Щойно помітив щось, що варто врахувати перед можливою найбільшою IPO в історії. SpaceX готується до конфіденційної подачі документів уже навесні, з метою виходу на біржу у червні, що оцінить компанію понад $1,75 трильйона і принесе до $50 мільярдів доларів. Це історично. Але ось що цікаво для тих, хто слідкує за цим: у цій S-1 заявці буде приховано приблизно 8 285 біткоїнів, що зберігаються в депозиті, і наразі оцінюються приблизно у $545 мільйонів.

Саме ця цифра не здається шокуючою, поки не поглянути на часовий проміжок. Лише кілька місяців тому, у грудні, ця сама сума коштувала близько $780 мільйонів, коли біткоїн коливався біля $92 500. До початку лютого вона вже знизилася до $650 мільйонів, оскільки BTC опустився до $78 000. Сьогодні вона становить $545 мільйонів. Це паперовий збиток у $235 мільйонів за три місяці, при цьому SpaceX не рухав жодної монети.

Чому це важливо? Тому що, коли SpaceX стане публічною компанією, кожен квартальний звіт про прибутки стане потенційним ризиком для заголовків, пов’язаних із рухом ціни біткоїна. Якщо BTC знизиться, їхній баланс покаже збитки. Якщо зросте — вони зафіксують прибутки. Раніше компанія ніколи не мала пояснювати свої криптоволодіння публічним інвесторам. Це все змінюється у травні або червні.

Tesla вже показала, як це працює. Автомобільний гігант Маска зазнав сотень мільйонів паперових збитків під час попередніх падінь, хоча вони ніколи не змінювали свою позицію. Це створювало постійний шум, що заважав сприйняттю реального бізнесу. SpaceX може зіткнутися з такою ж динамікою, але їхнє перше розкриття станеться під час одного з найрізкіших корекцій біткоїна за останні роки. Не найкращий час.

З іншого боку, з урахуванням того, що Tesla за минулий рік отримала $94,8 мільярда загального доходу і $17 мільярдів валового прибутку, кілька сотень мільйонів волатильності біткоїна навряд чи сильно вплинуть на імперію Маска. Позиція SpaceX у BTC фактично була на автопілоті — досягла піку близько $2 мільярдів наприкінці 2021 року, обвалилася у 2022-му і з того часу коливається між $400-800 мільйонами. Вони ніколи не продавали, не торгували цим. Просто тримали через усі цикли.

Головна історія тут не в тому, чи є інвестиція в біткоїн у SpaceX хорошою чи поганою. А в тому, що вихід на публічний ринок змушує компанію бути прозорою щодо активу, яким вона явно не хоче активно керувати. Як тільки з’явиться ця S-1, кожен коливання ціни біткоїна стане частиною наративу. Інвесторам, мабуть, варто звикнути до цього ще до початку торгів.