Ці кілька днів знову стежу за звітами про резерви стабільних монет, і чим більше дивлюся, тим більше переконуюся, що питання відхилення курсу — це не стільки “достатньо активів”, скільки “чи вірять люди, що ти зможеш їх миттєво обміняти”. Кажучи просто, це паніка зняття депозитів, і як тільки хтось починає панікувати, ця невелика ліквідність у ланцюгу миттєво висмоктується, а межі маркет-мейкінгу ще не встигли налаштувати — і все руйнується… Це знову викликає PTSD.

Останнім часом, порівнюючи RWA, доходність американських облігацій і продукти з доходністю в ланцюгу, я теж відчуваю спокусу, але зараз мені важливіше прозорість і стабільність шляхів викупу: навіть якщо доходність хороша, при будь-якому натяку на проблеми всі спершу думають “чи зможу я швидко втекти”. В будь-якому разі, я сам би залишив у пулі більше запасу безпеки, навіть якщо зароблю менше.