Щойно я занурився в деякі останні кроки Berkshire, і зараз у портфелі справді відбувається щось цікаве. З Warren Buffett, який відступив від ролі генерального директора, люди вважають, що час вибору акцій минув, але чесно кажучи, його вплив досі присутній у всьому, що тримає Berkshire.

Ось що привернуло мою увагу. American Express останнім часом зазнала досить серйозних втрат — майже на 20% від свого грудневого піку. Усі панікують через ситуацію з боргами. Державний борг США становить рекордні 18,8 трильйонів доларів, а прострочення платежів досягли майже десятирічних максимумів — близько 4,8%. На папері це має зруйнувати кредитора, такого як Amex. Але ось у чому справа — Amex фактично обслуговує іншу клієнтську базу, ніж багато хто уявляє. Їхні власники карток зазвичай багатші, і витрати на розкіш зросли на 15% у порівнянні з попереднім роком у четвертому кварталі, значно випереджаючи їхній загальний ріст у 8%. Можливо, цей відкат — хороша можливість для входу, якщо ви вірите у позиціонування компанії.

Далі — Constellation Brands, яка з моменту входу Berkshire наприкінці минулого року не стала справжнім хітом. Corona і Modelo зараз не вражають — споживання алкоголю в США досягло багаторічного мінімуму на рівні 54%, згідно з Gallup. Але і це важливо — алкогольний бізнес циклічний. Коли споживачі починають почуватися краще щодо своїх фінансів, попит швидко повертається. Крім того, керівництво фактично прибирає з ринку менш прибуткові бренди вина, які тягнули компанію вниз. Новий генеральний директор Ніколас Фінк може принести свіжу енергію.

А ось один, який я б справді пропустив? DaVita. Тут терпіння Уорена не дуже окупилося. Компанія з діалізу виглядала добре у 2011 році, коли Berkshire вперше інвестувала, але середовище відшкодування за охороною здоров’я стало жорстким. Доходи майже не зростають — всього на 5% у рік, а чистий прибуток знизився на 17%. Це справжня історія. Що показово — Berkshire сама тихо почала виходити з цієї позиції ще на початку минулого року, і новий CEO просто продовжує цю стратегію виходу. Іноді навіть найкращі інвестори тримають позиції довше, ніж слід.

Загальна картина? Охорона здоров’я зараз важка, і полегшення не видно. Але споживчі товари, такі як пиво, і фінансові послуги з правильною клієнтською базою все ще мають потенціал. Варто подумати, де саме розташований ваш портфель у цьому середовищі.