Ось так, Біткойн почав робити цікаві стрибки, але це не зовсім той підйом, на який всі очікують. Він піднявся до 68 500 доларів у один день, але швидко впав до 66 000, коли долар став сильнішим і Федрезерв дав більш яструбині сигнали. Зараз він коливається біля 74 200 доларів, і ось у чому суть: короткострокові ралі, які зникають при першій зміні макроекономічної ситуації.

Проблема в тому, що Біткойн трохи застряг. З одного боку, інфляція сповільнюється, і ринок очікує зниження ставок Федерального резерву, що теоретично добре для ризикових активів. Але ці зниження будуть поступовими, а не агресивними. В результаті: є простір для тактичних рухів, коли позиціонування стає дуже оборонним, але бракує справжнього пального для структурованого зростання.

Аналітики чітко це пояснюють. Волатильність залишається високою, і кожне відновлення на спотовому ринку супроводжується постійними продажами. Це схоже на ті фази, які ми бачимо в циклах — періоди стресу, коли довгострокові тримачі починають проявляти ознаки слабкості. Індекс страху вже дев’ять із останніх чотирнадцяти днів у однозначних числах, а вихід stablecoins з бірж свідчить про обмежену ліквідність.

Щоб Біткойн справді злетів, потрібно більше ясності щодо дезінфляції, слабшого долара і стабільного попиту на спот-ринку. Поки цього не станеться, шлях вгору залишатиметься нерівним. Можуть бути ралі тут і там, але нічого тривалого. Ринок більше у режимі очікування, ніж у режимі реального зростання.