptomonnaies децентралізовані, керовані мережами blockchain. Bitcoin має обмежену та запрограмовану пропозицію, тоді як банк може створювати фідуціарні гроші на власний розсуд відповідно до своїх потреб. Cryptomonnaies без кордонів, а транзакції незворотні, тож вони менш обмежувальні для глобальної торгівлі. Але криптовалютний ринок набагато менший і волатильніший, ніж традиційні ринки, через що їх досі не прийнято універсально.

Думаючи про майбутнє, обидві системи, ймовірно, співіснуватимуть. У cryptomonnaies ще попереду багато шляху, але історія фіатної валюти також показує її слабкі місця. Саме тому багато людей досліджують cryptomonnaies як альтернативу — не обов’язково щоб повністю замінити фідуціарну систему, а щоб запропонувати паралельний варіант. Bitcoin та інші cryptomonnaies були створені саме для того, щоб сформувати альтернативну економічну мережу на основі peer-to-peer системи. Який би з варіантів не було обрано, або поєднання обох, головне — мати вибір і будувати краще фінансове майбутнє.